每經記者｜彭斐    每經編輯｜董興生    

剛剛向投資者釋放“銅二期產能爬坡順利”積極信號的河鋼資源（000923.SZ），轉眼便遭遇了來自大自然的不可抗力沖擊。

2月4日晚間，河鋼資源公告披露，近日，公司子公司帕拉博拉銅業有限公司（Palabora Copper Proprietary Limited，以下簡稱“PC”）所在地南非林波波省及相鄰的普瑪蘭加省遭遇自2000年以來最嚴重的洪澇災害。PC于近日起暫停廠區地下礦的生產與建設活動，集中力量開展井下排水、設備檢修及安全隱患排查工作。本次災害預計將影響PC銅產品生產約2個月。

河鋼資源表示，鑒于本次事件對井下開采作業造成干擾，預計將對公司年度產銷計劃產生不利影響，具體影響程度尚需結合后續調查結果綜合評估。

《每日經濟新聞》記者注意到，在此情況下，公司地面堆存的約1億噸磁鐵礦庫存，或將成為對沖業績風險的唯一“壓艙石”。

剛成主力即遭重創，銅二期千萬噸產能釋放受阻

就在半個多月前，河鋼資源的高管團隊還接待了包括中信建投、鵬華基金在內的多家知名機構調研。彼時，公司傳遞出的信號是積極且明確的。

根據2026年1月15日披露的《投資者關系活動記錄表》，PC公司銅礦二期項目正處于“產能爬坡階段”，其原礦設計產能達1100萬噸/年，預計將在2026年底達到這一設計產能標準。

然而，這一既定的增長節奏被突發的自然災害打斷。根據2月4日晚公告，受持續強降雨及區域性洪水影響，PC所在地遭遇了自2000年以來最嚴重的洪澇災害。“因露天坑及周邊匯水涌入公司礦井，導致銅一期、銅二期部分巷道積水，造成部分關鍵設施被淹。”

對河鋼資源而言，銅二期的停擺之所以“痛感強烈”，是因為它正處于新老交替的節骨眼上。在1月15日的調研中，河鋼資源表示：“公司銅礦一期當前礦石品位已較低，且已臨近閉礦階段，因此現階段，公司銅產品的供應主要由銅礦二期來貢獻。”

如今，主力礦山因災停產，這對河鋼資源來說，無疑是一次打擊。

首先是直接產量的損失，河鋼資源公告指出，“本次災害預計將影響PC銅產品生產約2個月”。其次是潛在的維修成本與資產減值風險。“PC于近日起暫停廠區地下礦的生產與建設活動，集中力量開展井下排水、設備檢修及安全隱患排查工作。”但河鋼資源同時提到，本次災害造成的直接經濟損失（含設備損毀、材料報廢、搶險支出等）暫時無法評估。

行業數據顯示，2026年初，隨著國際大宗商品價格持續走高，國內銅價已從去年初的不到7萬元/噸攀升至10萬元/噸以上，漲幅接近50%。

當前，在銅價維持高位震蕩的市場環境下，錯失兩個月生產窗口期，意味著公司將失去一部分毛利，這對河鋼資源來說，是個不小的挫折。

井下停擺地面照常，“現金奶牛”磁鐵礦業務滿負荷運轉

在銅業務因不可抗力陷入停滯的情況下，河鋼資源獨特的“銅鐵雙輪驅動”業務模式展現出極強的抗風險韌性。與深埋地下的銅礦不同，公司的磁鐵礦主要來源于地表堆存，這使得其在面對洪水災害時具有天然的避險優勢。

最新公告中特別強調了一點：“截至本公告日，公司地表堆存磁鐵礦約1億噸。目前，地面磁鐵礦的生產與發運工作正常。”

更為利好的消息來自物流端。在1月15日的調研中，河鋼資源透露：“隨著南非經濟逐步恢復，當地鐵路的運力需求呈現出逐漸增加的態勢。”

“公司的磁鐵礦是在加工銅礦石的過程中分離產生的伴生礦。經過數十年的開采積累，截至當前，磁鐵礦堆存量約為1.1億噸。由于此前年度銷售的高品位磁鐵礦占比較多，目前存量磁鐵礦的平均品位已較初始的58%有所下降。”河鋼資源當時表示。

這也意味著，在井下銅礦停工期間，河鋼資源完全有能力將資源和精力傾斜至磁鐵礦的生產與發運上，通過增加鐵礦石的銷量來彌補銅產品缺口。

記者注意到，回顧公司過往的財務數據，磁鐵礦業務一直扮演著“現金奶牛”的角色。在2024年及2025年的多份定期報告中，磁鐵礦的穩定銷售都是公司營收的重要支柱。比如，在2025年上半年，磁鐵礦貢獻營收18.30億元，占公司當期營收比例達64.84%。

“公司擬通過改造磨機系統、新增干燥工序等工藝升級手段，將堆存磁鐵礦進行深加工，目標是實現65%品位鐵礦年產量達600萬噸，同時提升產品品質穩定性，以增強高品位鐵礦的市場競爭力，進一步降本增效。”河鋼資源在1月15日的投資者交流中提到。

河鋼資源同時表示，礦石品位從58%提升至65%后，雖然成本每噸略有增加，但由于價格差額，整體經濟效益會有所提升。

此外，在2月4日晚間公告中，河鋼資源表示，公司已啟動相關保險理賠程序，并正全力推進災后恢復工作。

封面圖片來源：每經媒資庫