上周市場沖高回落，上演“降溫行情”。上周一單邊上行，滬指刷新十年新高；周二轉為震蕩回調；周三受融資保證金比例上調等消息影響，市場沖高回落，成交創近4萬億元天量；周四大盤縮量整理，部分高位股退潮；周五指數高開低走，題材輪動加快。全周市場交投活躍，但熱度逐日收斂，前期領漲的AI應用與商業航天等熱門板塊持續退潮。

經濟數據方面，上周公布2025年12月出口和社融數據。

2025年12月出口同比增長6.6%。由于2024年同期形成高基數，這一表現顯著超出市場平均預期（WIND口徑2.2%）。

2025年中國出口表現超出市場普遍預期。盡管面臨外部壓力，全年出口仍同比增長5.5%，增速僅略低于2024年的5.8%，連續第二年維持在5%~6%的區間。這印證了中國制造業在全球供應鏈中的韌性。出口的強勁表現，疊加代表產業升級的“設備工器具投資”（前11個月同比增長12.2%），共同構成了2025年中國經濟的關鍵增長動力，部分對沖了來自投資（前11個月同比-2.6%）、地產（前11個月銷售面積同比-7.8%）等層面的拖累。

2025年12月社融增加2.2萬億元，同比少增6457億元。各分項中，實體貸款、企業債券同比多增，政府債同比少增。

回望2025年，信用擴張整體呈現邊際改善，且節奏明顯前置。然而，擴張結構對財政的依賴顯著加深，政府債券占社會融資規模的比重升至歷史新高。與此同時，居民部門信用擴張步伐明顯放緩，反映出房地產、消費等經濟內生動能依然偏弱。單月看，新增信貸連續6個月同比少增，結構表現分化，企業部門表現好于居民部門，政策性金融工具落地可能是主要拉動；新增社融規模好于預期，企業債券、信貸同比多增是主要支撐。國盛證券認為，2026年“兩新”政策提前下達，指向政策將主動靠前發力、力爭經濟“開門紅”。

政策方面，央行宣布對結構性貨幣政策工具實施“降價擴容”，釋放出明確的穩增長、穩預期信號，并進一步強調降準、降息“仍有空間”，明確了貨幣政策維持寬松取向的大方向。

其一，下調各類結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點，將支農支小再貸款與再貼現打通使用并增加額度5000億元，旨在穩增長、穩預期，也有穩定銀行息差、強化結構性工具價格優勢的考量。

其二，指出“關于降準降息，從今年看還有一定的空間”，進一步確認貨幣寬松大方向，但節奏仍有待觀察，基本面是核心考量。

其三，表示將“靈活開展國債買賣”，更好地保障國債“以合理成本順利發行”，有兩層含義。一是國債買賣能直接影響利率水平，后續需要緊盯央行買賣國債操作；二是明確了財政的發債成本是央行調控的重要考量，利率上行是有頂的，但具體水平仍需觀察。

其四，提出“引導隔夜利率圍繞政策利率附近運行”。2025年貨政報告開始將DR001與政策利率對標，這次進一步明確或意味著央行短期政策利率將逐步向隔夜利率過渡。

資金面方面，上周兩融余額再創歷史新高，市場情緒火熱，監管出手對市場進行降溫。1月15日，兩融余額站上2.7萬億高位水平，上周交易所將融資保證金比例由80%上調至100%，旨在引導市場“慢牛”而非“瘋牛”，1月16日兩融余額開始回落。

海外方面，上周科技領域催化密集，有色板塊面臨擾動較多。美聯儲一月降息概率較低，或影響全球流動性預期。

上周圍繞AI催化密集，AI硬件及應用多點開花。近期，蘋果公司確認，選定谷歌的Gemini 模型支持今年將面世的AI新功能，包括新版的Siri功能。DeepSeek梁文鋒團隊與其北大合作者在其最新論文中提出全新模塊，預計AI推理能力將迎來迅速增長。1月15日，阿里千問召開App發布會，AI將“開啟辦事時代”。硬件端，據央視新聞，此前，特朗普通過社交媒體表示，美國政府將允許英偉達向中國出售H200人工智能芯片。

有色板塊面臨較多擾動。近期部分大宗商品價格上漲的重要推動之一出現暫緩跡象，目前關鍵礦產進口行政令設定180天談判窗口期，或釋放出相對緩和的監管信號。特朗普周五晚間稱表示希望哈塞特留任消息對市場形成較大擾動，哈塞特目前是白宮國家經濟委員會（NEC）主任，此前發言均偏鴿派，是美聯儲下一任主席熱門人選之一，

美聯儲一月降息概率較低，或影響全球流動性預期。上周美國2025年12月CPI同環比符合預期，核心CPI同比漲幅2.6%，為2021年3月以來最低水平，同時低于預期2.7%。但目前美聯儲官員對于是否應該進一步降息分歧較大，目前市場普遍預計，美聯儲本月降息概率較低。

上周監管出手降溫，旨在抑制杠桿資金過快增長，建立健康的市場生態。2025年12月國內PMI重回擴張區間，制造業產需兩端明顯回升，出口表現較強，或反映經濟企穩，提振市場信心，短期市場波動較大，節奏上受海外股市風險偏好波動的影響，長期牛市趨勢不改。可以通過中證A500ETF（159338）一鍵打包行業龍頭，把握中國經濟中長期企穩回升的戰略性機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。