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每經記者 歐陽凱 陳鵬麗 實習記者 段倩倩

11月17日，一位曾在南玻從事多年投融資的中層干部在接受《每日經濟新聞》記者采訪時坦言，“造成今天的局面是遲早的事情”，該人士所指的正是南玻多年來股權分散的問題。但他也表示，曾南及其多位核心高管的管理水平毋庸置疑，幾十年來管理團隊非常穩定，很難說是運營管理上出了什么問題。他還盛贊說，“曾董（曾南）在南玻工作了三十多年，另外幾位高管也有工作二十多年的，而我工作年限算比較短的，只有十一年半，整個管理層非常能干，南玻也因此形成了良好的管理文化”。

原本以為管理層與資本方的“宮斗”會對南玻A的股價帶來不少壓力，耐人尋味的是，昨日，該股票早盤低開低走，盤中最大跌幅近5%，但局勢在午后瞬間逆轉，最終股價急速拉升迅速封漲停，報收13.45元。

南玻A在17日晚間的公告中也稱，目前公司生產經營正常，未出現異常情況。

透視·南玻業績

從財務數據上看，南玻今年以來業績表現可稱良好，但如果將時間拉長，無論是在市值、總資產還是營收方面，南玻卻多年來未見明顯突破。

2011年后 80億成南玻一道坎

《每日經濟新聞》記者梳理發現，南玻A在2011年營收曾一度高達82.7億元，凈利潤11.8億元，但這之后，南玻集團的營收有升有跌，但始終無法超過80億元的關口。到2015年，營收為74.3億元，凈利潤約6.25億元，與2011年已有較明顯差距。

前述中層干部人士表示，近幾年南玻市值在200億~300億元區間波動，如2011年總資產為153億元，2015年底為155億元，而同期福耀玻璃總資產已從122億元增長至248億元，市值一度高達460多億元。

業內人士指出，作為一家上市公司，又是建筑玻璃行業巨頭，南玻曾一度與萬科、招商、平安等名企平起平坐，造成近年來不見起色的最主要的原因，或在于戰略布局。

昨日，一篇梳理南玻近十年來戰略問題的文章在光伏專類網站流傳，文章認為南玻管理層此前有三大戰略失誤。而上述前南玻中層對這篇文章的觀點表示了認同。

文中提到的第一個問題是光伏一體化戰略，并稱當年采用該戰略的幾乎都栽了跟頭，而專注于某一產業鏈環節的光伏公司，目前則贏來了新時代；其二是太陽能超白玻璃未能抓住機會；其三是沒有注重防御，目前信義玻璃已成為南玻最強大的競爭對手，在節能玻璃等各領域全面跟南玻展開競爭。

記者注意到，早在2009年，南玻便確定了打造太陽能光伏產業鏈發展戰略，希望能經過三四年的培育，具備“多晶硅材料—硅片—電池片及太陽能玻璃—光伏電池組件”完整的太陽能產業鏈。而3年后的2012年，南玻的實際情況是凈利驟降七成多，為2.74億元——當然，這并不能說就是光伏產業鏈發展戰略所致，僅僅表現了一個落差。

此外，南玻曾在2011年宣布11億元投建河源項目，主要生產超白光伏太陽能電子基板及其深加工，但項目最終因行業不景氣、土地問題擱淺，這也讓南玻錯失幾年市場機遇，而同期其他競爭對手則趁此機會擴大產能。

南玻集團自身則在年報中解釋道：受房地產市場調整及產能過剩的影響，浮法行業的經營壓力進一步加大，價格下行及成本上漲的壓力使得浮法玻璃行業面臨全面虧損局面。太陽能玻璃也同樣面臨產能過剩、價格下滑的壓力。去年公司平板玻璃事業部的凈利潤同比大幅下降51.02%；工程玻璃事業部凈利潤同比下降22.21%。

2016年前三季 多因素或帶來逆轉

今年前三季度，在多種因素共同作用下，公司業績迎來逆轉。公司公告顯示，南玻集團今年1~9月實現營收65.2億元，同比增長21.29%，凈利潤同比增長81.41%。

首先，這或與上半年國內房地產市場回暖有關。在房地產的拉動下，玻璃行業的供需矛盾有所緩和，整體呈現價漲量增的趨勢。來自國家統計局的數據顯示，今年上半年全國房屋新開工面積77537萬平方米，增長14.9%，房屋竣工面積39546萬平方米，增長20%。其次，在環保政策下，公司太陽能產業盈利也獲得提升。

同時，隨著天然氣降價，公司的生產成本也在下降。據南玻A今年8月披露的一份投資者活動記錄顯示，南玻A前董秘丁九如在接待機構投資者調研時表示，浮法玻璃下半年價格能否維持上漲有待觀察，其表示，到了四季度，北方地區就進入淡季，需求會下降，“另外行業整體還是產能過剩，因此南玻對于公司浮法玻璃還是秉持產業升級轉型的戰略。”同樣的，原材料天然氣的價格升降也主要看國家政策的走向。

以后 業內看好南玻增長空間

《每日經濟新聞》記者了解到，在行業持續過剩的環境下，過去幾年南玻集團也在嘗試轉型。據了解，多晶硅和超薄玻璃是南玻集團未來主要的發力方向，也是公司未來的新增長點。

2015年南玻集團定增6.13億元用于投資宜昌南玻電子級多晶硅升級擴改項，用于機器設備的購置和基礎設施的升級改造。此外，超薄玻璃也是南玻集團瞄準的市場。南玻集團方面透露，目前公司已經建成3條超薄玻璃生產線。公司在清遠超薄電子玻璃生產線已經于今年6月正式進入商業化運營，向市場供應蓋板、觸摸屏玻璃。

一位從事光伏投融資行業人士亦分析說，從目前南玻從事的相關業務來看，相信未來依然有增長空間，比如節能玻璃在當前的海綿城市、綠色建筑推廣上的價值。此外，光伏產業在經歷尚德、賽維那樣的時代后，正在迎來新一輪的復蘇發展機會。

前述曾在南玻工作多年的中層干部也認為，目前南玻的三大核心業務是節能玻璃、太陽能光伏和超薄玻璃等，符合智慧城市的行業前景，若在資本的幫助下，南玻的價值無疑會大大拓寬。