上市一年，蜜雪集團(tuán)（02097.HK）發(fā)布了登陸港交所以來(lái)的第一份年報(bào)，2025年業(yè)績(jī)公告顯示，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收335.6億元，同比增長(zhǎng)35.2%；毛利104.5億元，同比增長(zhǎng)29.7%；歸母凈利潤(rùn)58.8億元，同比增長(zhǎng)32.7%。核心財(cái)務(wù)指標(biāo)均超出市場(chǎng)預(yù)期。

目前，蜜雪集團(tuán)旗下?lián)碛鞋F(xiàn)制茶飲品牌蜜雪冰城、現(xiàn)磨咖啡品牌幸運(yùn)咖、現(xiàn)打鮮啤品牌鮮啤福鹿家。更為深遠(yuǎn)的是，蜜雪集團(tuán)在發(fā)布亮眼業(yè)績(jī)的同時(shí)，完成了管理層戰(zhàn)略調(diào)整：原CEO張紅甫出任聯(lián)席董事長(zhǎng)聚焦長(zhǎng)期戰(zhàn)略，原CFO張淵接任CEO掌舵日常運(yùn)營(yíng)。

在行業(yè)普遍焦慮于“如何活下去”的當(dāng)下，蜜雪集團(tuán)已率先思考“如何走得遠(yuǎn)”，其全球化布局、數(shù)智化轉(zhuǎn)型及多品牌協(xié)同戰(zhàn)略，正為整個(gè)現(xiàn)制飲品行業(yè)提供穿越周期的新范本。3月24日蜜雪集團(tuán)午后股價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲8%，正是資本市場(chǎng)對(duì)這一清晰戰(zhàn)略路徑的高度認(rèn)可。

供應(yīng)鏈護(hù)城河深化：高效支持全球6萬(wàn)家門店，筑牢“高質(zhì)平價(jià)”基石

當(dāng)前，現(xiàn)制茶飲行業(yè)已步入前所未有的激烈競(jìng)爭(zhēng)。從一線城市的商圈到下沉市場(chǎng)的街巷，品牌林立，價(jià)格戰(zhàn)此起彼伏。而“雪王”繼續(xù)保持穩(wěn)健的成長(zhǎng)路線，以2025年終端零售額計(jì)，蜜雪集團(tuán)在全球食品飲料行業(yè)排名第62位，較2024年提升了10位。

蜜雪集團(tuán)之所以能在這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中越來(lái)越強(qiáng)，根本原因在于其早已跳出了單純的產(chǎn)品或營(yíng)銷競(jìng)爭(zhēng)維度，轉(zhuǎn)而構(gòu)建了以“總成本領(lǐng)先”為核心的系統(tǒng)性護(hù)城河。這一戰(zhàn)略并非一蹴而就，而是源于其二十多年來(lái)對(duì)供應(yīng)鏈的深耕與對(duì)規(guī)模效應(yīng)的極致追求。

作為中國(guó)現(xiàn)制飲品行業(yè)中較早設(shè)立中央工廠的企業(yè)，蜜雪集團(tuán)在2025年進(jìn)一步構(gòu)建了大規(guī)模、高度數(shù)字化的端到端供應(yīng)鏈體系。這一體系涵蓋了從上游采購(gòu)、中游生產(chǎn)到下游物流、研發(fā)的全鏈路環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)了核心飲品食材100%自主生產(chǎn)，并不斷完善“從農(nóng)田到餐桌”的端到端品質(zhì)管控體系。

公告顯示，截至2025年底，蜜雪集團(tuán)在國(guó)內(nèi)構(gòu)建了28個(gè)倉(cāng)庫(kù)組成的倉(cāng)儲(chǔ)體系，配送網(wǎng)絡(luò)覆蓋33個(gè)省級(jí)行政區(qū)、超過(guò)300個(gè)地級(jí)市；同時(shí)，在海外8個(gè)國(guó)家建立本地化的倉(cāng)儲(chǔ)體系和配送網(wǎng)絡(luò)，高效支持全球門店的日常運(yùn)營(yíng)。

面向未來(lái)，蜜雪集團(tuán)在供應(yīng)鏈端的戰(zhàn)略升級(jí)將更加聚焦于“數(shù)智化”與“品質(zhì)化”。公司計(jì)劃持續(xù)加深國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈體系的廣度與深度，打造更加敏捷高效的冷鏈物流體系，以支撐“真、鮮、純”品質(zhì)理念的落地。

拒絕“流量焦慮”：雪王“超級(jí)IP”成推動(dòng)業(yè)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)新動(dòng)能

在現(xiàn)制茶飲行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)中，多數(shù)品牌陷入了“流量焦慮”。而2018年誕生的雪王，正開啟更多“流量密碼”。

2025年，蜜雪集團(tuán)將雪王的IP價(jià)值挖掘推向了新的高度，使其從單一的視覺(jué)符號(hào)進(jìn)化為具有深厚文化內(nèi)涵的“文化地標(biāo)”。通過(guò)與《西游記》、非遺·唐三彩等傳統(tǒng)文化元素的深度融合，雪王不再僅僅是賣奶茶的卡通形象，而是成為了傳承中國(guó)文化的載體。

無(wú)論是“雪王巡游”帶來(lái)的線下狂歡，還是“雪王主題彩繪飛機(jī)”引發(fā)的全網(wǎng)熱議，亦或是首家旗艦店和“雪王樂(lè)園”所構(gòu)建的沉浸式體驗(yàn)場(chǎng)景，都是雪王作為“永生IP”生命力的體現(xiàn)。

2025年1月，蜜雪冰城旗艦店在河南鄭州正式亮相。這一“特色飲品+雪王IP文創(chuàng)”創(chuàng)新融合的消費(fèi)新場(chǎng)景，迅速成為區(qū)域消費(fèi)新地標(biāo)。截至2025年底，蜜雪冰城旗艦店已落地重慶、杭州等國(guó)內(nèi)23個(gè)城市，持續(xù)提升品牌及雪王IP影響力。

蜜雪集團(tuán)將持續(xù)深耕品牌IP，充分發(fā)揮雪王IP超越飲品、融入生活的文化屬性，進(jìn)一步豐富其文化內(nèi)涵，推出雪王動(dòng)畫、雪王大電影及雪王特色商品等多元內(nèi)容形式以及品牌和IP聯(lián)名合作形式，將其打造為獨(dú)樹一幟的文化符號(hào)。

幸運(yùn)咖迎來(lái)全面升級(jí)：聚焦提質(zhì)增效，產(chǎn)品、營(yíng)銷將加大投入

作為蜜雪集團(tuán)在現(xiàn)磨咖啡賽道的戰(zhàn)略布局，幸運(yùn)咖過(guò)去一年的表現(xiàn)引起廣泛關(guān)注。面向2026年，幸運(yùn)咖將如何布局？在3月25日舉行的蜜雪集團(tuán)2025年業(yè)績(jī)公告說(shuō)明會(huì)上，幸運(yùn)咖中國(guó)區(qū)首席執(zhí)行官潘國(guó)飛就外界普遍關(guān)注的門店拓展、產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌營(yíng)銷等熱點(diǎn)話題，一一做出回應(yīng)。

潘國(guó)飛在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，2026年幸運(yùn)咖將延續(xù)“以單店?duì)I收增長(zhǎng)為主，以規(guī)模發(fā)展為輔”的核心策略——在提升低線城市門店競(jìng)爭(zhēng)力和營(yíng)業(yè)額的同時(shí)，將繼續(xù)強(qiáng)化對(duì)高線城市的市場(chǎng)布局。公司現(xiàn)已啟動(dòng)中國(guó)香港、澳門市場(chǎng)的開發(fā)計(jì)劃。

與此同時(shí)，幸運(yùn)咖接下來(lái)將集中資源對(duì)現(xiàn)有門店做“提質(zhì)增效”的升級(jí)，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)門店店均營(yíng)業(yè)額同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，以確保存量市場(chǎng)的健康與活力。潘國(guó)飛稱，今年幸運(yùn)咖的開店速度將較2025年有所放緩，“我們選擇在短期內(nèi)慢下來(lái)，將更多資源投入到門店質(zhì)量管理與單店?duì)I收的提升上來(lái)，為下一階段的健康發(fā)展筑牢根基。”

產(chǎn)品升級(jí)，是今年幸運(yùn)咖“提質(zhì)增效”的重頭戲。據(jù)了解，幸運(yùn)咖計(jì)劃圍繞鮮豆、鮮奶、鮮果、現(xiàn)場(chǎng)制作的“三鮮一現(xiàn)”產(chǎn)品原則，對(duì)咖、奶、果、糖等核心原料做全面系統(tǒng)的品質(zhì)升級(jí)。

為進(jìn)一步提升品牌影響力，幸運(yùn)咖今年將持續(xù)發(fā)力品牌“升咖”。潘國(guó)飛透露，今年幸運(yùn)咖預(yù)計(jì)投入3億元的資源用于品牌營(yíng)銷，以重塑消費(fèi)者對(duì)幸運(yùn)咖的品牌認(rèn)知。

潘國(guó)飛強(qiáng)調(diào)，幸運(yùn)咖與蜜雪的雙品牌協(xié)同，核心在于供應(yīng)鏈資源共享，包括規(guī)模化的集中采購(gòu)，雙品牌產(chǎn)線共享、產(chǎn)能互補(bǔ)，以及幸運(yùn)咖復(fù)用蜜雪的成熟倉(cāng)配網(wǎng)絡(luò)和在鮮果供應(yīng)、原料復(fù)配等方面的成功實(shí)踐。這種雙品牌協(xié)同發(fā)展，讓幸運(yùn)咖在保證高品質(zhì)的同時(shí)，有效控制成本，真正做到“精品平價(jià)”。

全球化戰(zhàn)略升級(jí)：進(jìn)入“多品牌、全球化、數(shù)智化”新紀(jì)元

全球化是頭部餐飲品牌尋求新增量的必爭(zhēng)之地。蜜雪集團(tuán)作為中國(guó)最早出海的現(xiàn)制飲品企業(yè)，在2025年取得了突破性進(jìn)展，不僅鞏固了東南亞市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，更成功開拓了中亞、北美及拉美等新市場(chǎng)。

2025年，蜜雪冰城在全球化布局上多點(diǎn)開花。4月，品牌進(jìn)入哈薩克斯坦，正式布局中亞市場(chǎng)；12月，美國(guó)洛杉磯與紐約三店落地，標(biāo)志著品牌成功登陸全球最大的消費(fèi)市場(chǎng)；2026年2月，墨西哥首店開業(yè)，巴西首店也在籌備之中。截至2025年底，蜜雪冰城已進(jìn)入全球14個(gè)國(guó)家，構(gòu)建起廣泛的全球門店網(wǎng)絡(luò)。在這一過(guò)程中，蜜雪集團(tuán)始終堅(jiān)持高質(zhì)量增長(zhǎng)，如在印尼和越南市場(chǎng)對(duì)存量門店進(jìn)行主動(dòng)調(diào)改優(yōu)化，確保海外業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。與此同時(shí)，旗下咖啡品牌幸運(yùn)咖也積極推進(jìn)全球化，已進(jìn)入馬來(lái)西亞、泰國(guó)等市場(chǎng)，依托集團(tuán)供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，將“高質(zhì)平價(jià)”的承諾帶給全球更多消費(fèi)者。

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