每經(jīng)編輯｜葉峰    

8月13日，通信ETF（515880）單日漲幅達(dá)6.45%，光模塊標(biāo)的拉動明顯，通信ETF標(biāo)的指數(shù)中光模塊占比超40%。創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159388）漲幅達(dá)5.50%。基本面角度，受益于AI算力需求的爆發(fā)式增長和產(chǎn)品技術(shù)迭代，光模塊主要標(biāo)的業(yè)績大增，整體來看，800G光模塊的加速放量是核心驅(qū)動力，1.6T產(chǎn)品也開始貢獻(xiàn)增量，共同推高了行業(yè)收入和利潤率，如中際旭創(chuàng)上半年凈利潤預(yù)增52%-86%，新易盛高增327%-385%等，明顯提振了市場信心。

光模塊銷售額。資料來源：LightCounting，華安證券研究所整理。

消息面上，華為于“2025金融AI推理應(yīng)用落地與發(fā)展論壇”發(fā)布創(chuàng)新技術(shù)UCM（推理記憶數(shù)據(jù)管理器）。這項(xiàng)技術(shù)或?qū)⒅厮蹵I推理行業(yè)的格局。UCM的核心功能在于：1）高效處理推理過程中產(chǎn)生的大量記憶數(shù)據(jù)，增加AI推理所能使用的上下文長度；2）有望緩解因HBM（高帶寬內(nèi)存）資源短缺導(dǎo)致的任務(wù)停滯與響應(yīng)延遲問題。因此，使用UCM將擴(kuò)大上下文窗口，確保推理過程的高吞吐量與低延遲，并顯著降低每個Token的推理成本，這有望為AI應(yīng)用提供更流暢的體驗(yàn)。

市場預(yù)期，國內(nèi)AI應(yīng)用的落地或參考Meta、谷歌等海外巨頭的商業(yè)模式：不斷加大資本開支，投資于通信設(shè)備、服務(wù)器等基礎(chǔ)設(shè)施。華創(chuàng)證券指出，Meta于2025年7月30日發(fā)布第二季度財(cái)報，營收與利潤均超越預(yù)期。第二季度Meta的資本支出達(dá)到170億美元，主要用于服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心與網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。Meta預(yù)計(jì)，2026年運(yùn)營支出增速將會高于2025年，主要因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施折舊加快與AI人員的薪酬增長。微軟二季度資本開支創(chuàng)歷史新高，新增2吉瓦數(shù)據(jù)中心容量。相關(guān)數(shù)據(jù)能夠作證AI商業(yè)化落地的“重資產(chǎn)”模式。

建議投資者關(guān)注通信ETF（515880）、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159388）的投資機(jī)會，把握AI上游產(chǎn)業(yè)鏈的景氣趨勢。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。