環保行業10大概念股價值解析

個股點評：

燃控科技:業績符合判斷,期待公司業績拐點出現

類別：公司研究 機構：國聯證券股份有限公司 研究員：馬寶德 日期：2015-02-05

事件:公司公布2014年度業績預告,2014年歸屬于上市公司股東的凈利潤實現4170.60萬元-5097.40萬元,較去年同期變動-10%—10%,實現EPS為0.175—0.214元,業績表現基本符合我們前期的判斷。

點評:

業績符合我們此前判斷,期待公司的項目運營量實現突破。公司的傳統主營業務主要集中在節油點火等業務,公司目前逐步向鍋爐節能、大氣脫硫脫硝、天然氣發電等運營業務進行轉變,相當于設備商向運營商的轉型,對公司是一個質的改變,從2014年的業績表現看,基本符合我們前期判斷。14年由于是公司轉型的一年,各項業務處于布局期,前期的投入成本和費用較高,項目的投入也需要時間,目前還沒有進入收益兌現期,隨著時間的推移,項目運營量的逐步增多,公司15年有望迎來真正的業績拐點。未來公司的業務重心將逐步向鍋爐節能、煙氣治理和天然氣分布式能源業務、垃圾發電運營業務拓展,前三季度已經實現了盈利貢獻,可以看出公司的業務轉型正在逐步取得成效。15年大氣治理、天然氣發電業務對公司的凈利潤貢獻力度將逐步增大。對于公司來說,今年是業務培育年,明年將逐步進入增長年,如果后續新業務持續推進,將呈現多點開花的格局,可以持續關注公司新業務的進展。

維持“推薦”評級。我們給予14年、15年、16年EPS為0.19元、0.26元和0.31元,對應的市盈率分別為73倍、54倍、45倍。

鑒于公司處于戰略轉型期,隨著時間的推移,公司將逐步轉向大氣治理、垃圾發電運營和天然氣分布能源運營,現金流有望逐步改善,我們繼續維持“推薦”評級。

風險提示:傳統主營節油點火業務進展不達預期的風險,戰略轉型低于預期的風險。