每經記者｜彭斐    每經編輯｜董興生    

天宜新材（SH688033）苦等的“白衣騎士”終于敲定。

3月16日晚間，天宜新材對外披露了關于與產業投資人簽署重整投資協議暨產業投資人一致行動情況的公告。歷經數月的公開招募與遴選，紫光通信聯合體脫穎而出，北京紫光通信科技集團有限公司（以下簡稱“紫光通信”）與全訊匯聚網絡科技（北京）有限公司（以下簡稱“全訊匯聚”）被確定為公司預重整正選產業投資人。

《每日經濟新聞》記者注意到，兩大產業投資人擬合計砸下約12億元，以3.88元/股的價格受讓天宜新材資本公積轉增股本。若本次重整順利完成，天宜新材的控制權將發生變更，公司控股股東將易主，且企業將變更為無實際控制人狀態。

然而，面對2025年度逾22億元的虧損、被大面積凍結的銀行賬戶以及退市危機，這場耗資巨大的重整能否將天宜新材拉出死亡泥沼，依然充滿懸念。

遴選結果出爐，紫光聯合體擬砸12億元成“白衣騎士”

天宜新材的重整自救之路始于去年底。

2025年11月7日，北京市第一中級人民法院出具決定書，債權人天津晟宇汽車零部件有限公司以天宜新材不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力為由，申請對其進行重整（預重整）。

隨后，北京市海問律師事務所被指定為臨時管理人。2026年2月28日，天宜新材收到臨時管理人發送的通知，經過遴選，確定紫光通信聯合體中的紫光通信和全訊匯聚為公司預重整正選產業投資人。

天宜新材3月16日晚間公告顯示，截至最新公告日，公司、臨時管理人與產業投資人已分別完成《重整投資協議》的簽署。

根據重整投資協議，天宜新材擬按照每10股轉增14股的比例實施資本公積轉增股本。其中，紫光通信指定其全資子公司北京新紫志遠科技有限公司（“新紫志遠”）控制的北京新紫材智科技合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“新紫材智”）作為產業投資人具體進行本次投資。新紫材智將提供8.13億元自有或自籌資金，以每股3.88元的價格受讓轉增股票約2.09億股，取得重整后天宜新材15.53%的股份。

同時，全訊匯聚指定廣州佳訊投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“佳訊投資”）出資3.91億元，同樣以3.88元/股的價格取得1.01億股天宜新材轉增股票，持股比例約占重整后總股本的7.47%。兩家投資人合計出資額超過12億元。

根據重整計劃，這筆資金將用于支付破產費用、共益債務、破產債權以及補充天宜新材流動資金等相關支出。

記者注意到，新紫材智與佳訊投資均出具承諾，在取得本次轉增股票之日起36個月內，不轉讓或委托他人管理其基于本次重整投資所持有的天宜新材股票。

此外，新紫材智與佳訊投資已簽署《一致行動協議》。協議約定，雙方同意，在協議生效日起至佳訊投資取得重整后天宜新材股票后的36個月內采取一致行動，在一致行動事項范圍內，佳訊投資需事先與新紫材智溝通確認決策意見后，嚴格按照后者書面決策意見行使股東權利。

在公司治理結構重組方面，重整后天宜新材董事會的組成人數應為9人，紫光通信有權提名半數以上的董事候選人（包括4名非獨立董事及3名獨立董事）。

伴隨著“白衣騎士”的入局，上市公司的控制權也將迎來洗牌。如本次重整成功，天宜新材的控股股東將變更為新紫材智。

值得注意的是，由于新紫材智的間接控股股東北京智廣芯控股有限公司內部不存在單一控股股東或共同控股股東，無實際控制人，因此新紫材智同樣無實際控制人，這也意味著天宜新材將變更為無實際控制人狀態。

22億元巨虧重壓下，天宜新材保殼戰勝算幾何？

從經營層面來看，天宜新材已連續兩年出現大額虧損，各板塊業務經營持續承壓。根據公司2025年度業績快報，2025年度公司實現營業收入6.83億元，同比下降10.48%。更為嚴峻的是，公司利潤端出現大幅下跌，2025年度實現歸母凈利潤-22.06億元，上年同期為-14.95億元。

除了逾22億元的巨額虧損，天宜新材在公告中坦言，公司償債能力有限，資金短缺已成為當前階段的主要矛盾。公司及子公司因欠款問題面臨多家金融機構及供應商提起的法律訴訟，部分銀行賬戶已被法院查封凍結。

同時，公告顯示，天宜新材部分募集資金專戶被法院查封凍結，部分募集資金賬戶資金被法院強制劃扣，已直接影響對應募投項目后續資金撥付，存在導致募投項目投入進度不及預期、進而對項目建設及生產產生不利影響的風險。截至公告披露日，公司被凍結流動資金規模較大，多數銀行賬戶受限，對公司日常經營收支已產生較大影響。

若天宜新材未能按期足額償還相關債務，公司及子公司資產可能面臨法院強制執行甚至被拍賣的風險，企業流動性風險也將進一步上升。

正是基于這種“不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力”的絕境，2025年11月7日，北京市第一中級人民法院根據債權人天津晟宇汽車零部件有限公司的申請，決定對公司啟動預重整程序。

此外，《重整投資協議》的履行本身也暗藏變數。雖然為了保障交易履行，紫光通信與全訊匯聚需向臨時管理人分別繳納逾1.6億元和逾7800萬元的投資保證金，但仍可能存在因重整投資人無法按照協議約定履行或及時履行相關義務的風險，也可能存在協議依法終止、解除、撤銷、認定為未生效或無效等風險。

根據上交所相關規定，如果天宜新材因重整失敗而被法院裁定破產，公司股票將面臨被終止上市的風險。

封面圖片來源：AIGC