近期，全市場規模最大的港股創新藥ETF（513120）備受資金關注，凈值連續三個交易日盤中創歷史新高，最新規模更突破140億元，再創歷史新高；拉長周期看，港股創新藥ETF近一年回報超109%，位列全市場股票型基金第1/299。業內人士分析，這一表現既得益于美聯儲降息預期下全球創新藥板塊的估值修復，也與中國創新藥企在技術突破和國際化合作上的顯著進展密不可分。作為利率敏感型行業，創新藥在美聯儲加息周期中曾持續承壓，而隨著降息預期升溫，行業融資環境改善疊加估值重塑，推動板塊進入景氣周期。

事實上，從產業邏輯看，創新藥“高研發、長周期、高風險”的特性使其高度依賴融資環境。當前，中國創新藥企正憑借“工程師紅利”和管線積累，在全球競爭中嶄露頭角。數據顯示，跨國藥企首付款超5000萬美元的BD交易中，中國藥企占比從4年前的不足5%躍升至40%，ADC、PD-1雙抗等前沿領域研發集中度更是領跑全球。近期某創新藥企雙抗ADC藥物III期臨床成功，標志著中國藥企已具備“First In Class”能力，產業步入“DeepSeek時刻”。

市場人士指出，除分子端的技術突破外，分母端流動性改善同樣關鍵。香港金管局在今年美元貶值的情況下，年內向市場注入大量港幣，隔夜HIBOR一度逼近零利率，為港股創新藥板塊提供流動性支撐。盡管近期流動性邊際收緊導致板塊震蕩，但長期來看，美聯儲降息預期未改，中國創新藥“黃金三角”技術（ADC、PD-1雙抗、TCE抗體）的全球競爭力將持續吸引資金配置。

港股創新藥ETF（513120）緊密跟蹤中證香港創新藥指數（CNY），廣發證券劉晨明團隊認為，當前關注該指數的四大優勢在于：第一，港股創新藥是更純粹的創新藥指數；第二，港股創新藥前十大樣本，對創新藥投資的代表性較高；第三，中國藥企在海外市場的License-out交易實現了跨越式發展，展現出中國創新藥研發的全球競爭力；第四，在政策與AI加持下，創新藥有望在2025～2026迎來收獲期。

場外投資者可以關注港股創新藥ETF(513120)的聯接基金，聯接代碼：019670（A份額）/019671（C份額）。