每經記者｜劉明濤    每經編輯｜肖芮冬    

隨著年末流動性持續寬松，本周A股主要股指均實現反彈，滬指以3963.68點報收，再度逼近4000點大關；每經品牌100指數也以1154.32點報收，重新靠近1200點，跨年行情正以普漲的方式拉開帷幕。

每經品牌100指數小幅震蕩

本周A股持續震蕩上揚，滬深兩指實現日K線5連陽。截至12月19日收盤，上證指數周漲1.88%，深證成指周漲3.53%，創業板指和科創50指數則分別周漲3.9%和2.85%；每經品牌100指數則因港股周中休市，走勢較為平穩，周漲幅為0.17%，以1154.32點報收。

成分股方面，江西銅業本周漲幅達到15.44%，紫金礦業、比亞迪以及拼多多的周漲幅同樣超過5%。周市值增長方面，紫金礦業和比亞迪的周市值增長均超過500億元。

流動性方面，跨年時點臨近，央行連續10個月加量續作MLF（中期借貸便利），年末累計凈投放超1萬億元，在對沖到期壓力的同時實現中期資金凈投放，延續了年內“穩中偏松”的流動性調控思路，向市場釋放穩定流動性的明確信號。目前，人民幣匯率走強及中央經濟工作會議“適度寬松”定調仍支撐中長期寬松預期，利率債配置存在進一步提升的空間。

有券商機構指出，當前內外部環境趨于穩定后，市場風險偏好持續提升，離岸人民幣兌美元升破7關口或將加速外資對中國優質資產的配置。中央經濟工作會議強調“以科技創新引領現代化產業體系建設”，商業航天、人工智能、半導體等被列為重點發展領域。政策支持力度持續加碼下，近期以商業航天為代表的板塊熱度持續提升。因此，未來政策催化與產業景氣共振下，市場有望延續震蕩上行走勢。

聚焦成分股：江西銅業股價創17年新高

從本周每經品牌100指數成分股表現來看，江西銅業股價表現“一枝獨秀”，單周漲幅達到15.44%，市值增長223.69億元。值得關注的是，截至12月26日收盤，江西銅業2025年以來已上漲147%，其48.31元的股價創出17年新高。

12月25日，江西銅業發布公告稱，公司通過全資子公司江銅香港投資，以每股28便士現金就收購索爾黃金（SolGold plc）全部已發行及將發行股本（不包括公司現已持有的股份）發出正式要約。正式要約價格對目標公司已發行及將發行的全部普通股股本估值約為8.67億英鎊（約合人民幣82億元）。

此前，江西銅業已經收購了索爾黃金2.09億股股份，并于今年3月以1807.12萬美元（約合人民幣1.30億元）的價格再次收購1.57億股股份，成為索爾黃金單一持股第一大股東，合計持有3.66億股索爾黃金股份，約占其已發行股份的12.19%。

公開資料顯示，目標公司索爾黃金成立于2006年，是一家注冊在英國的礦產勘探及開發公司，于倫敦證券交易所主板上市交易（股票代碼：SOLG）。核心資產為位于厄瓜多爾的Cascabel項目100%股權。

江西銅業表示，本次交易完成后，目標公司將納入公司合并報表范圍。公司是目標公司的最大單一股東，與目標公司管理層的長期目標一致，即致力于制定Cascabel項目明確的開發路徑，并推動項目投產。

銅價進入上行周期

事實上，江西銅業今年股價的持續上漲，正是受益于銅價的上行周期。本周，倫敦銅盤中達到12282美元，再次創出歷史新高，較今年4月8105美元的低位，上漲51.54%。

今年以來，流動性邊際寬松，能源轉型以及AI基建令銅需求量增加。在國內經濟復蘇的預期下，預計后續國內銅需求將保持穩定。而特朗普稱下一任美聯儲主席候選人需支持大幅降低利率，向市場傳達了2026年有超預期降息的可能，這也將有利于銅價的上漲。

11月底，中國有色金屬工業協會在Cesco會議上表示，“零或負銅精礦加工費可能嚴重損害全球銅冶煉企業利益，這一局面挑戰了長期以來的全球銅定價基準”。11月底的中國銅原料聯合談判小組（CSPT）會議宣布，鑒于銅精礦加工費持續走低，2026年度成員企業將降低礦銅產能負荷10%以上。零加工費具有很強的警示意義，可能促使相關部門出臺銅冶煉行業“反內卷”措施，行業遠期格局有望向好。

另一方面，中國銅冶煉廠與智利礦企Antofagasta敲定了2026年銅礦長協加工費為0美元/噸，顯現出銅礦端偏緊格局。冶煉減產預期上升，銅價或迎來新一輪上漲。

國信證券分析指出，江西銅業國內大型露天銅礦成本低、盈利穩健，貴金屬價格上漲進一步攤低銅礦成本，其主導的全球最大露天鎢礦投產放量，參股第一量子即將走出低谷期，盈利潛力大，充分受益于銅價上行周期。

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