每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜袁東    

昨日（12月8日）晚間，中國(guó)中冶（SH601618；HK01618）發(fā)布公告，宣布超600億元資產(chǎn)出售。

12月9日早盤(pán)，中國(guó)中冶股價(jià)突發(fā)異動(dòng)，A股股價(jià)逼近跌停，港股股價(jià)一度跌超20%。

公告顯示，中國(guó)中冶擬將旗下包括房地產(chǎn)、有色礦產(chǎn)設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)在內(nèi)的多項(xiàng)資產(chǎn)打包出售，交易總對(duì)價(jià)高達(dá)606.76億元。

在此次高達(dá)606.76億元的資產(chǎn)出售計(jì)劃，包括中國(guó)中冶將其持有的中冶置業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中冶置業(yè)）100%股權(quán)及相關(guān)債權(quán)、中國(guó)有色工程有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)有色院）100%股權(quán)、中冶集團(tuán)銅鋅有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中冶銅鋅）100%股權(quán)、瑞木鎳鈷管理（中冶）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)瑞木管理）100%股權(quán)、中冶金吉礦業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中冶金吉）67.02%股權(quán)以及子公司中國(guó)華冶持有的華冶杜達(dá)礦業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)華冶杜達(dá)）100%股權(quán)。

值得注意的是，根據(jù)公告，本次交易標(biāo)的一為中冶置業(yè)100%股權(quán)以及公司對(duì)中冶置業(yè)的標(biāo)的債權(quán)，交易對(duì)價(jià)為312.37億元。評(píng)估報(bào)告顯示，截至評(píng)估基準(zhǔn)日2025年7月31日，交易標(biāo)的一評(píng)估減值率高達(dá)45.18%。對(duì)此，中國(guó)中冶坦言，減值的主要原因在于該資產(chǎn)包中所涉資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值下降。

與房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的“折價(jià)”形成鮮明對(duì)比的是，在此次交易中，中國(guó)華冶持有的華冶杜達(dá)100%股權(quán)，其凈資產(chǎn)賬面價(jià)值僅為1.86億元，但評(píng)估價(jià)值卻飆升至16.57億元，增值額高達(dá)14.7億元，增值率達(dá)到了789.57%。

根據(jù)公告，此次交易獲得的資金將主要用于支撐公司的“一核心、兩主體、五特色”多元化業(yè)務(wù)體系。具體而言，資金將分為三個(gè)主要投向：強(qiáng)化其冶金建設(shè)核心業(yè)務(wù)，推進(jìn)新型工業(yè)化和新型城鎮(zhèn)化，發(fā)展工程服務(wù)、新型材料、高端裝備、能源環(huán)保、數(shù)智應(yīng)用業(yè)務(wù)。

中國(guó)中冶還表示，部分資金將用于補(bǔ)充公司現(xiàn)金流、償還債務(wù)等，以優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步降低財(cái)務(wù)杠桿和債務(wù)負(fù)擔(dān)。值得注意的是，此次交易雖然構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但并不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。交易已經(jīng)公司董事會(huì)審議通過(guò)，尚需提交股東會(huì)審議批準(zhǔn)。

西部證券金牌分析師張欣劼表示，中國(guó)中冶Q3單季營(yíng)收降幅有所收窄、利潤(rùn)下滑。公司業(yè)績(jī)承壓，受鋼鐵行業(yè)需求持續(xù)下降、建筑行業(yè)增長(zhǎng)乏力、房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整等外部影響，以及公司自身轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來(lái)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整等階段性因素影響。

值得注意的是，中國(guó)中冶海外新簽穩(wěn)健增長(zhǎng)。2025年1-9月，公司新簽合同7606.7億元，同比-14.7%，其中海外新簽669.0億元，同比增長(zhǎng)10.1%。西部證券預(yù)計(jì)公司2025~2027年歸母凈利潤(rùn)分別為67.49、70.54、73.59億元，每股收益分別為0.33、0.34、0.36元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

光大證券分析師孫偉風(fēng)表示，中國(guó)中冶現(xiàn)有海外礦山7座，公司巴基斯坦杜達(dá)鉛鋅礦項(xiàng)目礦區(qū)北部補(bǔ)充勘探工作進(jìn)展和階段性成果符合預(yù)期，預(yù)計(jì)2025年下半年能夠?qū)崿F(xiàn)鉛鋅資源量的翻倍增長(zhǎng)；公司巴基斯坦錫亞迪克銅礦項(xiàng)目所涉巴基斯坦相關(guān)審批程序已全部申請(qǐng)并基本獲批，國(guó)內(nèi)相關(guān)審批程序正在進(jìn)行；阿富汗艾娜克銅礦項(xiàng)目進(jìn)礦道路已于8月竣工通車(chē)，有望在2025年年底啟動(dòng)銅礦開(kāi)采工程。作為冶金工程龍頭企業(yè)，公司具備領(lǐng)先的礦業(yè)建設(shè)、礦業(yè)開(kāi)采及運(yùn)維能力，推動(dòng)公司資源開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，未來(lái)估值提升可期。受鋼鐵、建筑及地產(chǎn)行業(yè)下滑影響，2025年前三季度公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)承壓，光大證券下調(diào)公司2025~2026年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至47.9、49.9億元（下調(diào)幅度分別為30%、26%），新增2027年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為52.3億元。光大證券仍看好公司海外及資源業(yè)務(wù)發(fā)展，對(duì)公司A股和H股均維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

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