今日三大指數集體收跌，創業板指一度跌超2%。滬深兩市成交額2.78萬億，較上一個交易日放量694億。從板塊來看，貴金屬延續強勢，算力硬件則跌幅居前。截至收盤，滬指跌0.01%，深成指跌0.97%，創業板指跌1.79%，中證A500指數跌0.46%。

展望后市，基于驅動本輪行情的重要因素的可持續性，市場或仍有上行空間：（1）新質生產力成為經濟增長引擎。股票市場中“新經濟”的占比不斷提升，而AI等科技領域的高景氣料將延續。（2）流動性整體寬裕帶來增量資金。人民幣處于升值區間，A股估值在全球主要市場中具有吸引力，且外資倉位不高；內資“長線基金”入市機制基本建立；居民部門“存款搬家”在低利率環境下或將延續；（3）政策面上強調擴大內需、刺激消費，促進物價回升，或將有望將其轉化為企業盈利的系統性改善。

在此背景下，建議投資者或可關注中證A500ETF（159338）等一鍵打包各行業龍頭的寬基產品，同時或可考慮科技+紅利的啞鈴型配置作為衛星策略。

1）展望后市，AI的高景氣料將延續，隨著英偉達Blackwell/Rubin放量、谷歌TPU等ASIC芯片加單，光模塊市場在今年仍有望保持高增速。伴隨計算芯片的出貨高增，1.6T光模塊有望在2026年同步加速放量，400G以上光模塊市場規模增速有望達147%以上。此外，根據過去兩年的經驗，市場往往在年初大幅低估云廠商的全年資本開支增速（25年年初預估22% v. 實際64%，24年年初預估19% v. 實際54%），導致預期差。通信ETF（515880）今日回調，收跌3.14%，該產品中光模塊含量接近44%，我們認為投資者或可考慮逢回調布局以攤薄成本。

2）受到格陵蘭島局勢影響，金價繼續走高，倫敦現貨價格突破4,700美元/盎司；從中長期來看，流動性寬松和去美元化仍然構成金價的關鍵支撐因素。看好黃金長期的配置價值，建議投資者或可關注黃金基金ETF（518800）等產品，或可在階段性回調時布局以攤低成本。隨著美國總統特朗普對格陵蘭的“巧取豪奪”及對歐洲各國加征關稅，歐洲對美國長期以來的信任正面臨巨大危機，最新的調查顯示，僅16%的歐洲人認為美國是“價值觀相同的盟友”；若此事繼續升級發酵，市場或被迫定價歐美“脫鉤”風險，這比此前的伊朗、委內瑞拉等沒有充分融入國際市場的區域的地緣風險要嚴重得多。

3）今日建材ETF收漲3.88%，行業供需格局或將受益于“反內卷”而改善。去年，隨著水泥行業嚴格落實按備案產能生產，已完成超280條熟料生產線的產能置換，退出產能達1.5億噸/年；而受益于煤炭價格下行，水泥行業的盈利也有所改善。今年，骨干企業全面執行“按備案產能組織生產”，疊加常態化錯峰生產，區域“內卷式”競爭得到遏制，而后續產能置換政策將有望帶動供給持續出清。建材ETF（159745）的投資標的包含水泥、玻璃、陶瓷、新型建材等領域的上市公司，投資者或可關注。

（風險提示：提及個股僅用于行業事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業績的承諾或保證。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。）