每經編輯｜金冥羽    

1月29日，白酒股午后持續拉升，五糧液、酒鬼酒等十余股漲停。貴州茅臺放量大漲8.61%，報1437.72元/股，創下近一年來其股價最大的單日漲幅。

消息面上，據酒業數據平臺“今日酒價”顯示，1月29日，茅臺酒繼續上漲，已經突破1600元關口。其中，25年飛天茅臺（原）批發價為1610元/瓶，較前一日漲20元；25年飛天茅臺（散）價格報1620元/瓶，較前一日漲20元。同時，部分茅臺省區直營店已出現飛天茅臺“庫存不足”的情況，僅在i茅臺申購成功者能保證有現貨。

此前，貴州茅臺股價震蕩下行，近日更是創下2024年10月以來的新低。就在上周，知名投資人段永平直言，拉長時間看當前股價“真的不貴”。而從公募基金對白酒板塊的最新配置情況看，倉位已低于4%，處于相對底部。

段永平頻發聲

開年以來，貴州茅臺開始在i茅臺App直銷飛天茅臺酒，備受市場矚目。段永平非常看好該舉措。

1月22日，段永平表示，i茅臺至少基本解決了兩個問題：一是解決了假酒問題，這個釋放的購買力是難以想象的；二是價格高企問題，這個釋放的購買力也是巨大的。

有網友向段永平提問：“投資時會關注宏觀經濟形勢嗎？”段永平表示，主要看公司本身。好公司雖然也會受到大環境影響，但因為好公司大多比較健康，往往受到的影響相對要小，回來的時候也經常是更快的。就茅臺而言，一段時間內，茅臺的銷售肯定是會受到房地產行業等因素影響，但長期來講i茅臺很可能解決了在哪里能買到真茅臺的問題，似乎打開了普通老百姓消費的口子。

他也談及了對投資茅臺的看法。“對于想靠著買個票馬上就漲，速賺一票的人來說，茅臺很可能不合適，因為沒人知道茅臺最后會掉到哪里。但10年后來看，今天的茅臺是真的不貴。”

不過，面對網友“梭哈茅臺”的評論，段永平回復得非常直接：“茅臺一時半會兒也許不會‘反彈’，你這種梭哈心態很可能會難受很久的。”

在被問及貴州茅臺股價是否會跌到1200元時，段永平直言：“什么都有可能的，但真到1200的時候，你大概率也是不會買的。”

值得注意的是，段永平曾曬出賬戶。具體來看，該賬戶目前持有4萬股茅臺。同時，段永平計劃以1365元的價格再買入2萬股茅臺。不過，后來該帖子被段永平自己刪除。

公募白酒倉位低于4%

除了段永平以外，部分知名基金經理依然看好貴州茅臺。

以張坤管理的易方達藍籌精選混合基金為例，截至2025年底，貴州茅臺位列該基金第二大重倉股，基金持股市值占基金凈值比例達到9.9%，接近于公募單只個股的持股比例上限。

不過，從整體來看，截至2025年底，貴州茅臺位列公募基金第九大重倉股，基金持股數量為1919.97萬股，較2025年三季度末的1964.84萬股有所下降。

從公募在白酒板塊的配置比例來看，據西部證券測算，當前白酒基金持倉從2020年高點的16%下降到當前的3.93%，處于歷史23.4%分位水平，已經低于第二輪（2009年）和第四輪（2019年）白酒周期啟動時的公募倉位水平，新一輪周期啟動的籌碼條件已基本滿足。

談及對白酒板塊的看法，基金經理間分歧顯現。嘉實價值成長混合基金經理劉杰在基金四季報中表示，尋找機會增加白酒的持倉。短期白酒基本面的確一般，但行業盈利模式較好、分紅比例高，行業進一步下行的空間有限，后續擇機增加配置。

“白酒行業長期競爭格局清晰且擁有深厚的品牌壁壘。隨著上市公司業績逐季確認，板塊基本面有望迎來邊際改善。在跟蹤中證白酒指數的基礎上，我們將重點關注具備更強成長彈性的次高端及區域龍頭酒企。”長信消費精選行業量化股票經理袁婕表示。

諾安積極配置混合經理劉鑫則采取減持操作。“在具體投資決策中，加強了個股投資景氣度的權重考量。去年四季度，考慮到白酒頭部公司批價的快速回落以及業績預期不明朗等短期問題，對相關標的進行了階段性減倉。”

中金公司近期研報指出，茅臺今年以來的一系列轉型動作，有望鞏固其作為白酒龍頭的定價權、強化公司話語權，并重塑下一輪周期的增長邏輯。從行業維度看，以茅臺為代表的頭部企業將加速向下擠壓尾部品牌和產能，推動行業集中分化，加速行業出清筑底。

不過，由于茅臺近期下調了多款產品價格，券商普遍下調茅臺2026年的盈利預期，預計公司今年歸母凈利潤增長率在0%—3%。

編輯|金冥羽?杜波

校對|程鵬

封面圖片來源：視覺中國

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