債市的短期配置機會或現，資金搶籌，資金面看，十年國債ETF國泰（511260）上一交易日凈流入超1.2億元。

相關機構表示，從通脹預期的角度看，伊朗局勢帶來的油價擾動，并不是通脹問題的核心。需求側過熱或貨幣超發帶來的長期通脹中樞抬升才是利率的主要定價因素。而輸入性通脹與利率定價的傳導并不明晰。根據央行在歷年貨幣政策執行報告的論述，其并不會重點關注供給側帶來的輸入性通脹，除非其廣泛傳導至核心CPI，或引發全社會的通脹預期。

但隨著反內卷以來，國內定價的商品（黑色、建材等）價格逐步回暖，或從企業留存利潤改善的路徑，提振國內需求。我們認為，需求改善引發的全社會通脹將會帶來更大的利率風險。從這個角度，原油輸入性通脹對國內經濟的影響反而是相反的：由于原油的主要產地不在國內，原油價格上漲將會擠壓國內中游制造業的利潤空間。在我國內需偏弱的大背景下，輸入性通脹或許會進一步帶來基本面的惡化。若基本面下滑兌現，或意味著債市的短期配置機會。

十年國債ETF國泰（511260）跟蹤上證10年期國債指數，選取剩余期限7到10年且在上交所掛牌的國債作為樣本，久期恒定。從過往表現來看，十年國債ETF國泰（511260）成立以來凈值屢創新高，歷史業績持續穩健。根據基金定期報告，截止2025年末，近1年回報率達0.4%，近3年回報率達14.23%，近5年回報率達23.19%，成立至今累計回報率達36.31%。

值得關注的是，十年國債ETF國泰成立以來經歷了2018~2025年共計8個完整自然年度，均保持每年正收益，有望成為穿越牛熊周期的資產配置利器。

風險提示：數據來源基金定期報告、Wind，相關業績經托管行核對，過往表現不代表未來。十年國債ETF成立于2017年8月4日，2017年~2025年凈值增長率/業績比較基準為：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%；0.40%/-1.34%。提及個股僅用于行業事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業績的承諾或保證。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。涉及基金費率請查閱法律文件。