每經記者｜彭斐    每經編輯｜黃博文    

2月27日晚間，中英科技（SZ300936，股價44.50元，市值33.46億元）公告披露，公司擬以現金方式購買常州市英中電氣有限公司（以下簡稱“英中電氣”）不低于51%的股份并取得英中電氣控股權。

《每日經濟新聞》記者注意到，這起商業并購是一場家族內部關聯交易——英中電氣實控人與中英科技實控人系親兄弟關系。

值得關注的是，在此次并購前夕，中英科技發布了2025年度業績預告。據該公告，公司2025年歸母凈利潤預計同比下降超90%，扣非后凈利潤預計為數百萬元虧損。

家族內部“資產騰挪”，擬以純現金收購

近年來，中英科技的主營業務面臨著巨大的下行壓力。公司聚焦于通信領域及半導體封裝材料，核心產品包括高頻覆銅板及VC散熱片等。然而，隨著行業競爭格局的演變及技術更新換代的加速，公司核心產品面臨嚴峻挑戰。

早在2025年半年度報告中，公司就表示，當前市場已出現低成本VC均熱板技術方案，這也對產業鏈企業的成本控制能力提出了更高要求。

由于產品結構變化和主營業務成本增加等因素，公司的盈利空間被嚴重擠壓。

根據2025年半年度報告，中英科技2025年上半年實現營業收入0.97億元，同比下降26.87%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-975.76萬元，同比下降174.18%。

這一狀態或將貫穿2025年全年。

中英科技最新發布的2025年度業績預告顯示，公司預計2025年歸母凈利潤為180萬元至270萬元，比上年同期下降91.47%至94.31%；扣除非經常性損益后的凈利潤為虧損500萬元至900萬元，比上年同期下降126.12%至147.01%。

主業的低迷促使中英科技急需尋找新的增長引擎。

從業務布局來看，公司近年來已在積極嘗試拓展新能源等新興市場領域。例如，中英科技2023年設立控股子公司江蘇嘉森能源科技有限公司從事儲能行業的集成業務。

在此背景下，并購具有一定產業協同潛力的企業成為破局的選項。根據2月27日晚間公告，中英科技正在籌劃以現金方式購買英中電氣不低于51%的股份并取得其控股權，具體收購比例以正式協議約定為準。本次交易完成后，英中電氣將成為公司控股子公司，納入公司合并報表范圍。

雖然目前交易尚處于初步籌劃階段，但結合中英科技秉持的“做大、做強、做產業鏈，走精細化之路”的創新發展理念，此次并購或許正是為了通過整合電氣設備領域的關聯資產，彌補自身在新業務拓展上的短板，以此打通上下游，實現產業鏈的協同效應，為陷入泥沼的業績尋找突破口。

業績承壓下的并購，機遇與隱憂交織

《每日經濟新聞》記者注意到，此次收購最為敏感的便是“家族化”的關聯交易特征。提示性公告明確指出，本次交易實施前，俞英忠、俞彪、朱麗娟分別持有英中電氣60%、30%、10%股權，俞英忠、朱麗娟系夫妻關系，俞彪為俞英忠、朱麗娟之子，俞英忠與上市公司實際控制人之一俞衛忠系兄弟關系。因此，本次交易構成關聯交易。

在自身2025年扣非凈利潤預計虧損之際，中英科技動用上市公司的資源收購實控人親屬控制的企業，且“本次交易不涉及發行股份，不構成重組上市”，這意味著上市公司將直接向實控人的家族成員支付大量現金。

與此同時，純現金收購將給中英科技本就承壓的現金流帶來嚴峻考驗。根據2025年第三季度報告，2025年前三季度，公司經營活動產生的現金流量凈額僅為662.29萬元，同比下降80.32%，營業收入也同比下降21.65%至1.57億元。

值得注意的是，中英科技公告顯示，標的公司為絕緣纖維材料及其成型制品的專業供應商，經過多年行業深耕，產品已覆蓋中低壓、高壓、超高壓和特高壓交直流電在內的全電壓等級的輸變電設備配套產品。

“若本次交易進展順利，公司將取得標的公司的控制權，標的公司將納入公司合并報表范圍，對公司具有積極影響，有利于提高公司資產質量和綜合競爭力，提升業務規模和盈利水平，為公司全體股東創造價值。”中英科技稱。

然而，跨界整合與管理風險同樣不容忽視。中英科技在往期財報中就曾明確提示過“規模化管理及子公司管理風險”“新業務發展未達預期的風險”等。

封面圖片來源：每日經濟新聞