每經記者｜吳澤鵬    每經編輯｜董興生    

一起股東層面上近12億元的股權轉讓，將廣東潮汕地區主營業務為聚苯乙烯的星輝環材（SZ300834，股價43.49元，市值84.25億元）與江蘇一家無人駕駛領域的“獨角獸”企業聯系在了一起。

幾日前，星輝環材發布公告稱，公司實控人陳氏家族——陳雁升、陳冬瓊、陳創煌及其一致行動人陳粵平，與無人駕駛公司九識智能（Zelos Group Inc.）旗下的兩家全資子公司簽署了股權轉讓協議，計劃向后者轉讓其間接持有的部分上市公司股權，總交易價款合計約11.82億元。隨后，自3月31日起，星輝環材股價連續三個交易日“20CM”漲停，截至4月2日收盤，短短三天累計漲幅高達72.79%。

《每日經濟新聞》記者注意到，陳氏家族對星輝環材的持股比例較高，轉讓前合計控制64.44%股份，轉讓后也還持有36.95%股份，而九識智能方面合計將獲得星輝環材27.49%的股權。

需要說明的是，股價的飆升與星輝環材當前的基本面形成了鮮明對比——該公司靜態市盈率高達86.66倍，遠超行業平均水平。財務數據顯示，2025年前三季度，公司歸母凈利潤同比下降超過四成。

股價三日大漲超70%

3月31日至4月2日，星輝環材股票連續三個交易日漲停，累計漲幅達到72.79%。截至4月2日收盤，公司股價報43.49元/股。

在4月2日發布的最新異動公告中，星輝環材方面表示，截至當日，公司靜態市盈率已達到86.66倍，而其所屬的“C26化學原料和化學制品制造業”行業平均靜態市盈率僅為32.88倍，公司的市盈率與同行業的情況有較大差異。

記者進一步查詢發現，星輝環材的基本面情況確實難言樂觀，該公司2025年前三季度實現營業收入約10億元，同比下降21.05%；歸母凈利潤為3956.81萬元，同比大幅下滑44.29%。對于凈利潤的下滑，公司在財報中解釋稱，主要原因是行業增長不達預期，公司產品價差縮小，導致毛利率下降。

星輝環材的主營業務為高分子合成材料聚苯乙烯（PS）的研發、生產與銷售，產品廣泛應用于電子電器、玩具、日用品包裝等領域。

盡管公司自稱是華南地區最大的聚苯乙烯生產企業，但去年行業整體面臨挑戰。數據顯示，2025年國內市場聚苯乙烯價格呈現下跌走勢。這直接影響了公司的盈利能力，其主營產品之一的通用級聚苯乙烯（GPPS）在2025年上半年的毛利率甚至降至0%。

需要說明的是，今年以來，受中東地區局勢影響，聚苯乙烯等的價格已出現大幅上漲。同花順數據顯示，4月2日聚苯乙烯（PS）現貨價格報11466.67元/噸，而今年初，其價格一度跌破8000元/噸。

九識智能：不謀求控制權、不注入資產

引爆此輪股價大漲的導火索，是星輝環材3月30日晚間的一則關于間接控股股東權益變動的公告。

公告披露，星輝環材的實際控制人陳氏家族——陳雁升、陳冬瓊、陳創煌及其一致行動人陳粵平，與無人駕駛公司九識智能（Zelos Group Inc.）旗下的兩家全資子公司簽署了股權轉讓協議，計劃轉讓其間接持有的部分上市公司股權，總交易價款合計約11.82億元。

具體來看，這筆交易分為兩部分。其一，實控人陳冬瓊將其持有的星輝環材股東星輝合成材料（香港）有限公司（以下簡稱星輝香港）51%的股權，以4.22億元的對價轉讓給九識智能旗下公司Zelos（Hongkong）Holding Limited（以下簡稱Zelos HK）。其二，實控人陳雁升、陳創煌及一致行動人陳粵平，將其合計持有的星輝環材控股股東廣東星輝控股有限公司（以下簡稱星輝控股）45%的股權，以7.60億元的對價轉讓給江蘇九識智行智能科技有限公司。交易完成后，九識智能方面將間接持有星輝環材27.49%的股權。

值得注意的是，為了實現這筆交易，星輝控股還將進行一次“瘦身”。根據協議，星輝控股將進行存續分立，除持有的上市公司39.28%股份外，其余所有子公司、參股公司股權、房產及債權債務都將被剝離至一家新設公司。這意味著，九識智能入股的將是一個僅持有星輝環材股權的“干凈”平臺。

作為受讓方，九識智能承諾，在股權轉讓完成后36個月內，不以任何方式謀求上市公司控股權或實際控制權，且不存在向上市公司注入資產的計劃。不過，從股價上漲情況來看，上述承諾并未阻擋資金的熱情。

實際上，此次交易的受讓方九識智能本身就光環十足。該公司官網介紹，九識智能是全球領先的自動駕駛科技公司，業務已覆蓋中國、日本、韓國、新加坡、阿聯酋、奧地利等多個國家和地區。在郵政、快遞、快消、生鮮和餐飲等物流領域建立了主導性優勢和絕對領先的市場份額。

此外，官網新聞中還提到，今年1月，九識智能完成了與菜鳥無人車業務的戰略整合，整合后的九識智能同時運營“九識”與“菜鳥無人車”雙品牌，RoboVan車隊總規模一舉突破2萬臺，成為全球規模最大的L4級無人駕駛物流車隊。

對于此次入股，九識智能在權益變動報告書中表示，是“基于對上市公司內在價值的認可，看好上市公司未來發展前景”。

封面圖片來源：祝裕