每經記者  劉明濤

        諸多利好的刺激下，昨（24日）日滬指重回2600點，收于2673.42點，漲幅高達3.48%，創了近半年以來單日最大漲幅；而深成指以及中小板指漲幅均超過3%。主力合約IF1006昨日也暴漲4.05%，成為現貨市場A股大漲的“催化劑”！那么，昨日市場的全面上漲到底釋放怎樣的信號，A股行情是反彈還是反轉？《每日經濟新聞》將為投資者詳細剖析。

        媒體刊登發改委相關人員稱三年之內免談房產稅，地產股奮起反彈領漲！政府投資兩萬億元助新疆發展，新疆板塊異軍突起！券商“一哥”中信證券發布研報稱市場將反轉；5月合約剛下線，6月合約隨即暴漲……在諸多利好的刺激下，昨  （24日）日滬指重回2600點，收于2673.42點，漲幅高達3.48%，創了近半年以來單日最大漲幅；而深成指以及中小板指漲幅均超過3%。

內外利好齊聚助大盤反彈

        其實，昨天A股之所以走出酣暢淋漓的大漲，是由諸多利好因素共同作用而成。

        昨日早上，有媒體報道，發改委產業研究所官員稱3年內免談房產稅，這無疑大大利好已極度疲軟的地產板塊。之前，關于國家發改委正在牽頭相關部委出臺更為嚴厲的房地產調控政策的消息，讓房地產股壓力大增。因此地產股板塊昨日漲幅達到5.29%，引領市場上揚。

        另外，第二輪中美戰略與經濟對話將于昨日起在北京舉行，發改委副主任張曉強稱中美雙方會慎重選擇退出時機，退出步驟也應該是扎實和穩健的。其原因有兩個，第一，目前經濟復蘇的基礎仍不牢固；其次，歐洲主權債務危機仍有極大不確定性。而王岐山副總理在開幕發言提及對歐洲主權債務危機帶來的不確定性應該高度重視。從總體來看，目前的歐洲主權債務危機的規模和涉及國家的范圍還不是很大，兩會經濟政策方針要堅持下去。而此消息，無疑對市場中短期形成利好。

        同時，受政府投資2萬億助新疆建設消息的刺激，整個新疆板塊昨日有5只非ST股漲停，漲幅過5%的達到13只。以及“三網融合”的試點方案將于本月出臺，長沙或成為首批試點城市的消息，也直接帶動了中視傳媒等受益品種領漲。

        此外，主力合約IF1006昨日首次被推向最前線，而該合約在IF1005下線后立即暴漲4.05%，一根長陽成為現貨市場A股大漲的“催化劑”！

券商出研報稱行情將反轉

        中信證券曾于5月19日發表了一篇題為《保障房“政治錦標”開賽市場將反轉》的投資策略報告。中信證券在報告中認為，近幾個月以來，市場恐慌的背后，實質是對經濟轉型的深度憂慮，趨勢起源于“4月16日地產調控《國十條》發布——地方政府執行壓房價政策——通脹上升——海外避險情緒升溫”，整個事件的次序將投資者的底部預期逐級打破。而目前市場預期達到最悲觀階段，基本上所有的利空因素都開始兌現。

        而這種情況下，市場會出現超跌反彈，但還不能說是鐵底。反彈后一般仍會反復震蕩，等待利好因素出現，若利好因素能徹底改變之前悲觀預期，市場將出現反轉。因此6~7月份地方政府開始落實保障性住房是個重要的契機，市場將在這個因素下出現反轉。同時，蔬菜價格和大宗商品價格的回落也會降低市場對通脹高企的預期，成為確立市場底部的重要因素。

        與此同時，國金證券也發布研報稱，政策恐慌可能導致市場超跌，在藍籌股大幅下跌凸顯的價值基礎以及政策預期改變的背景下，市場存在超跌反彈，即股價修復的要求。

大盤回暖個股行情將繼續

        渤海證券分析師周喜在接受《每日經濟新聞》記者采訪時認為，“昨日市場大漲，更多的是一次技術上的超跌反彈。樂觀來看，未來A股還將延續反彈勢頭。但我不認為這是反轉，因為目前經濟形勢和資金流動性還不足以推動市場走出一波反轉行情。”

        國元證券也認為，從盤面上看來，短線反彈因素似乎取決于“發改委稱房產稅三年內不出臺”消息的虛實上。其實不然，因為地產調控將從“暴風驟雨”向“和風細雨”轉變，所以，近期因樓市調控而提前暴跌的股市，可以開始安心走好了，上周五觸到的2481點，可以視為觸底成功。

        而銀河證券認為，在國內經濟降溫和歐元大幅貶值有可能影響我國出口的背景下，政策面已經顯現出一些積極信號，包括保障性住房建設加快、貨幣政策緊縮預期減弱等多個方面。這有利于減輕投資者對未來緊縮政策的預期，從而改善投資者信心。本周市場出現反彈，但受制于資金面供求和多家銀行股再融資壓力，預計反彈幅度將相對有限。

        而提出反轉的中信證券繼續論證了市場反轉的經濟和制度基礎，并提出周期股也會產生階段性的行情；而成長股經過調整后會有結構性的變化，受到政策支持的新興產業會有很好的表現。建議投資者優選受益與保障性住房建設的低估值個股，以及與房地產相關的家電、工程機械、家電連鎖等；發展新能源汽車行業上升至國家戰略高度，新能源行業短期有望在政策刺激下有超額收益。

股指期貨

6月合約昨大漲4%創掛牌單日最大漲幅

每經記者  張昊

        壓抑已久的多頭情緒終于得以宣泄，期現指數昨日均出現報復性反彈。昨（24日）日期指1006合約正式走向前臺，在基本面及技術面等利好因素強烈共振下，期指1006合約大放異彩，不僅成為現貨指數的大漲“催化劑”，全日同時大漲4.05%，創下了期指掛牌以來最大漲幅。

期指成上漲“催化劑”

        上周盡管市場殺跌動能已經趨緩，但是期指1006合約始終位于底部盤整。在這一期間，多頭力量已開始抬頭。昨日1006合約早盤高開至2814點，在現指開盤前，1006合約已經上漲至2818.7點。此后期指似乎成了整個市場全線上漲的  “催化劑”，期、現指數一路飆升，截至10時46分，1006合約已經飆升至2931點，持倉量也已經上升至19168手。

        由于多頭反撲過于猛烈，午盤后期指短線超買有所修正，但與往日不同的是，期指并沒有回調，反而引領現指位高位盤整。最終1006合約大漲4.05%，報收于2902點，持倉量上漲至15770手。

        從昨日1006合約主力持倉席位看，盡管期指多頭出現了猛烈反撲，但是主力席位中仍有空頭負隅頑抗。其中5月做空獲利不菲的國泰君安，昨日在1006合約上逆市開空1058手，其空頭持倉量已高達2759手。

多頭反擊首戰大捷

        從政策環境看，1月前地產嚴厲調控政策來襲，加息陰影籠罩市場，而目前密集宏觀調控暫告一段落。與此同時新疆振興規劃、長三角區域規劃整裝待發，政策暖風頻吹。在這樣背景下，期指1006合約昨日大幅上漲意味著多頭反擊戰吹響。

        “多頭不死，空頭不止”。經易期貨王晉川告訴《每日經濟新聞》記者，“5月份多頭慘敗，空頭已經沒有殺跌動能。如今主力已轉向1006合約，且多頭已經取得頭彩。”王晉川認為，期指資金多是順勢而為，多頭反攻，空頭平倉離場，期指助漲功能將被放大，因此多頭反攻行情可以期待。

        長城偉業分析師陳樹強表示，由于目前基本面還沒有實質性好轉，因此中線反轉還尚需時日。此外中信新際分析師蔣林告訴記者，從前期跌幅來看，昨日期指反彈幅度還是在預期當中。到目前來看，股指期貨最大的作用應該是增加了市場波動性。未來走勢如何，還得看基本面的變化，最大的關鍵在于把握政策動向。

融資融券

暴漲前融資者抄底地產和金融

每經記者  王硯丹

        昨（24日）日，A股市場終于迎來報復性反彈。兩市僅有3只個股翻綠，上證指數一舉突破2600點關口，以上漲89.90點收盤。

        而在大盤反彈之前，上周五融資交易也出現明顯放量，特別是金融股與地產股融資活躍度明顯上升。與此同時，融券交易則略顯冷清，收盤時兩市融券余量均有不同程度下降。

反彈前滬市單日融資買入放量六成

        《每日經濟新聞》從交易所數據發現，周五滬市發生融資買入5105萬元，較周四增加近60%；融資余額首次突破5億元大關，達到5.04億元；深市發生融資買入3290萬元，收盤時融資余額也達到3.14億元的高位。

        金融股與地產股是周五融資者最青睞的對象。當天民生銀行（600016，收盤價6.86元）、中信證券（600030，收盤價20.99元）、保利地產（600048，收盤價12.15元）等個股融資買入均超過300萬元。民生銀行更是以832萬元高居滬市融資買入榜首。

        分析人士指出，融資者近期大量買入地產與金融或許與這兩個板塊的估值優勢有關。由于受到政策影響，地產股持續下跌，目前市盈率只有19倍左右，僅略高于2008年的大熊市。而許多金融股市盈率更是只有10倍左右，幾乎是歷史最低水平。因此不排除有投資者認為兩個板塊具有估值修復要求而向券商大量融資進行抄底。

國電權證行權期滿融券者大量償還

        融券方面，由于周五上證指數早盤創出新低以后出現報復性反彈，周五兩市融券者做空積極性有所下降。收盤時，滬深兩市融券余額分別為894萬元和636萬元，較周四均小幅減少。

        融券者大量償還國電電力（600795，收盤價3.68元）股票成為周五滬市融券余量下降的重要原因。上周國電認股權證  “國電CWB1”進入行權期。由于國電電力股價一直表現不佳，市場對于國電權證行權結果并不看好，融券者也因此在周三和周四連續賣空國電電力。至周四收盤時，國電電力融券余量已經高達40.39萬股。不過周五，融券者開始大量撤出國電電力。當天國電電力融券賣出量為19萬股，而償還量卻高達56.39萬股。收盤時融券余量下降至3萬股。



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