2月2日，A股三大指數集體收跌，截至收盤，上證指數跌2.48%，深成指跌2.69%，創業板指跌2.46%。全市場成交額2.61萬億元，較上個交易日縮量0.26萬億元。

中證A500ETF（159338）收跌2.88%。

下跌原因分析

市場兌現周末海外貴金屬巨震，恐慌情緒驅動市場下跌

今日市場大幅下跌，主要受兩方面因素影響：一是周五盤后海外貴金屬市場劇烈調整，今年漲幅較高的有色板塊對國際貴金屬敞口暴露較大，外盤下跌引發相關周期板塊劇烈調整；二是場內悲觀情緒引發的恐慌性拋售。

上周貴金屬市場經歷劇烈波動。周末貴金屬大幅回撤，白銀日內最大回撤幅度一度接近40%，創下歷史紀錄，金銀隱含波動率隨之急劇飆升。與貴金屬同步回調的還有全球風險資產，包括各主要權益市場和加密貨幣。究其本質，前期樂觀情緒推動的大幅上漲形成了脆弱的多頭結構，對利空消息的敏感度顯著提升。值得注意的是，就利空事件本身而言，與之直接相關的美國國債市場反應相對平淡。

今日開盤后悲觀情緒演繹趨于極致。代表權益市場情緒的主要寬基指數期權隱含波動率大幅走高，而代表貴金屬市場情緒的滬金期權隱含波動率更是創下2019年品種上市以來的新高。參考歷史經驗，短期內市場情緒如此極端時，后續發生均值回歸的概率較大。

后市展望

短期關注情緒降溫，春季行情仍可期待

短期來看，市場悲觀情緒已得到較為充分的釋放。當前主要寬基指數期權及滬金期權的隱含波動率均已升至階段性高位，其中滬金期權隱含波動率更是創下2019年品種上市以來的新高。參考歷史經驗，當市場情緒宣泄至如此極端水平時，往往意味著恐慌性拋售接近尾聲。待隱含波動率觸頂企穩后，市場有望迎來技術性反彈窗口。

中期維度來看，春季行情仍可期待，成長風格有望延續相對優勢。本輪調整本質上是對前期過于樂觀的寬松預期的修正，市場對沃什鷹派立場的擔憂已有所定價，后續其國會聽證會表態有望緩和市場情緒。預期收斂后，國內微觀流動性基礎依然穩固，春季行情第二波有望展開，但躁動程度將較第一波或有所收斂，海外因素影響趨于弱化，結構上或將更加均衡。風格層面，成長風格的相對優勢仍在延續，結合近期披露的年報業績預告來看，科技成長相關行業的盈利支撐依然堅實。

展望后市，我們仍看好在海外風險邊際出清、國內宏觀政策表述積極及大國博弈的背景下，市場后續仍將有所表現，特別是以AI為代表的高景氣或有政策支持的板塊。投資者可持續關注風格相對均衡的大盤寬基指數產品中證A500ETF（159338）。

風險提示

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投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。