每經記者｜吳永久  張宛    每經編輯｜何建川    

股份回購作為上市公司傳遞信心、維護價值的重要手段，一直是市場關注的焦點。進入2026年2月，A股上市公司回購市場延續降溫態勢，新發布回購預案的公司數量與擬回購金額連續兩個月環比回落，其中既有央企大額回購、龍頭企業快速執行，又有公司因股價觸發“被動回購”。正在實施回購的公司中，2月單月回購金額榜較1月“大洗牌”，另有28家央企推進回購事宜，其中8家公司已達標，三連板央企綠發電力于近日宣布回購完成，提前半年頂格收官。

發布回購預案公司連續兩月降溫，長安汽車領銜大手筆

據同花順iFinD數據統計，2026年2月A股共有19家公司披露新回購預案（含3家公司發布提議回購公告），較1月的26家繼續回落。以公告數據為準，這26家公司的擬回購金額上限合計約46.8億元，較1月份的56.82億元下降約17.63%；與2025年12月對比，A股已連續兩個月發布回購預案的數量和金額呈雙降趨勢。

從發行人企業性質看，2月發布新方案的公司中，長安汽車是央企，衢州發展、衢州東峰和申科股份三家公司是地方國企。

從擬回購金額上限排名看，長安汽車、溫氏股份、林洋能源、愷英網絡、惠泰醫療、電連技術和衢州發展等公司位居前列，擬回購上限分別為：14億元、12億元、3億元、2億元、2億元、2億元和2億元。

作為市值千億元的中央企業，長安汽車的回購動作備受市場關注。2月5日公司發布籌劃回購的提示性公告，擬回購10億元~20億元全部用于注銷減資，其中計劃回購A股7億元~14億元，B股3億元~6億元。3月3日，公司發布了正式的回購預案，其中A股擬回購4079萬股~8159萬股，約占公司前已發行A股總股本的比例為0.49%至0.99%。

游戲行業龍頭愷英網絡回購速度較快，2月9日公司董事會審議通過回購事項，擬回購1億元~2億元用于股權激勵計劃、員工持股計劃，次日即啟動首購，2月27日就完成了，累計回購1.5億元，僅用8個交易日即完成本次回購計劃。在如此短的回購周期內，公司還于2月12日取得《貸款承諾函》，貸款額度最高不超過1.8億元，貸款期限3年。那么，本次回購是否使用了回購貸款？《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電愷英網絡證券部，接電工作人員表示，用了一部分，1.5億元里面有一部分是回購貸款，一部分是自有資金。“銀行幫忙加急（審批貸款）了，因為我們確實希望快點回購，當時希望能快點提升一下股價。”

在回購目的上，《每日經濟新聞》記者注意到，開普云和衢州發展兩家公司的回購均為維護公司價值及股東權益，但具體觸發情形有所不同。

開普云2月25日發布回購預案，表示截至2月24日，公司股票出現“連續二十個交易日內收盤價格跌幅累計達到百分之二十”的情形，為維護公司價值和股東權益，結合公司經營情況，擬通過集中競價交易方式進行股份回購，擬回購金額0.5億元~1億元，擬回購價格上限315元/股，這個價格較預案發布當日（2月25日）收盤價123.23元溢價超155%。

市場分析認為，此次回購為被動之舉。在發布回購預案的同日，公司宣布推進逾半年的重大資產重組事項終止。這一始于2025年8月的重大利好，曾一度推動公司股價大漲，并于2026年1月27日盤中創出上市以來新高279.81元。但此后公司股價快速回落，2月25日發布回購預案當日，股價大跌14.78%，收盤價較上述高點已腰斬過半，最終觸發《上海證券交易所上市公司自律監管指引第7號——回購股份》中第二條第（四）項規定的“為維護公司價值及股東權益所必需”的情形。

（注：上海證券交易所官網截圖）

也就是說，本次回購方案的推出，是因觸發上市公司回購相關政策要求而實施。公司行動也較為迅速，于3月2日正式啟動回購，根據公司最新公告，目前已累計回購1512.39萬元。但回購方案推出并迅速落地，并未阻止股價繼續下跌，截至3月12日收盤，最新股價117.45元。

本次回購資金來源為自有資金，而根據公司最新披露的業績快報，預計2025年業績由盈轉虧，歸母凈利潤-1080.71萬元，同比下降152.5%。面對估值與財務數據的雙重壓力，使用自有資金回購是否會進一步加劇公司的財務壓力？公司此次回購計劃能否對提振股價形成正向作用？開普云證券部工作人員對《每日經濟新聞》記者表示，凈利潤影響的是所有者權益、未分配利潤，自有資金影響的是貨幣資金，兩者之間沒有關系。公司回購賬戶里本來就有錢，因為公司在2024年把回購的股份賣掉了一部分，用這部分賣掉股票的錢再來實施本次回購方案其實也叫用自有資金。該工作人員同時表示，本次回購主要目的還是為了維護市場秩序，而不是把股價往上拉之類的。監管層不愿意看到上市公司用自己資金炒作自家公司股價，肯定不能這樣做。所以公司只能托，在股價下跌的時候，托住一些比較大的賣單，這樣才能保持股價穩定，不會出現直接砸盤的大陰線，公司回購的目的是這個。

衢州國資委旗下的房地產開發商衢州發展在2月13日發布公告表示控股股東提議公司回購股份，并于3月7日推出正式的回購方案，表示本次回購股份系為維護公司價值及股東權益，觸發條件則是“公司股票收盤價格低于最近一期每股凈資產”。根據公司公告，截至2025年三季度末，歸屬于母公司所有者權益合計約416.3億元，公司總股本約85.09億股，據此計算，每股凈資產約4.89元。而公司收盤價自去年8月創出近年來新高后一路走低，并從9月初開始持續低于上述每股凈資產，截至3月12日，收盤價3.56元。

2月單月回購榜“大洗牌”，8家央企回購已達標，綠發電力提前半年收官

據同花順數據統計，正在實施回購的公司中，約有264家公司披露了截至2月底的回購進展，累計支付金額約389.1億元，其中電子、醫藥生物和電力設備等行業公司家數最多，分別有35家、32家和25家；電力設備的25家公司累計支付金額之和最高，合計約64.38億元。

從單月回購金額榜來看，各行業龍頭依舊表現突出，但相較1月單月回購榜，除貴州茅臺穩居榜單前列外，公司名單“大洗牌”，立訊精密、貴州茅臺、大秦鐵路、歌爾股份和首鋼股份等回購金額較高，單月分別回購了5億元、2.3億元、1.9億元、1.58億元和1.38億元。其中，立訊精密2月份正式啟動回購，首月就大筆回購5億元，約占擬回購金額下限的50%。歌爾股份和首鋼股份累計回購金額均已超過擬回購金額下限，且兩家公司的回購方案均做過調整。

消費電子行業龍頭歌爾股份2025年在4月11日發布本次回購方案，擬回購5億元~10億元用于員工持股計劃或股權激勵計劃。按照回購期限計算，本次回購預計將于2026年4月10日到期，但公司在今年2月初，距離回購期滿僅剩兩個月時間時，宣布將擬回購金額增加至10億元~15億元，并同步加大回購力度，2月單月回購了1.58億元；截至2月底，公司已累計回購11.08億元。

首鋼股份2025年9月底發布回購預案，擬使用自有資金2.6億元~5.2億元回購公司股份，用于實施股權激勵計劃。同年10月23日又宣布將資金來源調整為“自有資金及股票回購專項貸款”，貸款額度不超過4.68億元，且不超過本次回購資金總額的90%，貸款期限不超過3年。截至2026年2月底，公司已累計回購3.1億元，僅2月份就回購了1.38億元。

《每日經濟新聞》記者發現，正在實施回購的公司中，有28家公司是央企；其中8家已達標，目前累計回購金額已達下限，綠發電力于3月11日宣布完成本次回購。

這8家公司中，原本綠發電力距離最初擬定的回購期滿時間最長。綠發電力2025年8月發布本次預案，擬回購6184.28萬元~9276.42萬元用于注銷減資；9月16日該議案通過股東會審議，11月27日開啟首購，并在2026年3月9日完成回購，累計回購了9274.89萬元，基本頂格完成本次回購計劃，距離最初擬定的回購期滿日2026年9月15日還有半年時間，整體回購節奏推進較緊湊。

記者注意到，綠發電力于2月28日發布了《估值提升計劃》，公司自2025 年1月1日至2025年12月31日，股票每個交易日的收盤價均低于公司最近一個會計年度經審計的每股歸屬于公司普通股股東的凈資產，屬于長期破凈公司。在《估值提升計劃中》，綠發電力表示，在有序推進剩余股份回購事宜的同時，將綜合評估股權結構合理性、資金流動性及資本市場環境變化，靈活運用自有資金或合規融資工具，擇機啟動第二輪股份回購。

不過，記者發現，進入3月，公司股價走出一波強勢上漲行情，截至3月12日，已連續收獲3個漲停，3月累計漲幅已達39%，在該輪行情推動下，股價已超過每股凈資產，按最新股價12.51元和最近一期每股凈資產9.68元計算，市凈率約1.29倍。在這樣的市場環境下，公司是否會繼續發起新一輪回購計劃？在互動易平臺，有多位投資者提問相關問題，公司回復表示，將統籌考慮市場情況、公司資金狀況以及全體股東的利益，統籌籌劃后續股份回購等相關工作，如再次開展股份回購，公司也將嚴格按照監管要求及時履行審議披露程序。

釩鈦股份距離回購期滿時間最短，2025年4月22日發布回購預案，擬回購1億元-2億元用于實施股權激勵。截至今年2月底，累計回購了1.01億元，這一數據與公司去年9月底的回購進度完全一致，也就是說，公司在精準完成本次回購下限金額后，已經連續5個月未有進一步行動。截至本文發稿時間，距離回購期滿還有月余時間，公司后續是否會繼續回購暫未可知。不過該公司股價今年以來整體上揚，個別交易日股價甚至超過本次擬回購價格上限4.3元/股，截至3月12日收盤，年度漲幅已超30%。

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封面圖片來源：AIGC