每經記者｜劉明濤    每經編輯｜彭水萍    

在經歷了急漲及成交的顯著放大后，A股市場進入高位調整期，本周每經品牌100指數收漲0.33%，周中沖擊1200點未果。隨著管理層監管加碼，資金流入更趨平緩，股票供給將延續回升態勢，未來資本市場的投融資環境也將變得更趨平衡。 

每經品牌100指數沖高回落

本周受監管逆周期調節影響，A股主要股指先揚后抑，漲跌不一。截至1月16日收盤，上證指數周跌0.45%，報收4101.91點，深證成指周漲1.14%，報收14281.08點，創業板指和科創50指數分別漲1%和2.58%，而每經品牌100指數同樣沖高回落，周漲0.33%，以1163.74點報收。

成分股方面，濰柴動力、江西銅業、阿里巴巴和海底撈本周漲幅超過10%，漲幅居前；農夫山泉、四川長虹、中國電建和百度集團-SW周漲幅也均超過5%。另外，阿里巴巴和騰訊控股周市值增長超過500億元，市值增長較大。

從基本面來看，在新一輪擴內需和反內卷政策漸進落地背景下，12月PMI重返擴張區間、物價指數呈現積極態勢，但是2026年一季度基數較高，穩增長壓力較大。海外方面，失業率回落強化美聯儲1月暫停降息預期，鮑威爾遭刑事起訴，美聯儲獨立性面臨更大挑戰，美最高法院未就“對等關稅”合法性作出裁決。

有券商機構指出，監管調整融資保證金是在給過熱的市場情緒降溫，而非打壓市場，意在將市場從“資金推動型”的急漲模式，切換至“業績驅動型”的慢牛軌道。往后看，市場短期在逆周期調控以及部分板塊估值偏高影響下，風險偏好或有所退潮，市場或高位震蕩休整。

濰柴動力重卡主業企穩向好

從每經品牌100指數成分股表現來看，濰柴動力本周漲幅最大，單周漲幅達到14.18%，周市值增長為226.55億元。

濰柴動力的強勢走高，與其估值體系迎來變化有關。作為重卡發動機行業龍頭，濰柴動力以內燃發動機起家，在發揮原有產品優勢的基礎上，逐漸拓展業務版圖。

據了解，受益于氣價回落帶來的經濟性優勢，2025年三季度以來天然氣重卡行業呈現強復蘇態勢，同比增長37%。

數據顯示，2025年前三季度濰柴動力累計銷售發動機53.6萬臺，其中重卡發動機銷量18.8萬臺，分燃料類型來看，柴油重卡發動機約11.7萬臺，天然氣重卡發動機約7.1萬臺。陜重汽前三季度銷售重卡10.9萬輛，同比增長18%；新能源重卡銷量約1.6萬輛，同比增長約2.5倍，穩居行業前列。

值得關注的是，2025年四季度重卡行業銷量達31.4萬輛，同比增長43.6%、環比增長11.5%，行業延續了三季度以來的強勁增長態勢，濰柴動力重卡業務有望同步保持高增長。

業內人士指出，重卡保有量穩定在高位，隨著均值回歸，未來國內重卡銷量有大幅向上的可能性，濰柴動力發動機、變速箱、整車均將受益于行業上行周期。 

SOFC技術助力估值重塑

另一方面，當整個重卡行業還在消化存量替換的邏輯時，濰柴動力的大缸徑發動機已經切入AI算力基建的供應鏈，AI數據中心的供電困局同時給了傳統制造業一次價值重估的機會。

近期，海外SOFC（固體氧化物燃料電池）龍頭Bloom Energy股價表現強勢，上漲近40%，主因其與美國電力公司（AEP）達成價值26.5億美元的燃料電池合作協議，印證北美AI電力緊缺背景下的行業景氣持續。而濰柴動力作為產業鏈重要參與者，也正受益于此趨勢，股價實現大漲。

方正證券分析指出，濰柴動力在國產替代與技術路線布局中占據關鍵生態位，面向全球市場潛力廣闊、需求明確。公司目前數據中心SOFC領域在手訂單充沛，并與國內外頭部AI企業持續深化合作，具備可觀的盈利前景。隨著國產供應鏈逐步成熟、產能穩步釋放，未來訂單規模有望加速擴大，公司國產替代方案在性能與成本兩端均展現出顯著優勢。

濰柴動力在接受機構調研時也表示，2025年11月，公司與希鋰斯在電池電堆層面簽訂了技術許可協議，這意味著公司可全面掌握電池、電堆、系統、電站的核心技術。近年來，公司聚焦AI數據中心、工業園區等核心場景，對標國際競品推出新一代大功率金屬支撐商業化產品，在發電效率、體積功率密度、可啟停次數及啟動速度等方面均有顯著提升，憑借性能優勢已與國內外多家頭部企業達成意向合作，為規模化商用奠定基礎。公司將繼續致力于技術創新與應用拓展，發揮在SOFC領域的技術引領作用，為客戶提供高可靠性產品，助力實現“雙碳”目標和全球能源轉型。

濰柴動力還稱，公司大缸徑發動機啟動速度快、加載能力強，具有更可靠、更高效及更經濟的優勢，現國內外多個地區的數據中心項目均已完成產品交付驗收，國內外市場認可度持續提升。后續，公司將積極開拓國內外戰略客戶，推動市場份額持續提升。

封面圖片來源：每日經濟新聞 資料圖