華源證券指出，貴金屬價格強勢上漲，近期金銀價格持續上行，地緣局勢推升避險需求。長期來看，“降息交易”+“特朗普2.0”雙主線預計后續將持續催化，在保護主義+大國博弈背景下，央行增儲將對金價形成強有力底部支撐，金價上行動能充足。美國就業市場與經濟運行仍存在較強韌性，美聯儲本輪降息周期的時間或被拉長，但仍具備較大政策空間，增加了黃金的做多窗口期。“特朗普2.0”進入兌現階段，未來對關稅和地緣政治的干預或進一步導致美元信用降低和通脹上行，或將金價持續推向新高。央行持續的戰略購買和潛在的新投資進入者也可能進一步支撐金價的積極趨勢。中期來看，“特朗普2.0”和“降息交易”雙主線預計將繼續為黃金價格上漲提供較強動能。

中長期看，黃金價格中樞仍有望上行，投資者或可考慮后續回調參與、逢低分批布局。關注直接投資實物黃金，免征增值稅的黃金基金ETF（518800），覆蓋黃金全產業鏈股票的黃金股票ETF（517400）。

風險提示：提及個股僅用于行業事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業績的承諾或保證。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。