每經記者｜吳澤鵬    每經編輯｜黃勝    

剛剛披露巨虧5.49億元的2025年年報，ST張家界（SZ000430，股價7.68元，市值62.18億元）又拋出一份扭虧為盈的一季度“喜報”。

4月13日晚間，ST張家界披露2026年第一季度報告，公司實現營業收入6685.59萬元，同比增長13.34%；歸母凈利潤達3.06億元，與上年同期虧損3124.75萬元相比，大幅增長1079.33%。

然而，《每日經濟新聞》記者注意到，ST張家界這一業績反轉并非來自主營業務的復蘇，而是主要來源于公司完成司法重整所確認的高達3.27億元的重整收益。

ST張家界同日發布的2025年年報顯示，去年營收有所增長，但歸母凈利潤虧損高達5.49億元，主要是因為對旗下大庸古城項目計提了巨額資產減值準備。

上述業績變動或許將無法直接說明市場變化，但同日晚間，ST張家界也給投資者帶來好消息——公司認為其持續經營能力的不確定性已經消除，已于4月10日向深交所提交了撤銷其他風險警示（摘帽）的申請。

2025年虧損5.49億元，各板塊業務表現各異

ST張家界年報顯示，公司在2025年實現營業收入4.59億元，同比增長6.26%；但歸母凈利潤為虧損5.49億元，雖然較上一年度減虧5.61%，但仍是一筆大額虧損。

《每日經濟新聞》記者查詢發現，從主營業務來看，ST張家界2025年的經營表現可謂喜憂參半，其全年接待購票游客總數722.03萬人，同比增長3.58%，但旗下各業務板塊差異明顯。

其中，ST張家界的傳統優勢項目出現下滑。例如，作為核心收入來源之一的環?？瓦\業務，其購票人數同比下降4.12%，營業收入（1.59億元）和凈利潤（327.71萬元）分別下滑2.55%和20.58%。寶峰湖景區更是面臨較大壓力，購票人數和營業收入均下降約15%，并由盈轉虧。

此外，楊家界索道業務則營收、凈利表現分化，該業務購票人數同比大增40.66%至173.28萬人，凈利潤達3036.98萬元，同比激增74.59%，但營業收入卻同比下滑了2.54%，約為7561.94萬元。

導致2025年業績大幅虧損的核心因素，則是ST張家界旗下的“大庸古城”項目。年報披露，大庸古城營業收入501.81萬元，凈利潤為虧損5.55億元。記者在《關于計提信用減值和資產減值準備的公告》中查詢到，ST張家界對大庸古城公司的投資性房地產、固定資產及無形資產組等相關資產，合計計提了高達4.59億元的資產減值準備。

2025年6月，央視《焦點訪談》報道耗資24億元的大庸古城淪為“空城”，從而引發關注。每經此前也有報道，作為重點推動的文旅項目，大庸古城在2021年至2024年連年虧損，且虧損幅度逐年擴大。四個年度，大庸古城累計虧損10.8億元。

ST張家界申請“摘帽”

與2025年業績的黯淡不同，2026年一季度，ST張家界盈利能力大有起色——根據ST張家界4月13日發布的2026年第一季度報告，公司報告期內實現營業收入6685.59萬元，較上年同期的5898.93萬元增長13.34%。更引人注目的是利潤指標，一季度歸母凈利潤錄得3.06億元，同比大增1079.33%，成功扭虧為盈。

不過，這份亮眼的成績單背后，重整收益是絕對主角。《每日經濟新聞》記者注意到，ST張家界一季報的非經常性損益項目明細顯示，公司在報告期內確認了3.27億元的“債務重組損益”。因此，若扣除這部分非經常性損益，該企業歸母凈利潤實則虧損2142.34萬元，較去年同期扣非后虧損3114.15萬元有所收窄。

記者查詢到，此前，ST張家界2022年至2024年三個會計年度扣非前后凈利潤均為負值，且2024年度審計報告帶持續經營重大不確定性段落（后者事關該公司連續多年虧損、部分銀行借款逾期等），因此，該公司股票自2025年4月17日起被實施其他風險警示。

去年，ST張家界通過司法重整，成功引入湖南電廣傳媒、芒果文旅等戰略投資者，新增注入資金15.86億元。得益于此，公司的資產負債率由2025年初的86.12%大幅下降至年末的54.35%，歸屬于母公司股東的凈資產也從年初的2.9億元增至年末的13.18億元，抗風險能力得到提升。同時，逾期債務也得到清償、展期等。

如今，隨著ST張家界重整計劃執行完畢，“摘帽”曙光也得以到來。ST張家界在4月13日晚間還發布公告稱，會計師事務所已出具專項說明，確認導致持續經營能力存在不確定性的事項已消除，公司已正式向深交所提交撤銷其他風險警示的申請。

封面圖片來源：AIGC