近日，國家稅務總局發布公告，調整了啤酒生產企業計稅依據，從“單一看對外售價”，升級為“雙價比對、孰高征收”。啤酒上市龍頭燕京啤酒、青島啤酒等股價平穩表現，并未受到新規影響，燕京啤酒股價甚至一度創下歷史新高。相關ETF食品飲料ETF華夏（515170.SH）在市場高波動中也極具韌性。

新規自4月1日起，以生產企業出廠價格與關聯銷售單位對外銷售價格孰高者作為消費稅計稅標準，此前規定以啤酒銷售公司對外銷售價格作為標準。而征稅方式仍沿用存量定額計征——出廠價格在3000元/噸及以上的甲類啤酒稅額250元/噸，出廠價格在3000元/噸以下的乙類啤酒稅額220元/噸。

國泰海通消費組長訾猛分析認為：啤酒消費稅計征標準調整，或有助于頭部企業份額集中。此前行業或存在部分酒企借關聯單位，操縱啤酒價格以適用較低消費稅稅額的行為，此次消費稅計征標準規范化，封堵了這一漏洞，或有助于長遠看規范經營的頭部酒企份額提升。從短期看，啤酒旺季臨近，隨著消費環境尤其是餐飲需求的逐步回暖，建議關注行業在低預期、低基數背景下的景氣改善與彈性兌現。

從基本面看，頭部啤酒企業燕京啤酒最新披露2025年度業績，公司營收、利潤雙雙刷新歷史紀錄，歸母凈利潤同比激增59.06%，連續四年保持50%以上的超高增速。

訾猛指出：啤酒行業競爭格局平穩，餐飲場景恢復背景下，龍頭向上推進結構升級的長期導向并未扭轉。回顧歷史上的CPI回升期，啤酒板塊整體呈現毛銷差擴張、盈利能力受益。

關注行業主題ETF——食品飲料ETF華夏（515170.SH），被動跟蹤中證細分食品飲料主題指數，覆蓋青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒等頭部啤酒上市企業。