每經編輯｜每經記者 徐杰 沈溦    

每經記者 徐杰 沈溦 杭州攝影報道

每經編輯 楊軍

數據表明，中國企業(yè)海外并購數量增速呈放緩之勢。

在此背景下，近日，浙江發(fā)布了推進企業(yè)上市和并購重組“鳳凰行動”計劃，提出到2020年浙江省境內外上市公司要爭取達到700家，60%以上的上市公司開展并購重組，年均并購金額800億元以上，并購活躍度持續(xù)提升。

10月10日，在杭州召開的全球并購金融白沙泉峰會期間，作為源自杭州的國內知名PE機構的核心高管，硅谷天堂資產管理集團首席經濟學家、浙江天堂硅谷資產管理集團管理合伙人兼金融研究院院長郭豐博士接受了《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪，內容涉及目前上市公司并購重組及海外投資風險等。

國內PE機構國際化水平將提高

NBD：天堂硅谷目前投資并購重點的領域有哪些？

郭豐：天堂硅谷早在2011年就開始轉型做產業(yè)并購，并在國內率先開創(chuàng)了支持上市公司并購新模式，目前我們精準聚焦在醫(yī)療健康、智能制造、機器人和人工智能、節(jié)能環(huán)保、地產上下游、大農業(yè)等六大行業(yè)以及金融服務領域，深耕細作在支持上市公司產業(yè)并購，支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，支持地方政府產業(yè)基金等主要業(yè)務模式。

NBD：海外并購為當前中國資本市場的重要方向選項，天堂硅谷海外并購業(yè)務發(fā)展如何？

郭豐：天堂硅谷從2011年開始關注海外并購標的，主要關注公司全球資產配置和多元化經營考慮，2012年和2017年，分別幫助國內兩家上市公司收購了奧地利和德國的企業(yè)。在海外布局方面，先后成立南非和加拿大等地子公司，另外跟一些國際知名機構正在洽談。希望發(fā)揮中國與境外市場、資本及資源的協(xié)同效用。

天堂硅谷于2000年成立，到目前為止還是比較本土化，其實浙江省內的其他PE公司國際化程度也是比較低，不過，隨著資本市場的逐步開放，人民幣的國際化程度提高，我相信私募股權投資機構的國際化也將隨之提高。

NBD：國慶假期之后，對于A股市場行情，您的市場判斷如何？

郭豐：中國A股比較特立獨行，與股市的投資者結構有很大關系。像美國的話，股市伴隨著高科技股不斷創(chuàng)新高而不斷向上走。中國股市的回暖，首先需要經濟要回歸，L型經濟橫了一段時間之后，隨著企業(yè)的轉型，經濟的穩(wěn)定，會對股市有一定的支撐，往下掉的可能性不大。

海外并購結構將得到優(yōu)化

NBD：據普華永道等第三方機構統(tǒng)計，今年上半年，中國海外并購投資數量增速放緩，這是階段性特征還是會趨勢性放緩？

郭豐：從去年下半年開始，監(jiān)管層對海外投資的政策收緊，跨境并購熱度也因此趨于放緩，但整體投資結構得到了優(yōu)化，這在一定程度上顯示出投資者回歸理性。

未來的話，我覺得并購重組海外投資是中國企業(yè)內生動力需求，隨著中國經濟進入新常態(tài)，企業(yè)在國內遇到了成長瓶頸，需要開拓海外市場獲得新的市場，獲取新的技術，所以，隨著人民幣匯率的穩(wěn)定，資本外流的穩(wěn)定，我覺得不遠的將來，監(jiān)管政策會適當放松，中國企業(yè)的并購潮會迎來新一輪浪潮。

但同時，我覺得海外并購未來結構會更加優(yōu)化，原來的酒店、房地產、體育俱樂部等領域會持續(xù)下降，而新興產業(yè)像先進制造業(yè)、現代農業(yè)、環(huán)保這些會持續(xù)上升。需要說明的是，這些也是天堂硅谷重點布局的投資領域。

NBD：8月18日，我國專門公布了海外投資官方指引，新規(guī)定將限制在酒店和體育俱樂部等方面的投資，對此新規(guī)，您怎么看？

郭豐：在監(jiān)管層“去杠桿，防風險”的總體思路下，海外并購目的性、真實性如何，對公司的財務杠桿造成多大壓力是關注重點，特別是在房地產、酒店、娛樂業(yè)、體育俱樂部等特定領域的非理性對外投資。如上所說的如果符合國家戰(zhàn)略和企業(yè)發(fā)展的海外并購還是得到支持的，隨著人民幣匯率的穩(wěn)定，資本外流的穩(wěn)定，我覺得監(jiān)管會有放松，未來促進中國產業(yè)升級和經濟發(fā)展轉型，海外并購是一個非常重要的途徑。

比如，10月9日，浙江省長袁家軍在推進浙江上市公司和企業(yè)并購重組的溝通會上講到，企業(yè)上市是最好的轉型升級，并購重組是最快的轉型升級，所以政府是持鼓勵態(tài)度的。

NBD：從實踐來看，中國海外并購的痛點包括哪些？

郭豐：就像一個系統(tǒng)工程。從通過投行尋找標的和第三方服務商進行盡職調查、適應不同國家商業(yè)習慣和文化進行談判，到選擇融資方式、最后進行整合，每一步走對了才能成功，所以相對境內并購，海外并購承擔風險肯定更高的，比如“一帶一路”沿線的國家，特別是一些不發(fā)達國家，政策不穩(wěn)定等都是潛在的風險。