新和成(002001)：四季度業績環比有望改善，維持買入

公司上半年受H7N9禽流感的負面沖擊，VE和VA價格低迷，因此利潤受到較大拖累。隨著我國生豬養殖景氣度的回升，VE和VA價格我們認為未來有望穩中趨升，而且最近我國H7N9禽流感疫苗的成功開發也降低了公司維生素業務再次受到禽流感沖擊的風險。另一方面，公司香精香料隨著產能釋放，也將對公司業績帶來一定的提升，我們認為今年四季度公司業績有望環比提升20%以上。

估值和投資建議

我們小幅上調了公司的盈利預測，2013—2015年的扣非歸母凈利潤分別為9.79億元、11.74億元和14.32億元，對應當前股價的PE分別為14.2、11_8和9.7，我們考慮到A股未來數月的趨弱風險，將上次報告中給予公司的2014年20倍市盈率調低10%至18倍，看好公司在精細化工(行情專區)廣闊市場的不斷開拓和深耕細作，維持“買入”評級，6個月目標價29.16元，上漲空間在50%左右。湘財證券