每經AI快訊，中國銀河04月14日發布研報稱：給予銀行業推薦（維持）評級。

事件：國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，確定加大金融支持實體經濟的措施，引導降低市場主體融資成本。

貨幣政策進一步寬松穩定市場預期：除了部署促進消費、加大出口退稅外，會議決定鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備覆蓋率，適時運用降準等貨幣政策工具，推動銀行增強信貸投放能力。總體來看，穩增長、寬信用格局不變，從量價兩方面同時發力刺激信貸需求，降低融資成本，幫助企業應對疫情反復、經濟增速偏弱的影響，穩定市場預期。

降準有助銀行負債成本改善，穩定凈息差，對合理讓利形成支撐：我們預計此次讓利對銀行息差影響有限，相比單方面降息等讓利形式，此次降準更加適應市場化、法治化讓利的要求，能夠一定程度釋放低成本資金，減少銀行對同業負債和債務工具發行的依賴，優化負債結構，降低負債成本，增強銀行服務實體經濟融資成本下降的能力。

撥備降低釋放利潤，引導銀行加大信貸投放：就當前階段而言，銀行降低撥備的條件已相對成熟。經過前期核銷處置，銀行業資產質量已大幅改善，不良率處于近年來偏低水平，疊加房地產政策執行糾偏、信用風險穩步化解的影響，銀行當前撥備計提充分，在不影響銀行基本風控需求的前提下，已具備一定的調降空間。截至2021年末，商業銀行的不良率和撥備覆蓋率1.73%和196.91%，優于疫情前水平，大型商業銀行的不良率和撥備覆蓋率表現更優，為1.37%和239.22%，與此同時，撥備降低有望釋放利潤，補充核心一級資本，拓展信貸投放空間。我們預計在大型銀行頭雁效應之下，優質中小銀行亦可借助撥備調整滿足信貸高增下的資本補充需求。

基建、制造業、小微、消費或多點發力，關注部分區域優質中小行擴表：政策持續引導信用改善，低風險的優質基建項目預計仍是主要抓手，有望多領域撬動配套信貸需求增長。同時，高端制造業、小微企業和消費金融等領域信貸或持續受益普惠小微貸款支持工具、科技創新專項再貸款以及新市民金融服務等相關政策的影響，面臨擴容機遇，江浙成渝地區中小行有望受益。

投資建議：結合本次降準降撥備以及前期貨幣政策相關要求，繼續看好穩增長、寬信用環境下的銀行板塊投資機會，關注三條主線：（1）區位優勢顯著，基建、小微、制造業需求旺盛、擴表動能強勁且資產質量優異的優質城農商行，推薦寧波銀行（002142）和常熟銀行（601128），關注成都銀行（601838）和江蘇銀行（600919）；（2）撥備覆蓋率同業領先，利潤有望釋放的大型國有行和股份行，推薦招商銀行（600036）和郵儲銀行（601658）。（3）受益經營環境改善，估值有修復空間的平安銀行（000001）和興業銀行（601166）。

風險提示：宏觀經濟增長低于預期導致資產質量惡化的風險。

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(記者 王曉波)

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