每經記者｜楊煜    每經編輯｜黃勝    

3月23日，赤峰黃金（600988.SH，股價36.74元，市值698.21億元）“買家”揭曉。紫金礦業（601899.SH，股價30.58元，市值8131.1億元）擬通過全資子公司收購赤峰黃金實際控制人李金陽及其一致行動人所持股份，并認購赤峰黃金定向增發的H股，相關交易對價合計約182.58億元 。

這筆交易的官宣，恰逢國際金價經歷大幅震蕩，針對交易時機、定價及黃金預期的市場疑問接踵而至，尤其是，紫金礦業會否“高位接盤”牽動投資者的神經。3月23日，赤峰黃金、紫金礦業股價雙雙遭遇沖擊。

交易背后，則是國內黃金市場向頭部企業的加速集中。從山東黃金收購銀泰黃金，再到紫金礦業拿下赤峰黃金，一位接近資本市場的人士向《每日經濟新聞》記者表示，黃金礦企“大的收大的”已成趨勢。

四年守業與百億元套現：李金陽為何此時退場？

2021年12月，礦產大亨趙美光因病逝世，將赤峰黃金的控制權留給了妻子李金陽。這家礦企的新主人自始便明確了自己的定位：不在公司任職，全力配合以王建華董事長為核心的管理團隊的各項工作。

2022年以來，赤峰黃金業績連年穩中有進。特別是在2025年，公司不僅完成了香港上市，當年營收也跨越百億元門檻，實現歸母凈利潤30.82億元，同比增長74.70%。

李金陽為何選擇在企業發展向好之際清空股權？赤峰黃金董事會與高管團隊又是何種態度？3月23日，每經記者向公司郵箱發送采訪函，截至發稿未獲回復。記者同時以投資者身份致電公司，接線人員表示：“她有她的考慮，具體原因我們也不太清楚。”

值得一提的是，赤峰黃金“掌門人”王建華已經年滿七十，這位礦業“老將”曾任山東黃金集團有限公司董事長、黨委書記，紫金礦業集團股份有限公司董事、總裁，2018年9月加入赤峰黃金，自2019年12月至今擔任公司董事長。

在2025年年報中，王建華的致辭展現出不同以往的懇切，提及“公司順利完成董事換屆和高管聘任”以及對金價上漲紅利的反思，并表示要“在變化中成長”。

就在年報披露后不久，新的變化發生了。紫金礦業宣布將取得赤峰黃金控制權，同時紫金礦業全資子公司紫金黃金（集團）有限公司與赤峰黃金簽訂《戰略投資協議》，上述交易對價合計約人民幣182.58億元。

據公告，李金陽及其一致行動人轉讓所持公司股份的價格為每股41.36元，本次股份轉讓總價高達100.06億元。

復牌首日赤峰黃金跌停 紫金礦業總裁：中長期黃金保持高價

然而，伴隨中東沖突及金價回落，資本市場對上述交易的反饋并不積極。

3月23日，赤峰黃金復牌首日即跌停，收盤價36.74元；紫金礦業也跌去3.38%。過去兩周，國際金價顯著下跌。

出手上百億元卻遭遇金價沖擊，紫金礦業的這筆交易還劃算嗎？

在3月23日舉行的業績說明會上，紫金礦業副董事長、總裁林泓富就公司收購赤峰黃金表示，短期來看，黃金價格會有劇烈波動，但從中長期來看，黃金保持高價或是進一步上漲的邏輯沒有變化，本次并購符合企業資源優先的戰略安排，同時，赤峰黃金在加納、老撾以及國內礦山都具備良好的找礦前景和產能提升潛力。

此番黃金礦企之間的并購并非孤立事件。近年來，在黃金資源稀缺性日益凸顯、全球礦業競爭加劇的背景下，國內黃金市場逐步向頭部企業集中，擁有資金、技術和管理優勢的頭部企業通過并購整合快速獲取資源儲量、提升產量規模、優化全球布局。

2023年，山東黃金斥資127.6億元取得銀泰黃金（后改名為山金國際）控制權，借此獲得了銀泰旗下高品位、低成本礦山資產。此后，山金國際又進一步收購海外資產，加速全球化布局。

一位接近資本市場的人士向每經記者表示，黃金礦企“大的收大的”已成為趨勢，“單獨找礦找不到了，就直接收上市公司”。

（每經記者彭斐對本文亦有貢獻）

封面圖片來源：每經媒資庫