每經(jīng)記者｜閆峰峰    每經(jīng)編輯｜吳永久    

在股價(jià)經(jīng)歷持續(xù)回調(diào)后，A股公司中國(guó)東航控股股東中國(guó)東方航空集團(tuán)有限公司（下稱中國(guó)東航集團(tuán)）宣布了一項(xiàng)最高達(dá)10億元人民幣的增持計(jì)劃。

此舉正值中國(guó)東航股價(jià)近一個(gè)月跌幅超過(guò)25%，且整個(gè)航空運(yùn)輸板塊自2月以來(lái)系統(tǒng)性回調(diào)近19%的背景之下。值得注意的是，雖機(jī)構(gòu)對(duì)航空板塊短期觀點(diǎn)有所分化，但普遍認(rèn)為行業(yè)長(zhǎng)期景氣向好的邏輯并未改變。不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)提出關(guān)注油價(jià)沖擊帶來(lái)的航空超跌布局機(jī)會(huì)。

股價(jià)遭遇“倒春寒”，中國(guó)東航控股股東出手護(hù)盤

根據(jù)中國(guó)東航3月13日發(fā)布的公告，中國(guó)東航集團(tuán)已于2026年3月13日通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式增持公司A股股份3397.13萬(wàn)股，占公司總股本的0.15%。而自此次增持之日起的未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，中國(guó)東航集團(tuán)計(jì)劃繼續(xù)增持公司A股股份，累計(jì)增持金額（含本次）不低于5億元，不超過(guò)10億元。增持資金來(lái)源于自有及自籌資金。在本次增持計(jì)劃實(shí)施前，中國(guó)東航集團(tuán)及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司120.95億股，占公司總股本的54.76%。

中國(guó)東航控股股東的增持行動(dòng)發(fā)生在公司股價(jià)持續(xù)低迷的背景下。同花順數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)東航股價(jià)自2月10日以來(lái)持續(xù)回調(diào)，從2月9日的收盤價(jià)6.39元下跌至3月16日的收盤價(jià)4.68元，跌幅達(dá)26.76%。

實(shí)際上，中國(guó)東航股價(jià)的持續(xù)下跌并非個(gè)例，而是整個(gè)板塊發(fā)生了系統(tǒng)性的回調(diào)。自2月10日以來(lái)，同花順航空運(yùn)輸板塊指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)18.89%，中國(guó)國(guó)航下跌21.5%，春秋航空下跌18.74%，吉祥航空下跌22.33%。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，本輪航空股持續(xù)回調(diào)，主要受到地緣政治沖突與國(guó)際油價(jià)飆升的雙重打擊。

2026年2月底以來(lái)，中東局勢(shì)緊張，對(duì)航空板塊形成沖擊。中信建投研報(bào)稱，中東局勢(shì)已對(duì)全球空運(yùn)市場(chǎng)造成沖擊，多家航空公司被迫暫停運(yùn)營(yíng)、取消航班，直接導(dǎo)致全球空運(yùn)運(yùn)力下降。

同時(shí)，地緣沖突引發(fā)原油價(jià)格大幅上漲。3月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)原油期貨價(jià)格漲幅近60%，原油價(jià)格創(chuàng)出近4年新高；布倫特原油期貨漲幅超40%。相關(guān)研究報(bào)告指出，燃油成本是航空公司最大的單項(xiàng)運(yùn)營(yíng)成本，通常占總成本的30%至40%。

正是在這種壓力之下，中國(guó)東航控股股東開(kāi)啟了增持計(jì)劃。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，除了中國(guó)東航控股股東的增持，航空板塊有不少公司實(shí)施了回購(gòu)或增持動(dòng)作。如春秋航空當(dāng)前正在實(shí)施一項(xiàng)資金總額為3億元至5億元的回購(gòu)計(jì)劃。華夏航空在3月5日公告完成了回購(gòu)計(jì)劃，使用資金總額約1.60億元，共回購(gòu)1.2%的股份。中國(guó)國(guó)航正在實(shí)施一項(xiàng)向控股股東及其關(guān)聯(lián)方的定向增發(fā)計(jì)劃，擬募資總額不超過(guò)200億元。

短期或考驗(yàn)行業(yè)韌性，長(zhǎng)期景氣向好

面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)呈現(xiàn)分化，但普遍認(rèn)為長(zhǎng)期邏輯仍然向好，也有機(jī)構(gòu)提出關(guān)注短期超跌機(jī)會(huì)。

中信建投研報(bào)認(rèn)為，2026年首月航空貨運(yùn)需求強(qiáng)勁開(kāi)局。國(guó)際航協(xié)IATA發(fā)布的2026年1月全球航空貨運(yùn)需求定期數(shù)據(jù)顯示：總需求（貨運(yùn)噸公里，CTK）同比2025年1月增長(zhǎng)5.6%（國(guó)際需求增長(zhǎng)7.2%）。運(yùn)力（可用貨運(yùn)噸公里，ACTK）同比2025年1月增長(zhǎng)3.6%（國(guó)際運(yùn)力增長(zhǎng)5.7%）。但未來(lái)幾個(gè)月，航空貨運(yùn)的韌性將繼續(xù)受到考驗(yàn)。

中泰證券研報(bào)認(rèn)為，需關(guān)注油價(jià)沖擊帶來(lái)的航空超跌布局機(jī)會(huì)。短期看，航空板塊多空交織，油價(jià)企穩(wěn)或趨勢(shì)見(jiàn)頂后將迎來(lái)新一輪上行期。一方面，油價(jià)高位擾動(dòng)股價(jià)上升，同時(shí)航司面臨成本壓力；另一方面，春運(yùn)數(shù)據(jù)向好，三月下半月出行需求有望淡季不淡。長(zhǎng)期來(lái)看，民航量?jī)r(jià)正循環(huán)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，高客座率疊加行業(yè)“反內(nèi)卷”倡議有望帶動(dòng)行業(yè)景氣上行超預(yù)期。

中泰證券看好航空板塊的長(zhǎng)期邏輯在于，民航國(guó)內(nèi)市場(chǎng)運(yùn)力投放增速緩慢不改，需求將延續(xù)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，推動(dòng)客座率再創(chuàng)新高、票價(jià)趨勢(shì)性上漲；國(guó)際市場(chǎng)將受益于免簽政策以及企業(yè)出海利好效應(yīng)持續(xù)釋放，需求樂(lè)觀增長(zhǎng)或比預(yù)期更強(qiáng)，從而帶動(dòng)量?jī)r(jià)表現(xiàn)持續(xù)向好。

國(guó)泰海通證券研報(bào)建議把握地緣油價(jià)逆向時(shí)機(jī)，布局航空超級(jí)周期長(zhǎng)邏輯。據(jù)國(guó)泰海通證券研報(bào)，“十四五”中國(guó)航空業(yè)已票價(jià)市場(chǎng)化，供需繼續(xù)向好將開(kāi)啟盈利上行且可持續(xù)的“超級(jí)周期”。近期地緣油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)凸顯，提示油價(jià)實(shí)際影響取決于供需，且不改航司價(jià)值與長(zhǎng)邏輯。

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