每經記者｜趙李南    每經編輯｜董興生    

3月24日，上市公司東微半導（SH688261）發布公告稱，公司擬斥資4.08億元，受讓深圳慧能泰半導體科技有限公司（以下簡稱慧能泰）53.0921%的股權。

本次交易完成后，慧能泰將成為東微半導的控股子公司并納入合并報表范圍。

《每日經濟新聞》記者注意到，標的公司慧能泰目前仍處于虧損狀態，而本次收購的評估溢價率高達818.72%。

東微半導表示，此舉意在通過整合雙方在協議芯片和數字控制IC領域的優勢，打通“控制-驅動-執行”全鏈路，助力公司從單一功率器件供應商向一站式系統解決方案供應商戰略升級。

標的公司持續虧損

公告披露的財務數據顯示，標的公司慧能泰近年來呈現持續虧損的狀態。

2024年，慧能泰的凈利潤為-2739.73萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤為-3149.04萬元。2025年1至10月，慧能泰的凈利潤為-1736.25萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤為-2135.05萬元。

截至2025年10月31日，慧能泰的資產總額約1.46億元，凈資產約0.87億元。

本次交易定價以2025年10月31日為評估基準日，采用市場法評估結果作為評估結論。評估機構上海東洲資產評估有限公司出具的報告顯示，慧能泰股東全部權益評估價值為7.95億元，評估增值率高達818.72%。

對于如此高額的溢價，東微半導在公告中給出了定價合理性分析。公司表示，慧能泰作為Fabless（無晶圓廠）芯片設計企業，資產結構輕、固定資產占比低，其企業價值更多體現為技術能力、產品平臺、客戶導入與未來放量等無形要素。

東微半導稱，賬面凈資產難以充分承載上述無形價值，而參考市場法評估結論，能夠更全面、合理地反映資本市場對成長型芯片企業“商業化進展+成長預期”的定價特征。

值得注意的是，本次高溢價收購也給東微半導帶來了一定的財務風險。

東微半導在公告中坦言，交易完成后，慧能泰納入公司合并報表范圍，預計會在合并資產負債表中形成一定規模的商譽。若標的公司未來因宏觀經濟、行業周期等因素影響導致經營業績不及預期，則可能存在商譽減值風險，從而對東微半導的當期損益產生負面影響。

同時，東微半導透露，在完成本次股權轉讓后，公司擬通過公開摘牌方式繼續受讓剩余國資股東（廈門半導體投資集團有限公司）持有的慧能泰5.3231%股權，目前正在與相關方積極洽談中。

挖掘行業增長潛力

雖然標的公司慧能泰尚未盈利且收購溢價率較高，但東微半導對此次并購背后的產業邏輯與戰略協同效應寄予厚望。

東微半導強調，收購旨在整合慧能泰的技術及研發資源，共同挖掘行業增長潛力，培育新的利潤增長點。

從業務布局來看，慧能泰主要從事高性能模擬和混合集成電路的定義、開發和商業化推廣，核心業務覆蓋USB Type-C生態鏈和數字能源兩大領域，主攻智能快充產品線和數字能源產品線。

東微半導表示，將把慧能泰的協議芯片和數字能源控制IC納入自身產品體系，實現深度產業協同。

東微半導對于并購后的整合前景充滿信心。公司指出，慧能泰擁有一支具備近20年數字電源開發經驗的核心研發團隊，成員多來自亞德諾（ADI）、德州儀器（TI）等國際頂尖電源IC設計公司。

不過，東微半導也在公告中提示了業務整合風險。“由于企業文化、管理方式的差異，仍不排除本次交易完成后在日常經營、業務整合方面雙方難以實現高效整合目標的風險。公司將積極采取相關措施，在管理團隊、管理制度等各方面積極規劃部署和整合，促使公司和標的公司的業務能夠繼續保持穩步發展，發揮協同效應，降低投資風險。”

此外，東微半導稱，本次交易尚需提交公司股東會審議，并滿足協議約定的交割先決條件，本次交易能否取得相關批準、核準或同意，以及最終取得的時間均存在不確定性。

封面圖片來源：每經媒資庫AI圖