全球市值最高的AI巨頭英偉達再次交出耀眼成績單。受消息催化，光模塊占比超50%的通信ETF（515880）開盤拉升超3%，資金布局踴躍，近20日凈流入超36億元。

今年以來通信ETF（515880）在A股表現優異，在AI發展敘事的助力下，截至寫稿年內漲幅近90%，居全市場ETF漲幅第一。

英偉達財報“炸裂”，AI投資可持續性得到驗證

消息面，英偉達發布2025財年第三季度財報，數據顯示無論是營收、利潤還是對下一季度的展望，均顯著高于市場預期。

本季度，英偉達營收達到570.1億美元，遠高于市場預估的549.2億美元，同比增長幅度繼續維持在超高水準。經調整后的每股收益為1.3美元，同樣超出華爾街此前預計的1.25美元。凈利潤方面，英偉達錄得319.1億美元，同比大增65%。公司預計，當前季度的收入將進一步增長至650億美元，顯著高于市場預期的616.6億美元，持續彰顯AI算力需求的強勁。

英偉達表示，目前銷量最好的GPU產品線已經從初代Blackwell進一步迭代至Blackwell Ultra，這款二代芯片正在成為新的增長引擎。CEO黃仁勛在財報聲明中直言：“云端GPU已經全部售罄。”這一表態直接回應了外界長期以來對AI算力需求是否出現拐點的疑慮，也進一步強化了市場對AI周期延長的預期。黃仁勛特別提到，當前一代旗艦芯片Blackwell的銷量“超出想象”，反映出AI模型規模持續擴張，各大云廠商迫切希望在下一輪AI競爭中搶占先機。

市場情緒來看，市場此前一方面繼續對AI的應用前景保持樂觀，另一方面則有聲音擔憂于AI投資的可持續性，而隨英偉達超預期財報公開，AI投資可持續性得到驗證。我們一方面認為資本開支仍將延續，另一方面繼續看好國產替代邏輯，建議投資者可同時關注國產及海外算力產業鏈。

人工智能產業化加速，光模塊持續迎催化

基本面看，人工智能行業空間巨大，海外AI產業化正在持續加速，國內方面，國產GPU放量加速，國產算力持續強勢。

光模塊持續受到海內外算力主線催化。一方面受惠于計算芯片放量，配套的光模塊出貨量水漲船高，另一方面光模塊800G/1.6T技術升級明確，滲透率或持續提高。總體上處于量價齊升狀態，市場規模迅速擴容，增速明年或比今年更高。從份額上看，格局總體穩定，中國頭部大廠占據核心份額。往后看，A股核心環節目前“賣鏟人”的邏輯很清晰，龍頭效應也有望加強。

目前國際宏觀環境持續改善，后續流動性仍有進一步改善的空間，AI作為市場核心主線，有望維持基本面、資金面共振。當前A股流動性改善明顯。展望后市，經濟基本面拐點有望出現，權益市場機遇或中長期持續。

通信ETF（515880）規模超120億居同類第一，光模塊含量超50%

在AI持續發展的背景下，光模塊有望維持高景氣度。通信ETF（515880）規模超120億元居同類第一，光模塊占比達52%，服務器占比達22%，疊加光纖、銅連接等環節，合計占比達81%（權重占比截至10月28日），感興趣的投資者可持續關注。

注：數據來源：ifind，截至2025年11月19日，通信ETF規模為122.58億元，在同類15只產品中排名第一。