每經記者｜彭斐    每經編輯｜廖丹    

2月13日晚間，陜西華達（SZ301517，股價63.78元，市值96.46億元）發布公告，正式宣布終止通過發行股份的方式購買陜西華經微電子股份有限公司（以下簡稱華經微電子）100%股權并募集配套資金的事項。這距離公司2025年8月13日以此事項申請停牌，已過去整整六個月。

《每日經濟新聞》記者注意到，陜西華達此次重組原本被寄予厚望——旨在通過收購同一控制下的華經微電子，實現從單一元器件供應商向互聯系統方案提供商的跨越，并加大光模塊、傳感器等新興賽道的布局。

然而，現實卻頗為骨感。在公司剛剛披露2025年預虧5900萬元至7900萬元的業績預告后不久，重組方案因交易對價與交易結構宣布終止。

值得關注的是，在公告上述購買事項后，陜西華達股價在震蕩中攀升，曾在1月份越過百元大關，即便近期出現下降，但2月13日63.78元/股的價格，也遠高于此次交易34.75元/股的發行價格。

終止購買華經微電子100%股權 

2025年8月13日，陜西華達因籌劃發行股份購買資產并募集配套資金事項申請停牌。此后的2025年8月26日，公司披露了交易預案并復牌，擬向包括陜西電子西京電氣集團有限公司（以下簡稱西京電氣）在內的多名交易對方發行股份，收購華經微電子100%股權，而發行股份購買資產的發行價格為34.75元/股。

根據當時的預案，華經微電子作為國內厚膜混合集成電路的先行者，其產品線涵蓋模塊電源、射頻及微波元件、傳感器等，客戶遍布大型軍工集團下屬單位及其科研院所、知名通信廠商。陜西華達此次收購的戰略意圖十分清晰：通過“強鏈補鏈”，實現協同共贏。

在隨后的幾個月里，市場對這一交易抱有極高期待。在2025年9月的投資者關系活動中，公司管理層曾明確表示，公司積極開展資本運作，借助資本市場平臺，協同集團內部優勢資源，進一步加快從單一元器件供應商向互聯系統方案提供商邁進腳步。而在2025年10月30日的調研中，對于“公司在市值管理方向有何具體舉措”的提問，公司還表示“正在開展發行股份收購華經微電子相關工作”。

然而，2026年2月13日，第五屆董事會第十四次會議的一紙決議，終止本次重組事項。這意味著，耗時半年、涉及多家國資股東的整合計劃，被按下了停止鍵。

對于終止后的安排，陜西華達承諾自公告披露后一個月內不再籌劃重大資產重組，并將于3月6日召開投資者說明會。

交易對價成“攔路虎”

對于終止重組的具體原因，陜西華達在公告中給出了官方解釋：“本次重組涉及標的資產交易結構、交易對價尚需進一步協商，原重組方案的整體時間安排存在不確定性。”

終止重組后，陜西華達表示，未來公司將繼續圍繞既定的戰略目標深耕存量業務，同時積極尋求增量業務拓展機會，持續推進產業鏈延伸布局，增強核心競爭優勢，提升公司經營業績。

《每日經濟新聞》記者注意到，最近幾個月，陜西華達的股價開始進入上升通道，曾在1月份越過百元大關，即便近期出現下降，但2月13日63.78元/股的價格，也遠高于此次重組的股份發行價格——34.75元/股。

在交易對價上，陜西華達在預案披露時，標的資產的最終交易價格尚未確定，僅約定參考評估結果協商。然而，過去半年市場環境與行業基本面亦發生了變化。

值得注意的是，陜西華達自身正面臨不小的經營壓力。根據公司1月29日披露的2025年度業績預告，公司預計2025年歸母凈利潤虧損5900萬元至7900萬元，而上年同期為盈利4664萬元。業績“變臉”的主要原因包括防務領域產品降價、收入確認低于預期。此外，受產品生產所需貴重金屬等材料價格持續上漲，計提減值準備等因素影響，公司整體經營效益承壓。

而失去了華經微電子這塊“拼圖”，陜西華達向“系統方案提供商”轉型的步伐或將放緩。在即將于3月6日召開的投資者說明會上，管理層將如何解釋這場“無疾而終”的收購，以及面對2025年的預虧將如何提振投資者信心，將是市場關注的下一個焦點。

封面圖片來源：AIGC