每經編輯｜畢陸名    

2月9日亞太早盤，美股股指期貨漲幅擴大。截至發稿，標準普爾500指數期貨上漲0.30%，納指期貨漲0.41%，道指期貨漲0.26%。

黃金白銀拉升，現貨黃金漲超1%，現報5017美元/盎司，重回5000美元關口。現貨白銀高開漲近3%，現報79.86美元/盎司。

2月8日，國投白銀LOF公告稱，為保護投資者利益，基金將于2026年2月9日開市起至10:30停牌，自2026年2月9日10:30復牌。若當日溢價幅度未有效回落，基金有權采取進一步措施。自2026年1月28日起，基金已暫停申購（含定期定額投資）業務，恢復時間另行公告。

白銀的價格波動歷來比黃金更為劇烈，原因在于其市場規模較小、流動性較低。相比之下，流動性更高的黃金市場應對波動的能力更強。

日前，多家銀行和資產管理機構重申對黃金的長期看漲觀點。一位在暴跌前賣出的富達國際（Fidelity International）基金經理表示準備再次買入；太平洋投資管理公司（PIMCO）大宗商品組合管理團隊負責人也認為，黃金的上行趨勢依舊完好。

摩根大通全球市場策略團隊分析師Jason Hunter表示，近期金價的走勢是典型的短期沖高回落反轉，是為了消化前期過快漲幅的“中場休息”，而非長期漲勢的終結階段。

技術圖表顯示，黃金價格在經歷了拋物線式的上漲后，動能已出現明顯的衰竭跡象。Hunter預測，金價將在未來數周甚至數月內形成一個寬幅震蕩的“持有模式”（Holding pattern）。在此期間，5000美元關口及5100-5150美元區域將構成沉重的阻力，限制金價的短期反彈空間。

盡管短期面臨技術性回調，但支撐黃金牛市的核心邏輯——“貨幣貶值”（Debasement）主題依然完好。Hunter指出，美元指數（DXY）持續在100關口下方運行，這是一個關鍵的長期弱勢信號。只要美元維持在這一水平下方，市場就容易受到自2025年初開始的下跌趨勢重啟的影響。

銀河證券認為，本周，金屬資產可能繼續處于震蕩盤整期，需關注美國1月CPI數據，以判斷通脹黏性，修正美聯儲政策預期。中長期來看，貴金屬牛市的核心邏輯依然穩固。當前黃金核心邏輯已從短期利率博弈，轉向對沖美元長期信用風險和全球貨幣體系重構。白銀需注意其市場容量小，易被資金操縱的特點，警惕杠桿資金帶來的踩踏風險。工業金屬將更顯著地受到全球綠色轉型主導，長期需求結構向好。

浙商證券表示，在當前時間點，從短期維度看，金銀均面臨潛在的流動性沖擊與風險偏好切換帶來的擾動。但從中長期維度看，延續黃金強于白銀的判斷。在操作層面，更傾向于將波動率回落作為再度增配的關鍵觀察指標。若黃金隱含波動率（黃金VIX）從高位回落并進入相對穩定區間，通常意味著流動性沖擊緩釋、市場定價更趨有序，黃金的風險收益特征將明顯改善，屆時黃金的中期投資機會更值得把握。

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