｜2026年1月27日 星期二｜

NO.1 華泰證券：A股市場逐步切換向績優方向

華泰證券指出，1月中旬以來，寬基ETF流出金額雖偏高，但考慮到險資等仍有增量、投資者存在套利需求，市場持續放量下，資金側仍有接力動能。輪動方向或由主題逐步切往存在業績印證的方向，歷史復盤來看，業績預告披露期內的，景氣具備持續修復能力的行業通常具備一定超額收益，具體到本輪，景氣修復的線索或主要集中在漲價鏈、高端制造及AI鏈中，結合擁擠度進一步考量，配置上可關注電力設備、基礎化工、半導體設備等，適度增配周期型紅利。

NO.2 中信證券：印尼鎳礦生產配額減少 鎳價有望持續上漲

中信證券研報稱，2026年1月印尼政府預計鎳礦全年生產配額為2.5億噸~2.6億噸，較2025年的生產配額大幅下滑。中信證券預計若2026年印尼鎳礦生產配額真正落地，將導致印尼鎳產量下滑至260萬噸~270萬噸，全球鎳行業供應短缺20萬噸，LME鎳價有望上漲至2.2萬美元/噸。長期來看，印尼對采礦行業的監管態度逐步嚴厲，鎳礦產量增速有望下降，鎳價有望從底部逐步回暖。

NO.3 華泰證券：預計美聯儲1月大概率暫緩降息

華泰證券研報稱，北京時間1月29日（周四）凌晨美聯儲將公布1月議息會議決定，預計美聯儲大概率暫緩降息，且維持2025年12月的前瞻指引，新增信息或較少。關注鮑威爾對利率路徑、美聯儲獨立性以及是否留任理事的表態。

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