華創證券指出，在AI領域，國產模型MiniMax、階躍、DeepSeek等全球調用量保持領先；應用側，OpenClaw熱度持續擴散，有望推動調用量大幅提升，電商、廣告、陪伴等領域加速落地。對于游戲行業，繼谷歌后，蘋果宣布下調中國區App Store傭金率，全球反壟斷審查可能進一步推動渠道抽傭比例下調，直接利好游戲公司利潤率。近期由于業績博弈，游戲板塊估值已調整至較低水平，中期看當前位置具有布局價值，存在EPS及PE同步上修機會。

近期，騰訊控股發布2025年第四季度及全年財報。游戲作為核心業務增長穩健，全年游戲業務收入達2416億元，同比增長22%。其中，本土市場游戲年收入同比增長18%至1642億元。國際市場游戲年收入超越100億美元大關，同比增長33%，創歷史新高。

游戲板塊具備AI、內容、商業化模式變革多點催化，游戲ETF（159869）跟蹤中證動游戲指數，AI應用含量全市場領先，精準覆蓋A股動漫游戲產業的整體表現，當前游戲板塊正受到政策利好+產品周期+AI賦能的多重催化熱潮，或可聚焦游戲賽道布局窗口。