每經編輯｜鄢銀嬋    

每經記者 鄢銀嬋 每經編輯 陳俊杰

秦安股份（603758，SH）上市首年交出的成績單似乎不太讓人滿意，出現了增收不增利的情況。

1月23日晚間，秦安股份發布業績快報稱，2017年1~12月，公司實現營業收入12.22億元，同比增長1.84%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.98億元，同比下降13.61%。

值得注意的是，秦安股份此前發布的2017年半年報、2017年三季報中并未透露出業績下滑的跡象，在上述財務報表中，其分別收獲了7.92%、5.46%的凈利潤增長率。

盡管秦安股份在業績預報中將凈利潤下滑的主要原因歸結于原材料價格大幅上漲及折舊增加，不過有觀點認為，其一直存在的大客戶依賴癥或許也是一大因素。

上市首年凈利下滑

1月23日晚間，秦安股份發布業績快報，公司2017年1~12月實現營業收入12.22億元，同比增長1.84%，汽車零部件行業平均營業收入增長率為31.96%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.88億元，同比下降13.61%，汽車零部件行業平均凈利潤增長率為31.40%。

去年5月17日，秦安股份在上交所掛牌上市，上市后連續6個交易日漲停，并于5月31日盤中沖高至27.26元/股，但此后股價表現一直不算亮眼，最低下跌至去年12月25日的13.02元/股，與上市時的10.8元發行價距離不遠。

事實上，秦安股份增收不增利的窘境在上市之前就已有顯現。據其招股說明書顯示，2014年~2016年，其實現營業收入分別為10.33億元、11.74億元、11.99億元，同比增長分別為7.82%、13.64%、2.12%；其歸屬于上市公司的凈利潤分別為2.09億元、2.46億元、2.17億元，同比增長分別為20.67%、17.62%和-11.88%。

值得一提的是，在秦安股份披露的2017年半年報和2017年三季報中，絲毫未透出業績的頹勢。在半年報中，其營業收入和凈利潤分別為6.68億元、1.20億元，分別同比增長10.33%、7.92%；三季報中，其營業收入和凈利潤分別為9.54億元、1.56億元，分別同比增長10.51%、5.46%。

令市場詫異的是，在半年報和三季報中業績表現喜人的秦安股份為何會錄得全年凈利潤下滑，且營收增長不到兩個百分點？

“這與去年第四季度的整個汽車行業的走勢有關。”中國汽車工業協會零部件部主任杜道鋒表示，2017年，我國汽車產銷分別完成2901.5萬輛和2887.9萬輛，比上年同期分別增長3.2%和3%，低于上年同期11.3和10.6個百分點；前三個季度基本符合年初的預期，進入四季度產銷增速出現明顯回落。 

而秦安股份的主營正是汽車發動機核心零部件生產業務。

原材料價格上漲

對于2017年出現的增收不增利，秦安股份解釋稱，營收增加主要原因是產品銷量增加及新產品量產所致；利潤下滑的主要原因是原材料價格大幅上漲及折舊增加。

《每日經濟新聞》記者注意到，在2017年半年報中，秦安股份在提及風險因素時便特別指出“主要原材料價格波動風險”。其表示，公司產品所需的主要原材料包括鋁錠、碳鋼（壓塊）等，鋁錠、碳鋼（壓塊）；2017年上半年，原材料價格呈緩慢上漲趨勢，如果未來主要原材料價格發生大幅波動，將直接影響公司生產成本，因此公司存在原材料價格波動的經營風險，并可能因此而導致公司經營業績的隨之波動。

杜道鋒表示，“目前汽車零部件行業的利潤壓縮主要因素，一是原材料成本上漲；二是整車企業每年的采購價格逐年降低；此外行業競爭激烈，自主品牌之間和來自外資企業的競爭壓力，都導致定價不高。”

此外，有不愿具名的分析師認為，秦安股份凈利潤下滑的另一個原因可能是它對大客戶的依賴。

據披露信息，2014年~2016年，秦安股份前五大客戶的主營業務收入占當期主營業務收入總額的比例分別為99.81%、97.77%及97.55%，其中來自長安福特（包括控股子公司安特貿易）主營業務收入占當期主營業務收入總額的比例分別為78.81%、75.24%及73.44%。

而據長安汽車（000625，SZ）披露的2017年三季報，2017年前三季度的營業收入和凈利潤分別同比下滑了4.06%、24.92%。

此前秦安股份在招股書中也坦承，一旦核心客戶發生大范圍的訂單轉移或其經營狀況發生重大不利變化，將嚴重影響公司的生產經營和持續盈利能力。對此，《每日經濟新聞》記者在1月24日多次撥打秦安股份董秘辦電話，但對方一直處于忙音狀態。