【今日市場】

養殖ETF（159865）今日收漲4%，產能去化邏輯逐步獲得市場認可。

【基本面分析】

當前全國生豬均價已回落至10.3元/kg，全面跌破行業完全成本（12元/kg）與現金成本（11元/kg），自繁自養利潤再度高斜率轉負，生豬養殖企業普遍陷入現金流虧損——歷史規律表明，全行業虧損現金流往往正是養殖板塊的黃金布局窗口。

供給端來看，能繁母豬存欄及新生健仔數據顯示2026年H1生豬供應壓力仍較大，豬價短期承壓，疊加規模企業成本線相繼被擊穿，行業被動去化壓力持續積聚，產能去化邏輯呈現自我強化態勢。

【后市展望】

從周期位置看，當前與2021年10月豬價與股價雙底高度相似。本輪產能去化與行業虧損已持續超4個月，仔豬與商品豬同步虧損時長已追平2023年，在主動調控與被動壓力的雙重驅動下，去化速率有望進一步提速。

政策端持續加碼：農業部近期再度重申下調能繁存欄量目標，政策力度再加碼，產能去化節奏有望明顯加快，產能拐點信號愈發清晰。

與此同時，監管層明確產能管控導向，限制盈利集團在周期底部逆勢擴張，有效托底周期持續性與反轉彈性。中期來看，主動去化疊加龍頭成本相對行業整體優勢顯著、行業集中度持續提升等多重因素，有望推動豬價中樞上移，板塊業績彈性值得期待。

目前中證畜牧指數市盈率（TTM）處于歷史低位，板塊PE_TTM估值處于歷史26分位附近，安全邊際較為充足，配置價值凸顯。短期來看，3—4月豬價或仍維持低位震蕩，建議投資者保持耐心，把握逢低分批布局的機會，規避追高風險，重點關注養殖ETF（159865）。

相關產品：養殖ETF（159865）

風險提示： 提及個股僅用于行業事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業績的承諾或保證。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。