每經記者｜董興生    每經編輯｜文多    

1月22日，玲瓏輪胎（SH601966）發布公告，宣布終止籌劃近一年的H股發行及赴港上市事項。公司表示，綜合考慮當前宏觀經濟環境、自身發展規劃及資本市場變化等因素，經與中介機構審慎論證后決定終止該事項。

據統計，2025年內共有超500家公司遞表港交所主板市場，其中已在A股上市的公司超過100家，占比近20%。此外，有19家A股公司成功赴港上市，總計首發募資金額約1400億港元，接近港股市場新股首發募資額的一半。

不過，也有部分企業選擇終止，除玲瓏輪胎外，2025年10月31日，盛新鋰能（SZ002240）也公告終止H股發行。

玲瓏輪胎宣布終止H股發行

玲瓏輪胎的H股發行計劃始于2025年4月，彼時公司董事會審議通過關于發行H股股票并在港交所上市的議案，擬借此進一步提高公司的資本實力和綜合競爭力， 提升公司的國際化形象。

2025年6月30日，公司向港交所遞交招股書，但由于市場環境變化及審批流程推進，截至2025年12月30日，該招股書因滿6個月到期而自動失效。

對于終止原因，玲瓏輪胎在公告中表示是基于“多重因素綜合考量”。“鑒于當前宏觀經濟環境、公司自身實際情況、發展規劃，以及結合資本市場環境變化等多重因素的綜合考量，并始終秉持維護股東利益、對股東負責的原則，經公司與相關中介機構進行深入探討與審慎分析后，決定終止此前籌劃的發行H股股票并于香港聯交所主板上市的事項。”公司表示。

玲瓏輪胎強調，公司目前生產經營穩定，該決策不會對持續發展造成重大不利影響，亦不損害股東利益。

盛新鋰能此前也已終止籌劃發行H股

在玲瓏輪胎終止H股發行背后，2025年以來，A股公司赴港上市呈現“熱潮與調整并存”的特征。2025年內共有超500家公司遞表港交所主板市場，其中的A股上市公司超過100家，占比近20%。此外，19家于2025年內完成掛牌，包括寧德時代（HK03750）、兆易創新（HK03986）、賽力斯（HK09927）等龍頭企業。

分析認為，A股上市公司赴港上市動因集中于三方面：一是政策紅利驅動，2024年4月，中國證監會發布5項合作措施，明確支持行業龍頭赴港股市場上市；二是企業國際化需求，企業希望以香港特區為跳板， 打造國際化資本平臺，增強對境外融資的能力，吸引全球長期資金，優化股東結構；三是估值互補，港股對硬科技、新能源等領域的國際化企業認可度較高，如兆易創新IPO時就獲得超額認購。

然而，熱潮中亦有企業選擇終止。除玲瓏輪胎外，2025年10月31日，盛新鋰能公告終止H股發行，轉而通過A股定增募資32億元，引入中創新航、華友控股等戰略投資者。

梳理終止案例可見，核心原因包括三方面：一是融資渠道替代，A股定增、配股等工具審批效率提升，如盛新鋰能通過定向增發獲得戰略資金，成本低于港股IPO；二是市場估值倒掛，2025年港股部分板塊平均市盈率較A股低，部分企業擔心融資規模不及預期；三是自身戰略調整，如部分消費類企業因海外業務拓展緩慢，暫緩面向國際的融資計劃。

封面圖片來源：每經記者 張建 攝