資金面看，煤炭ETF（515220）連續2日凈流入近5億元，煤炭價格中樞相比于2025年或有提升。

廣發證券指出，進入2026年，預計煤炭短期受高位日耗影響，庫存有望穩步下降，中長期供需面總體緊平衡，價格中樞相比于2025年或有提升。動力煤方面，近期港口動力煤價企穩，下游采購情緒稍有回暖，產地價格小幅回升；1~2月日耗有望持續高位，煤礦停產減產或逐步增加，高位庫存壓力有望緩解，煤價或企穩回升。焦煤方面，近期煉焦煤價保持平穩，產業鏈需求仍較弱，但進入1月蒙煤和民營礦有減量預期，庫存總體中低位，預計焦煤價格以穩為主。2025年1~11月煤炭開采行業利潤總額同比下降47%，2026年行業盈利預期改善，板塊估值和股息率優勢明顯，部分龍頭公司股息率普遍處于4%~5%的水平。

煤炭ETF（515220）規模超90億元，其跟蹤中證煤炭指數（399998），煤炭板塊股息率較高，截至2025年年末，跟蹤指數近12個月股息率超6%，在無風險利率下行的背景下配置價值凸顯。

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