｜2025年12月17日 星期三｜

NO.1 中信證券：預計美聯儲將在明年1月暫停降息

12月17日，中信證券研報稱，2025年11月美國新增非農就業人數和失業率均超預期。10月新增非農就業人數大幅減少，原因是部分接受“延遲辭職”方案的美國聯邦政府雇員退出了工資單，導致政府部門拖累整體讀數。鮑威爾給非農“官方打折”，11月新增非農就業談不上強勁。“低招聘”延續，但“低裁員”在10月和11月有所變化。不過就12月美股公司提到“Job Cuts”的次數來看，裁員規模并未惡化。若12月失業率不繼續上升，則預計美聯儲仍會認為政策利率“well positioned”。中信證券維持此前觀點，預計美聯儲將在明年1月暫停降息。

NO.2 銀河證券：證券板塊估值處于歷史低位

12月17日，銀河證券指出，當前環境下，中長期資金加速入市，市場活躍度維持高位，資本市場展現出“健康牛”態勢，財富管理轉型、國際業務拓展、金融科技賦能均有望成為行業提升ROE驅動力。當前板塊估值處于歷史低位，防御反彈攻守兼備。

NO.3 華西證券：科技輪動缺位時，關注消費板塊高低切邏輯

12月17日，華西證券研報指出，對于股市而言，科技輪動缺位時，關注消費板塊高低切邏輯。進入12月，市場追高科技的意愿有所下降，而資金仍在嘗試突圍。在這種情況下，高低切邏輯有望受到關注。從11月經濟數據來看，消費增速放緩，考慮到中央經濟工作會議將“堅持內需主導”列為2026年重點任務的首位，市場或將博弈政策加碼的預期。同時，紅利板塊從11月14日開始調整，截至今日累計下跌5.95%，從924以來的歷史經驗來看，潛在跌幅或有限。

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