每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜張益銘    

金鉬股份（SH601958，股價18.44元，市值594.99億元）4月3日盤后公布2025年年報，公司2025年實現(xiàn)營收約138.34億元，同比增長1.94%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約31.55億元，同比增長5.77%；實現(xiàn)扣非凈利潤約31.37億元，同比增長6.44%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4元（含稅），按公司約32.27億股的總股本計算，擬派發(fā)現(xiàn)金股利約12.91億元。

圖片來源：金鉬股份年報

據(jù)萬得金融終端匯編的數(shù)據(jù)，兩家機構(gòu)對金鉬股份2025年的營收和歸母凈利潤的一致預(yù)測值分別為約148.07億元和33.58億元，因此公司公布的業(yè)績是雙雙不及預(yù)期的，公布值分別較分析師一致預(yù)測值低了6.57%和6.06%。

圖片來源：萬得

超額完成年度經(jīng)營計劃

雖然營收和歸母凈利潤均未達機構(gòu)預(yù)期，但仍均創(chuàng)下金鉬股份單一會計年度的新高。此外，這也是金鉬股份歸母凈利潤在2024年錄得3.76%的降幅后，重拾升勢。其中，約138.34億元的營收完成了金鉬股份年度經(jīng)營計劃目標的106.37%。

圖片來源：萬得

分季度來看，2025年第四季度，金鉬股份實現(xiàn)營收29.49億元，同比下滑15.09%、環(huán)比下滑24.88%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.68億元，同比增長10.25%、環(huán)比下滑3.95%。

圖片來源：萬得

2025年，金鉬股份的資源護城河進一步加寬：公司以約17.31億元對價成功收購安徽金沙鉬業(yè)24%的股權(quán)，使其擁有的世界最大單體鉬礦（沙坪溝鉬礦）權(quán)益提升至34%。在供給端整體偏緊的背景下，此舉極大夯實了其資源保障能力。

同時，公司新興市場與高端產(chǎn)品取得突破：成功切入鉬零器件等高端領(lǐng)域，鉬鋯電極等戰(zhàn)新產(chǎn)品實現(xiàn)“零”的突破。超細鉬粉技術(shù)達到國際領(lǐng)先水平，單重100kg~800kg的鉬合金頂頭全系列產(chǎn)品完成產(chǎn)線認證。鉬產(chǎn)品國內(nèi)市場份額提升至28%；國際市場新增19個海外合作客戶，銷售收入同比增長6.6%；新開發(fā)客戶133家，新增銷售收入5.7億元，新市場開拓銷售增長31%，存量客戶銷售增長8%。

研發(fā)方面，金鉬股份2025年研發(fā)費用達4.22億元，同比增長20.24%，新引進博士12名。公司正試圖撕掉傳統(tǒng)的“資源開采”標簽，向“鉬基高新材料產(chǎn)業(yè)集群”和半導體靶材等高端制造業(yè)鏈條延伸。

部分主營業(yè)務(wù)毛利率下滑

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，雖然金鉬股份2025年歸母凈利潤同比增長了5.77%，但公司期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下滑了56.21%至16.28億元。公司稱，主要是報告期內(nèi)購買原料增加及票據(jù)貼現(xiàn)減少綜合影響所致。

此外，金鉬股份報告期內(nèi)，部分主營業(yè)務(wù)毛利率下滑，貿(mào)易業(yè)務(wù)收縮。總體來看，在各類鉬產(chǎn)品價格整體上升的背景下，其“鉬化工”產(chǎn)品的毛利率卻同比減少了4.65個百分點至43.97%；同時，“商品貿(mào)易”板塊營業(yè)收入同比下降18.12%，成本同比下降18.2%。金鉬股份在年報中坦言：“公司從事單一鉬產(chǎn)業(yè)經(jīng)營，業(yè)績受行業(yè)周期性波動影響相對明顯。”

圖片來源：金鉬股份年報

年報還指出，國內(nèi)鉬精礦生產(chǎn)總量增速放緩至0.6%（約31.79萬噸），國內(nèi)鉬精礦仍存在較大缺口。需求端則形成了“傳統(tǒng)（不銹鋼、特鋼）與新興（新能源、光伏）雙輪驅(qū)動”的穩(wěn)固格局。金鉬股份預(yù)計，未來鉬市場供需兩端均有望穩(wěn)步增長，預(yù)計將維持緊平衡格局。

展望2026年，金鉬股份計劃實現(xiàn)營收145億元，但由于未來鉬市場的實際運行情況與公司預(yù)期可能存在差異，年終經(jīng)營結(jié)果以公司2026年度財務(wù)報告決算和審計報告為準。

圖片來源：萬得

如以145億元來計算，即金鉬股份預(yù)計2026年營收將同比增長約4.81%。據(jù)萬得金融終端匯編的數(shù)據(jù)，兩家機構(gòu)對金鉬股份2026年營收的一致預(yù)測值為約164.56億元。

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