每經(jīng)編輯｜鄭步春    

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鄭眼看盤(pán)：資金面略有緩和 反彈之后怎么辦？

評(píng)論員 鄭步春 每經(jīng)編輯 何建川

周三A股普漲，滬綜指收揚(yáng)1.11%至3137.43點(diǎn)，深綜指漲0.74%至1996.03點(diǎn)，中小板、創(chuàng)業(yè)板兩綜指分別漲0.70%、0.65%。滬市的成交量放大比較明顯，深市則略有放量。

大盤(pán)反彈一方面應(yīng)與近期調(diào)整相對(duì)較多相關(guān)，因許多個(gè)股可能已積累些反彈動(dòng)能。大盤(pán)上漲另一因素是資金面“有所緩和”，而資金面緩和不僅使得A股得益，還使國(guó)債期貨得益。

今日國(guó)債期貨各合約均大漲，部分合約盤(pán)中曾觸及漲停，許多前期苦撐的多頭總算捱了過(guò)來(lái)，不過(guò)應(yīng)該仍處于困境之中，只是情況好得多了。我希望處于困境中的債市多頭應(yīng)趁機(jī)去杠桿，不要總是想著“大勝而歸”，減虧后就該果斷減倉(cāng)了。

今日央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了2100億元逆回購(gòu)操作，期限分別為7天、14天、28天，金額分別為1100億元、700億元、300億元，扣除到期量后，凈投放了900億元。實(shí)際上央行已連續(xù)多日釋資，早在上周五就開(kāi)始了，但起初兩天量不多，債市壓力仍重，本周二起量才慢慢加大，最終就產(chǎn)生了累積效應(yīng)。

此外，消息面也壓制了國(guó)債期貨空頭的氣焰。由今日午后國(guó)債期貨走勢(shì)看，是明顯價(jià)漲倉(cāng)減的，這通常是空頭退讓了。不過(guò)，空頭退讓而非多頭主動(dòng)進(jìn)攻的上漲同時(shí)也預(yù)示著未來(lái)的反復(fù)性較大，故債市做多者近期仍需謹(jǐn)慎，不能因大陽(yáng)線就急著加碼，倉(cāng)重者反應(yīng)考慮減倉(cāng)。

有些機(jī)構(gòu)記得2013年資金面緊張時(shí)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，即死扛者最終反敗為勝，且是大勝。對(duì)這種想法，我得提醒一下： 當(dāng)前市場(chǎng)的資金面緊張只是與2013年上半年末時(shí)情況在表面上一致，但其實(shí)是有著本質(zhì)不同的。最大的不同是當(dāng)時(shí)人民幣仍處于一路升值途中，而如今人民幣匯率此前已走低了一段時(shí)間。

我覺(jué)得央行目的也僅僅是“避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”，并非是為賭徒們護(hù)航。對(duì)于我們國(guó)內(nèi)過(guò)度投機(jī)的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，對(duì)他們過(guò)度保護(hù)明顯是不明智的，否則金融圈生態(tài)會(huì)被攪亂。

就股市來(lái)說(shuō)，其資金面影響其實(shí)也是差不多的。既然資金面頂多暫時(shí)緩和，不太可能大幅回暖，那么投資者對(duì)反彈也不必期望過(guò)多，正好可趁反彈時(shí)減些倉(cāng)位。

（End）

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