每經編輯｜每經實習記者 賀文婷 發自廣州    

每經實習記者 賀文婷 發自廣州

近日，眾多調味品上市公司相繼發布三季報。較早發布業績報的加加食品（002650，SZ）宣稱，受植物油業績下滑影響，第三季度銷售和凈利均出現下滑，不過醬油類高端系列產品較去年同期增幅近10%；以生產雞精為主的佳隆股份（002495，SZ）業績則全面下滑，第三季度凈利減少近五成；星湖科技（600866，SH）第三季度凈利雖環比上升170%，前三季度卻依然虧損4071萬元。

相比而言，中炬高新（600872，SH）前三季度實現凈利潤1.35億元，同比增長48.52%，第三季度實現凈利潤4846.5萬元，同比增長57.29%。

中炬高新前三季凈利大增

中炬高三季報顯示，公司今年前三季度實現營業收入16.63億元，同比增長29.36%，實現凈利潤1.35億元，同比增長48.52%；其中第三季度實現營收5.5億元，同比增長14.96%，實現凈利潤4846.5萬元，同比增長57.29%。無論是營收還是凈利，公司都處于行業較高水平。

中炬高新的主業定位為調味品、房地產和金融投資三大方向，但調味品是核心主業。2013年上半年，公司調味品業務實現收入9.61億元，實現凈利潤9716萬，約貢獻了公司87.17%的收入和112.3%的凈利潤。

公司財務數據顯示，近幾年來，中炬高新調味品業務保持著約25%的增速，毛利率也穩中有升，2013年上半年達到29.5%。

行業增長結構已發生變化

事實上，今年以來，受國內餐飲行業整體低迷的影響，調味品行業增速有所下滑。德邦證券分析師李項峰認為，中炬高新之所以能實現行業內的高增長，關鍵在于其品牌定位和渠道的差異化。

“餐飲、零售和食品工業作為目前調味品的三大渠道，但是自去年以來，國內餐飲市場遭遇了行業性沖擊，收入增速明顯回落，2012年全國餐飲零售額2.32萬億元，同比增長13.6%，這一增速與過去兩年相比已明顯下降 （2010年、2011年分別為18.0%和16.9%）；2013年餐飲市場更是步入個位數增長，1~8月份累計增幅僅為8.9%，遠低于同期增速。”李項峰指出，餐飲行業的低迷勢必會影響到以餐飲渠道為主的調味品企業。

但與此同時，隨著國內零售網絡日趨完善，零售渠道的重要性正在穩步上升。據了解，作為以商超渠道為主的中炬高新，其醬油品牌主要包括主打中高端的 “廚邦”和針對中低端消費人群和餐飲渠道的美味鮮品牌，其中“廚邦”約占據醬油產品銷售的90%。

在此輪行業增長結構調整中，產品結構也被認為扮演了重要角色。李項峰對記者表示，如果是定位高端且產品結構單一，受到宏觀環境的沖擊也會比較大，中端和中高端定位的產品相對好一些。