Q1毛利率创新高！小鹏汽车美股股价上涨13% 何小鹏重申Q4盈利目标

每经记者｜孙磊    每经实习编辑｜余婷婷    

“我认为，（业绩增长的）核心是小鹏汽车在组织、产品、营销，以及技术、经营的体系化综合能力不断提高的结果。”5月21日，小鹏汽车董事长、CEO何小鹏在小鹏汽车今年第一季度财报电话会上说。

5月21日晚，小鹏汽车公布了今年第一季度财报。数据显示，小鹏汽车第一季度营收为158.1亿元，同比增长141.5%；总交付量达9.4万辆，创下单季度交付量历史新高，同比增长330.8%。

在研发投入方面，小鹏汽车第一季度的研发费用达到19.8亿元，较2024年同期的13.5亿元增加46.7%，略超市场预期18.6亿元。

“小鹏汽车在2024年的研发总支出大约为65亿元。2025年，我们预计全年的研发支出约为85亿元。这个数字是保持不变的。增加的研发支出很大一部分将用于AI（人工智能）相关的投资。”小鹏汽车财务与会计副总裁吴佳铭表示，“除了投资人工智能领域外，我们还将继续在产品车型方面进行投资，计划在2025年、2026年推出更多车型，不断调整我们的产品组合。”

图片来源：每经记者 张建 摄

值得一提的是，在财报发布后，小鹏汽车美股股价一度涨超16%，随后回吐部分涨幅。截至美东时间5月21日收盘，小鹏汽车美股股价上涨13%，报22.25美元/股。

售车单价下滑 毛利率仍增长

除交付量之外，小鹏汽车今年第一季度在毛利率方面创下了历史新高，达15.6%，超过了零跑汽车同期的14.9%。小鹏汽车副董事长及联席总裁顾宏地表示：“我们的成本控制能力大幅增强，汽车毛利率连续七个季度提高。”

财报数据显示，小鹏汽车第一季度的汽车毛利率为10.5%，同比提升5个百分点。“虽然本季度卖车单价还在下滑，但卖车毛利率因为M03和P7+的热销带来的规模效应释放，（让毛利率）仍然站上了低双位数的水平，环比继续提升0.5个百分点，也要略超市场10%的预期。”海豚投研方面表示。

与零跑汽车相似，小鹏汽车毛利率的提升也与战略合作有关。财报数据显示，小鹏汽车第一季度服务其他业务收入为14.4亿元，其他业务毛利率达到了66.4%，环比增长6.8个百分点，同样是历史新高，而这仍然主要是大众的技术服务费所带来的贡献。

毛利率增长之下，小鹏汽车的盈利能力也在改善。财报数据显示，小鹏汽车第一季度净亏损6.60亿元，而去年同期和2024年第四季度分别为亏损13.7亿元和13.3亿元。此外，小鹏汽车在第一季度收到政府补贴等其他收入，也使得其亏损大幅收窄。

对于第一季度的补贴，小鹏汽车方面表示：“一季度收到了一定水平的监管补贴、税收返还和税务处理费退款等，这些收入的确认基于一季度实际收到的现金款项，但不确定接下来几个季度是否还能从这类收入确认中受益。”

展望未来，小鹏汽车方面表示，仍有几个方面可以改善毛利率。“提升高毛利车型的占比、供应链优化降本、三四季度更高的销量潜力（都可以改善毛利率）。进入下半年及第四季度，我们有信心让公司整体毛利率接近十几个百分点的高位，从而帮助我们在第四季度实现盈利。”小鹏汽车方面表示。

在此次财报电话会上，何小鹏表示：“2025年第二季度我们将完成五个车型年款升级或增加配置，三季度将有两款全新的重磅车型开始交付放量。我很有信心今年不仅实现销量翻倍以上的增长目标，而且公司还将在四季度走向盈利。”

多款新品将发布 部分搭载自研芯片

就小鹏汽车的新品发布节奏，何小鹏在财报电话会上透露：小鹏MONA M03 MAX“满血”版本车型将在5月28日上市；全新车型小鹏G7将在6月发布；第三季度则将推出全新一代P7；第四季度则会有鲲鹏超级电动车型逐步进入量产。

“从三季度开始，公司推出新车型的势头将更强劲，并延续至2026年，会带来更多交付量。公司的人工智能能力和研发成果将体现在汽车和机器人上，有助于保持行业领先地位。此外，公司的鲲鹏电驱动系统将为未来产品线提供动力。”何小鹏认为，接下来新车的发布有助于促进小鹏汽车销量的增长。

在小鹏汽车接下来发布的新品中，将有车型搭载小鹏汽车自研的图灵芯片。何小鹏在电话会中透露：“图灵芯片的开发进展非常顺利，不仅在汽车应用方面，在提升自动驾驶能力、座舱功能及很多车型上都表现良好。今年第二季度已开始生产，预计今年第三季度会有更多支持图灵芯片的车型量产。”

“我一直都认为，如果在车上做到L3级别的自动辅助驾驶软件能力，对用户来说，这将是汽车与AI结合中巨大的创新与变革。在2025年、2026年，我们会坚定地以图灵芯片为基础，围绕自动辅助驾驶能力和智能座舱能力，来构建全本地端的VLA（视觉语言动作）能力。”何小鹏补充道。

值得注意的是，小鹏汽车接下来发布的新车多为品牌中售价较高的车型，其能否在高价位段的市场中继续热销成为市场关注的焦点。何小鹏称：“小鹏在最近三年做了非常多的研发，做好框架、功能、性能、质量、成本、服务上的细节。我非常有信心小鹏能在每个价格段位拿到TOP3甚至TOP1。”

尽管小鹏汽车方面对于接下来的发展充满信心，但当前行业竞争依然激烈，行业淘汰赛结局还未明朗。例如，日本车企在华正以联手本地化供应商和极具竞争力的价格等策略来应对自主品牌的攻势，并期望夺回失去的市场份额。

对此，何小鹏表示，汽车公司会经历从零部件集成到单项全栈自研，再到多项融合性自研的过程。无论营销和销售做得多好，最重要的还是产品能否满足客户和市场需求。“小鹏正从全栈自研迈向矩阵式融合研发，这将使小鹏的科技能力更加突出，从而在中长期竞争中取得更有利的位置。”何小鹏说。