2月10日，全球最大對沖基金橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐在阿聯(lián)酋迪拜接受了深度專訪。達(dá)利歐表示，基于其數(shù)十年宏觀投資經(jīng)驗(yàn)及歷史周期研究，結(jié)合當(dāng)前美國所處的歷史方位來看，達(dá)利歐警告，美國正處于帝國興衰大周期的“第五階段”，即秩序崩潰與沖突爆發(fā)的前夜。

達(dá)利歐認(rèn)為，美國目前正處于其定義的“六階段大周期”中的第五階段——即在極度兩極分化和債務(wù)失衡下，處于邊緣但尚未完全崩潰的時期。此外，達(dá)利歐重申他對黃金的看法：在當(dāng)前的債務(wù)與政治動蕩下，黃金是唯一“非他人負(fù)債”的資產(chǎn)。從資產(chǎn)配置的解讀看，達(dá)利歐回答“我的投資組合中應(yīng)該有多少黃金？……對個人來說，取決于他們的投資組合構(gòu)成，可能是投資組合的5%到15%。”

我們認(rèn)為，貴金屬牛市的終結(jié)往往需要大的敘事邏輯反轉(zhuǎn)，從中長期視角看，美聯(lián)儲降息周期、逆全球化與海外不確定性、全球去美元化和央行購金等邏輯仍在延續(xù)，黃金的上行趨勢仍未完待續(xù)。

復(fù)盤歷史數(shù)據(jù)來看，黃金在中長期維度的上漲趨勢中，金價在階段性達(dá)到高點(diǎn)快速回落后，后續(xù)通常有望迎來可觀漲幅。上周黃金價格走勢為急跌、反抽、回落并震蕩，波動率逐漸下降，呈現(xiàn)比較典型的高波動去杠桿過程。在黃金價格急跌3個交易日后，金價強(qiáng)勢反彈、COMEX看跌期權(quán)成交量持續(xù)回落，或表明黃金價格已經(jīng)構(gòu)筑中期低點(diǎn)。建議投資者結(jié)合自己的配置久期與風(fēng)險偏好進(jìn)行投資，把握黃金中長期的配置價值，感興趣的投資者可以關(guān)注黃金ETF國泰（518800）。

來源：WIND

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

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