本周一共四個交易日，我們來看看行情都發生了哪些變化。

預期變化1——HALO交易

市場從AI革命的樂觀敘事切換到“AI恐慌”的悲觀敘事，以至于英偉達業績超預期也換來了股價大跌。

最近華爾街搞出了一套交易邏輯，簡稱為HALO交易。這個策略核心在于做多“重資產+低淘汰率”，同時做空“輕資產+高淘汰率”。

所謂的重資產，指的是鋼鐵、電力、石油、礦產等，大投入、壁壘高的實體類行業，AI革命對這些行業只有賦能升級，無法被虛擬技術所替代。

最近的周期股上漲，多少都有HALO交易的推波助瀾。這個策略本質上是“AI恐慌”的延續。

因囊括大量科技應用端的公司，恒生科技指數感覺容易被“顛覆”，而被HALO交易波及。

在大家眼中，仿佛字節跳動的任何新科技動作，都會顛覆恒生科技的現有商業生態。

此外，恒生科技指數內部的幾只權重股還在相互內卷，情緒上正好迎合了做空“輕資產+高淘汰率”的動作。

但靜下心來看，哪有那么容易被顛覆？大廠的生態位已經是“基建”般存在了。

不論字節還是幻方，或者別的科技公司，在恒生科技的部分公司中多有涉及他們的業務。

因此，小二認為，恒生科技指數近期的弱勢，大概率是一種情緒裹挾。

我們打開恒生科技指數日K，自2021年2月19日最高點11001.78點跌到2022年10月25日最低點2720.38點后，指數開始走慢牛。

這里我統計了2022年10月25日至今恒生科技指數的階段漲跌幅數據。從數據來看，本輪恒生科技指數的調整水平已接近歷史極值水平。

預期變化2——三月“大事月”

A股的“紅二月”行情已過，前幾天我一直建議大家快速從春節敘事中切換出來，因為接下來的3月份有兩件大事。

第一，全國兩會開幕。

全國兩會時間窗是全年政策定調窗口，政府工作報告、經濟目標和政策導向、產業政策方向都會在全國兩會明確。對于A股市場的投資來說，其將是全年投資主線的“總綱領”。

最近商業航天又開始異動了，大概率也是在炒全國兩會的政策預期。

第二，美伊談判。

雙方的第三輪間接談判（2月26日）：未簽最終協議、未破裂、同意續談。包括是否會有后續談判，均對周期股的波動有直接影響。

好了，就說這么多，明天我們繼續聊更多市場數據變化。更多觀點，請關注微信公眾號“道達號”。

（小二哥）

本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝