很多投資者都比較關注國產算力的發展情況。中國是全球第二大計算市場，按照黃仁勛的說法，英偉達今年在中國有500億美金的市場機會，后續可能會有50%左右的復合增速。當然，他這么說可能是為了游說美國政府允許其芯片對華銷售，但無論如何，中國的計算需求確實十分強勁。

但從今年的供給情況來看，一方面英偉達的GPU未能對華銷售，另一方面國產GPU雖已實現一定程度的放量與加速，但仍存在明顯的產能限制。因此，今年中國GPU的有效供給規模可能僅在兩三百億人民幣左右，當前國內算力需求處于供給遠不能滿足的狀態。

展望明后年，市場規模將持續增長。按照黃仁勛所說的50%左右復合增速，不到兩年市場規模就會翻倍，因此該領域景氣度極高。從供給端來看，半導體產業鏈的各項核心指標都在逐步改善，包括制程升級、產能擴產以及良率提升等。在此過程中，半導體制造廠商等企業將能提供更多產能，GPU后續的放量速度可能會進一步加快。

同時，在整個半導體產業鏈中，國產算力領域彈性最大的環節可能還是GPU。這一邏輯在去年到今年的行情中已經得到較多體現，我們認為后續仍會持續。如果大家想關注GPU相關的高彈性機會，建議重點關注科創芯片ETF（589100）。該產品不僅GPU彈性較高，且屬于科創板板塊，投資性價比突出。不過從短期來看，大家需要關注H200的相關消息——如果H200能夠大規模對華銷售，可能會對國產GPU造成一定沖擊，這一點需要提醒大家注意風險，因此對于科創芯片ETF，建議逢低布局，謹慎追高。

回到自主可控的話題，當前全球AI浪潮對先進算力的需求十分迫切，國內對先進制程高性能GPU的需求也較高，且這一需求的確定性較強。國內半導體產業鏈的國產替代進程后續可能會持續推進，在這一背景下，國產替代、自主可控的核心主線將更加穩固，再疊加國產算力帶來的需求大幅改善，整個半導體產業鏈都值得關注。

除了GPU，目前我們還可以重點關注半導體設備環節。因為國產替代的邏輯已迎來較大升級，后續GPU持續擴產過程中，將帶動更多先進制程產線的設備需求。此外，最近存儲板塊的關注度也較高，其景氣度表現十分突出。展望明年，存儲產線可能會迎來大規模擴產，這一擴產最終將利好半導體設備領域。

從投資角度來看，如果大家看好存儲相關機會，會發現很難找到專門的存儲ETF——目前市場上尚未有此類產品。如果選擇半導體、芯片等全行業基金，會發現其中存儲相關成分占比較低，難以充分反映存儲板塊的行情。不過順著這一思路，投資半導體設備可能是更優選擇。因為存儲產線擴產時對國產化的要求本身較高，且國產設備的確定性較強，所以國內設備企業有望獲得更多訂單，因此半導體設備賽道可能更能體現存儲板塊的行情。

關于存儲板塊的后續走勢，其最重要的變化是AI帶來的產能擠占，這也是今年存儲產品漲價的主要原因。存儲漲價的趨勢明年可能會持續，若漲價態勢延續，市場對存儲產線擴產的預期將會增強。一旦擴產預期增強，國內半導體設備廠商就更有希望獲得更多訂單。從這一角度來看，半導體設備的確定性極強，且當前其估值相較于半導體設計板塊更低。根據我近期的觀察，其估值歷史分位約在60%左右，安全性較高，因此半導體設備可能在短期內成為半導體板塊最值得關注的賽道。

從產品層面來看，半導體設備ETF（159516）是一款優質產品，它涵蓋了市場上具有競爭力的龍頭公司，無論是科創板還是主板的優秀企業基本都有納入，因此該產品基本能夠代表國內半導體設備賽道的整體競爭力。最近大家在各類互聯網平臺上也看到了不少關于國產光刻機的傳聞，這類邏輯能夠獲得市場認可，本質上是因為國產替代的確定性在持續提升。因此，國產替代后續仍會持續發展，建議大家持續關注半導體設備ETF（159516）。

2026年新技術趨勢值得關注，英偉達Rubin架構將推動1.6T光模塊需求，功耗提升催生液冷板塊機遇；谷歌TPU帶動ASIC定制芯片大規模放量，計算芯片領域整體保持高景氣。投資策略上，優先布局確定性較強的海外算力“運力”環節，如光模塊、PCB，再配置國產算力高彈性標的，通過通信ETF（515880）、科創芯片ETF（589100）、半導體設備ETF（159516）均衡配置，全面覆蓋AI算力產業鏈成長機遇。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。