每經記者｜謝振宇    每經實習記者｜李詩韻    每經編輯｜宋思艱    

因近年國內生鮮乳價格持續低迷等原因，西部牧業（300106，SZ）2016年開始陷入連續虧損，得益于今年7月兩次處置資產“甩包袱”后，前三季度其有望實現盈利。

各大乳企尚在發布半年報之時，西部牧業已釋出今年第三季度業績預告。8月28日晚，西部牧業公告預計今年前三季度實現歸母凈利潤2200萬元～2700萬元。24日，西部牧業剛披露半年報，期內凈利潤為虧損4161.66萬元。相應，公司第三季度需實現6000多萬元的盈利。29日，西部牧業股價漲停，收盤價為6.11/股，漲幅10.09%。

自2012年收購花園乳業后，原奶企業西部牧業一直試圖向乳業下游轉型，乳制品已占其營收大半。西部牧業表示，公司將通過專業化管理、精簡機構、裁汰冗員、精準生產降低倉儲成本等方式進一步改善經營。但上游養殖業大環境仍未改善，而公司下游產品尚未建立穩定客戶，品牌缺乏競爭力，現只是處理虧損資產，西部牧業扭虧為盈后會如何發展？

轉讓資產加非經營性損益項目盈利近億

2016年~2017年，西部牧業歸母凈利潤分別虧損5221.4萬元、3.67億元。若2018年再虧損，公司將面臨退市風險。

西部牧業第三季度業績預告顯示，預計今年前三季度實現歸母凈利潤2200萬元～2700萬元，同比增長127.38%～133.6%。去年同期，其凈利為-8035.26萬元。

西部牧業前三季度有望盈利，得益于其在今年7月兩次向視同關聯方轉讓資產，交易總計出售其16家全資及聯營的奶牛、肉牛養殖公司股權，兩次股權出售轉讓價格分別高于股權賬面價值3117.90萬元和2886.80萬元左右。據了解，其7月兩次交易的標的價格分別不低于1.38億元、1.25億元。

西部牧業還預計今年前三季度非經常性損益約為3800萬元。半年報顯示，西部牧業非經常性損益金額為98.56萬元。

得益于處置資產收益和非經常損益的大增，西部牧業前三季度有望扭虧。

《每日經濟新聞》記者注意到，今年來，隨著退市風險加大，西部牧業上半年也在通過處置資產回籠資金、降低銷售成本等方式試圖扭虧。

西部牧業2018年半年報顯示，歸母凈利潤仍然虧損，但同比收窄10.29%，此外，公司實現營業收入3.309億元，同比下降2.67%；銷售費用為2663.336萬元，同比下降22.48%；財務費用為1816.93萬元，同比下降30.48%；所得稅費用為-82.64萬元，同比下降112.35%；處置無形資產、固定資產收回的現金凈額為7967萬元，同比增加198.98%；籌資活動流量凈額同比減少-854.73%。

轉型下游拓展市場有難度

靠轉讓上游不良業績資產等方式實現盈利后，西部牧業還將繼續發展下游。

近年來，根據國家政策引導及行業發展趨勢，奶牛養殖企業逐步向產業鏈下游延伸，在乳制品加工行業上進行投資。2012年收購花園乳業后，乳制品收入占西部牧業營收比重逐年增大。今年上半年，乳制品分別為其帶來營收1.96億元，占主營業務收入的59.23%，但乳制品的毛利率僅為10.28%。

“乳制品加工業經過多年發展，已經進入了奶源、產品、渠道全產業鏈競爭的時期，未來乳制品企業之間的競爭將在產業鏈的各個環節展開，競爭日趨激烈。面對未來逐漸增大的市場競爭壓力，公司可能因品牌、銷售渠道等因素無法實現規模、產品、技術和市場拓展方面的快速提升。”西部牧業在半年報中表示，隨著本公司完成了飼料加工-牲畜養殖-乳制品加工全產業鏈的投資布局，公司將直接面對市場提供快銷產品，存在自然人客戶較多及變動較大的風險。

除銷售渠道等難題，去年，西部牧業20天內2家子公司被審計出食品安全問題，其中花園乳業存在未對嬰幼兒配方奶粉原輔料進行進廠檢驗、未按配方添加營養素、生產日期標識錯誤、對不合格產品謊稱已銷毀等18項生產管理缺陷。此事也對其品牌造成一定傷害。

作為區域型乳企，西部牧業的產品仍主要在疆內銷售。去年，公司新疆地區銷售占比68.73%。

市場競爭方面，公司面臨著麥趣爾、天潤乳業、西域春等地方乳品企業的競爭。而今年上半年，天潤乳業乳制品方面實現營業收入約6.96億元，凈利潤為6143.71萬元，去年其乳制品制造業整體毛利率為28.16%。

乳業專家宋亮對《每日經濟新聞》記者表示，西部牧業現在實現上下游的結算分離對其是好事，同時，其在戰略上也在向天潤乳業靠攏，拓展疆外市場。其產品口味上具有地域特色優勢，只要能到達消費端，就有極大的可能得到市場認可。但拓展疆外渠道對它來說會很難，未來發展如何還是要取決于渠道建設。

2016年陷入虧損時，西部牧業曾表示，除受上游畜牧業板塊拖累外，還因其向下游轉型后，新產品、新品牌在宣傳推廣、拓展市場過程中遇到巨大困難，造成近年來經濟效益不斷下滑。

拓展疆外市場也可能再使其陷入虧損，針對其將如何在疆外市場布局的問題，《每日經濟新聞》記者8月29日多次致電公司公開電話，但一直未能接通。