每經記者｜胥帥    每經編輯｜陳星    

10月27日晚間，*ST煉石（SZ000697，股價8.63元，市值75.35億元）披露公司第一次債權人會議情況及表決結果。公告顯示，《煉石航空科技股份有限公司重整計劃（草案）》已獲得本次會議表決通過。

根據重整計劃（草案），重整后計劃將公司打造為四川發展旗下航空高端裝備制造的核心上市平臺。*ST煉石也表示在重整后會做增量業務，適時并購潛在優質資產。

記者注意到，在對重整計劃（草案）之出資人權益調整方案的表決中，反對的有1654.7萬股，占出席本次會議中小股東有效表決權股份總數的45.2368%。

中小股東曾希望提高以股抵債價格

記者注意到，在對重整計劃（草案）之出資人權益調整方案的表決中，同意的有4.66億股，占出席本次會議有效表決權股份總數的96.5375%；反對的有1654.7萬股，占出席本次會議有效表決權股份總數的3.4249%，另外還有部分棄權股。

中小股東表決中，同意的有1985萬股，占出席本次會議中小股東有效表決權股份總數的54.2668%；反對1654.7萬股，占出席本次會議中小股東有效表決權股份總數的45.2368%。

重整計劃（草案）之出資人權益調整方案主要涉及轉增股在債權人、重整投資人的分配。

從股吧論壇之前的意見來看，中小股東的分歧在于以股抵債價格。

此前，就有投資者在互動平臺表示，擔保債權、普通債權的以股抵債價格均是7.92元/股，遠低于目前二級市場價格，這與重整計劃（草案）所稱“破產清算狀態下的普通債權清償率為49.31%”互相矛盾。

*ST煉石回答，目前確定的7.92元/股的以股抵債價格綜合參考了公司重整受理日前多個不同交易日區間股票交易均價，并在與債權人充分協商的基礎上確定，充分反映了公司二級市場的股票公允價格。公司為國資控股的上市公司，經營規范，不存在向控股股東輸送利益的行為。公司負債中，涉及2家債權人為公司控股股東及其關聯方，合計債權金額約14億元。前述債權主要系公司持續虧損導致現金流緊張，控股股東為維持公司正常經營而持續通過自身及關聯方為公司提供借款而產生。本次公司將按照同債同權的原則，以“現金+股票”的方式清償控股股東及其關聯方的債權。

此外，投資者認為，控股股東（兼債權人）通過本次重整拿走更多利益（利息收益，加上以股抵債的二級市場溢價），卻沒有承擔債務違約風險。中小股東呼吁提高以股抵債價格，以體現債務違約風險的折價。

10月27日晚間，上海新古律師事務所王懷濤律師表示，投資者的邏輯是債務因重整存在違約風險?！翱毓晒蓶|作為債權人，正試圖將有風險的債權以全價轉換為公司股權。公允的價格應該在市場均價基礎上有風險折價?！彼硎?，以股抵債價格越高，小股東所持股份被“稀釋”的程度就越低，能最大程度保住原有股權對應的公司權益。

將適時并購潛在優質業務資產

*ST煉石成立于1993年，主營業務為航空精密零部件、結構件及單晶渦輪葉片等的生產和銷售，相關業務具有典型的高科技、高門檻特征。

在本次重整完成后，公司將擺脫高額債務負擔，財務費用大幅降低，可有效解決高額財務費用吞噬公司利潤的情況，具備了“輕裝上陣”的發展條件。

川發航投為公司控股股東，同時系四川發展下屬全資子公司。

重整計劃（草案）顯示，為進一步增強公司持續經營能力，提升盈利水平，重整后計劃將公司打造為四川發展旗下航空高端裝備制造的核心上市平臺。特別在增量業務方面，公司將適時并購潛在優質業務資產，進一步增強公司核心競爭力，提升公司整體盈利水平。

在增量業務發展規劃中，公司披露將重點圍繞航空發動機/燃氣輪機核心部組件、飛機機體結構件與機載設備、復合材料、軍工電子、增材制造、低空經濟、商業航天等產業方向，加大產業布局力度，實現業務結構轉型，全面做強做優上市公司平臺。

《每日經濟新聞》記者注意到，*ST煉石還表示，現階段聚焦無人機蜂群智能系統，立足發射與回收系統，研發拓展特種運用飛行平臺、測控與通訊系統研制，開展系統集成項目產品帶動核心產品譜系發展，通過為主機單位配套，努力成為國內中小型無人機分系統領軍供應商。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝