每經記者｜涂穎浩    每經編輯｜黃博文    

1月5日，2026年開年首個交易日，A股保險板塊迎來“開門紅”。

截至當日收盤，保險板塊整體上漲超6.72%，跑贏滬深300指數約4.8個百分點。其中，新華保險股價上漲8.87%，中國太保股價上漲7.52%，兩者股價創下歷史新高。此外，中國人壽股價上漲6.09%，中國平安股價上漲5.79%，中國人保股價上漲5.36%，三者股價均觸及近一年新高。

港股方面，陽光保險、中國太平漲幅均超過6%。

新華保險、中國太保股價均創歷史新高

《每日經濟新聞》記者注意到，自2025年起，A股五大保險股已開啟強勢上漲周期，整體表現遠超市場平均水平。

東方財富Choice數據顯示，中國人保、中國人壽、中國太保、中國平安、新華保險2025年全年分別累計上漲21.21%、10.39%、26.60%、35.87%、46.03%。除中國人壽外，其余四家險企股價均跑贏同期滬深300指數。在金融的細分板塊中，保險股的年度漲幅也遠超銀行、證券等其他板塊表現。

開年行情的延續與估值優勢的凸顯，背后離不開行業基本面的支撐。

有不具名券商分析人士在接受記者采訪時表示，近期保險股表現強勢，主要原因在于兩方面：一是保險開門紅新單增速超預期，二是權益市場進一步回暖，作為長期資金入市主力的保險資金權益倉位不斷提升，投資業績增長可期。

近日，國家金融監督管理總局發布的保險業經營情況表顯示，2025年前11個月，保險業原保險保費收入為5.76萬億元，可比口徑下同比增長7.6%。其中，人身險公司原保險保費收入為4.15萬億元，同比增長9.1%，顯著高于行業整體增速。據業內分析，部分保險公司沖刺2025年度業務目標，帶來人身險保費增速邊際改善，從單月保費來看，11月保費降幅有所收窄。

由于大部分保險公司經營重心仍在2026年業務經營，市場普遍對于人身險新單保費增長持樂觀預期。業內分析指出，在銀行息差壓力加大、中長期存款供給稀缺的背景下，大量定期存款將在2026年到期，保險產品作為低風險儲蓄替代品的吸引力持續提升，“存款搬家”效應將進一步驅動保險新單保費增長。

國金證券分析認為，2026年開門紅高景氣的延續也是本輪保險行情持續的重要支撐。

險資加碼權益持倉，投資業績增長可期

“當前，保險板塊上漲核心邏輯在于利差企穩向好疊加投資資產規?？焖贁U張，帶動整體盈利中樞改善?！鄙鲜龇治鰩煂τ浾弑硎?。

在該分析師看來，一方面，長端利率企穩、權益增配帶來投資收益率向好，同時保單剛性成本隨著預定利率連續下調以及分紅險這類“保底+浮動”收益產品強勢回歸在快速優化，上市險企“利差”中樞向好；另一方面，鑒于分紅險的市場競爭力以及銀保集中度提升的潛力，市場對于2026年新單銷售保持信心，保費收入的增長將支撐投資資產規模的快速擴張。

近年來，政策加碼鼓勵險資入市，險資權益投資規模與結構同步優化，股市慢牛帶動權益投資業績兌現，險企收獲加倉收益。2025年前三季度，多家上市險企投資收益獲大幅提升，進而推動凈利潤增長。隨著險資權益倉位不斷提升，投資業績增長可期。

此外，資產端的積極變化為行情增添了強勁動力。2025年12月5日，監管下調保險公司多項業務風險因子。如保險公司持倉時間超過三年的滬深300指數成分股、中證紅利低波動100指數成分股的風險因子從0.3下調至0.27。據券商測算，考慮風險分散效應前靜態釋放最低資本為326億元，若這部分資金全部增配滬深300股票，對應股市資金超過千億元。

國金證券在最新研報中認為，低利率、資產荒、權益市場長牛慢牛預期加強疊加政策積極引導，保險資金積極入市將持續。該券商按中觀情形假設測算，2026年將有6000億元左右增量資金入市。

業內普遍認為，行業負債端、資產端均持續改善，估值仍有向上空間。

“鑒于當前利差損風險擔憂基本消除，估算A股、港股保險股仍有一定上漲空間?！鄙鲜龇治鰩煼Q。

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