每經(jīng)記者｜陳夢妤    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

4月15日，港股恒大物業(yè)（HK06666，股價1.19港元，市值128.65億港元）早盤一度沖高近6%，成交額顯著放大。但截至當(dāng)日收盤，恒大物業(yè)下跌2.46%，報1.19港元/股。

恒大物業(yè)這波股價異動源于其4月14日晚發(fā)布的一則公告。該公告顯示，中國恒大清盤人已與一名選定投標(biāo)人簽署排他性協(xié)議，雙方將就恒大物業(yè)51.016%股權(quán)展開為期30個工作日的排他性談判。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）注意到，這是恒大物業(yè)自2025年9月正式啟動出售流程以來，發(fā)布的最具確定性的一次公告。市場預(yù)期，恒大物業(yè)的接盤方最快于5月浮出水面。

多個“緋聞對象”曾否認(rèn)接手，排他協(xié)議終將范圍縮至一家

恒大物業(yè)在公告中表示，公司獲清盤人告知，中國恒大及CEGHoldings（合稱“潛在賣方”）已與一名選定的投標(biāo)人（潛在買方）簽訂排他性協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，潛在賣方和潛在買方已同意就潛在交易事宜進(jìn)行為期30個工作日的排他性談判（除非另有約定或根據(jù)排他性協(xié)議另行確定）。目前，潛在賣方與潛在買方之間的討論仍在進(jìn)行中，雙方正在就潛在交易的正式買賣協(xié)議條款進(jìn)行磋商。

圖片來源：恒大物業(yè)公告

截至4月14日，潛在賣方合共持有恒大物業(yè)51.016%的股份。潛在交易仍須待潛在賣方與潛在買方就任何最終買賣協(xié)議條款進(jìn)一步磋商；雙方尚未就潛在交易達(dá)成任何正式或具有法律約束力的協(xié)議。

恒大物業(yè)出售事宜始于2025年9月11日。彼時，恒大物業(yè)公告稱，于2025年9月10日收到中國恒大集團(tuán)及CEGHoldings的共同及個別清盤人發(fā)出的接洽函。

接洽函顯示，清盤人一直尋求機(jī)會出售中國恒大及CEGHoldings所持有的恒大物業(yè)股份。如接洽函所述，就潛在交易而言，清盤人已與相關(guān)有意方訂立保密協(xié)議，且于2025年9月9日，清盤人已從其中部分有意方收到不具約束力的指示性要約。潛在交易還處于初步階段，清盤人未與任何有意方進(jìn)行談判。接洽函進(jìn)一步顯示，清盤人擬于2025年11月前后邀請經(jīng)挑選的有意方就潛在交易提交最終建議書，并將與該等有意方磋商最終交易文件的條款，以就潛在交易達(dá)成具有約束力的交易文件。

此后的2025年10月15日，恒大物業(yè)公告稱，潛在交易仍處于初步階段，清盤人仍在考慮至今已收到的非約束性意向要約。11月14日，恒大物業(yè)公告稱，清盤人已邀請選定的投標(biāo)人查閱公司進(jìn)一步資料，并于2025年11月底前提交經(jīng)更新的非約束性意向要約方案。12月19日，恒大物業(yè)公告稱，清盤人已接獲若干選定的投標(biāo)人提交的經(jīng)更新非約束性意向要約，且清盤人正考慮該等非約束性意向要約。

在此期間，華潤萬象生活、中海物業(yè)、保利物業(yè)等都曾是接盤恒大物業(yè)的“緋聞對象”。

此前的2025年9月12日，華潤方面曾回應(yīng)每經(jīng)記者稱“不屬實”，中海方面則回應(yīng)稱“目前不掌握具體情況”。

每經(jīng)記者注意到，2026年3月30日?，華潤萬象生活在發(fā)布2025年年報時，還同步發(fā)布了一份名為《擴(kuò)大閑置全球發(fā)售所得款項凈額之配置方式》的公告，其中顯示：“鑒于當(dāng)前中國物業(yè)管理行業(yè)的市場情緒，現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)商管或物業(yè)管理標(biāo)的較為稀缺，公司預(yù)計需要更多時間物色合適的投資機(jī)會”。與此同時，董事會預(yù)期，將未動用的55.6億元用于向香港或中國內(nèi)地信譽良好的持牌商業(yè)銀行購買保本型結(jié)構(gòu)性存款及/或存入一至三年內(nèi)到期的長期可轉(zhuǎn)讓大額存單及/或定期存款。??

2025年營收近137億元，超6億平方米在管面積等待新東家

今年以來，關(guān)于恒大物業(yè)收購方的傳聞名單又新?lián)Q了幾家，如信宸資本、太盟投資、廣東旅控等。

1月13日，恒大物業(yè)公告稱，清盤人已邀請選定的投標(biāo)人對公司進(jìn)行進(jìn)一步盡職調(diào)查，目前盡職調(diào)查正在進(jìn)行當(dāng)中；2月6日，恒大物業(yè)公告稱，清盤人已接獲若干選定的投標(biāo)人提交的經(jīng)更新的要約方案，且清盤人正考慮該等方案。據(jù)當(dāng)時財新報道，太盟投資、廣東旅控均有意收購恒大物業(yè)股權(quán)，但尚不清楚各方報價。當(dāng)時恒大物業(yè)市值僅約125.41億港元，較最高峰時期的2064.71億港元下跌約94%。

3月11日，恒大物業(yè)公告稱，清盤人仍在考慮于2026年1月收到的經(jīng)更新的要約方案，并與相關(guān)投標(biāo)人持續(xù)進(jìn)行磋商，包括但不限于回應(yīng)該等投標(biāo)人就潛在交易提出的詢問；清盤人無意考慮任何新的非約束性意向要約；清盤人尚未就潛在交易形成任何意見，亦未就潛在交易與潛在投標(biāo)人達(dá)成任何正式或具有法律約束性的協(xié)議；清盤人對進(jìn)入下一階段程序以及就潛在交易簽訂任何交易文件的時間和詳情尚未最終落實。

此次恒大物業(yè)公告已同意就潛在交易事宜進(jìn)行為期30個工作日的排他性談判，意向買方范圍已縮小至單一主體。4月15日，每經(jīng)記者向傳聞中的收購方太盟投資求證，對方謝絕評論。

也就是說，如果一切順利，恒大物業(yè)最快將在今年5月迎來新東家。無論花落誰家，排他協(xié)議的簽署，證明清盤人對該買家的結(jié)構(gòu)與報價認(rèn)可度最高。

從財務(wù)數(shù)據(jù)看，恒大物業(yè)仍屬優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。2025年年報顯示，恒大物業(yè)全年實現(xiàn)營業(yè)收入約136.78億元，同比增長約7.2%；在管面積約6.01億平方米，年內(nèi)累計新簽約第三方面積約4500萬平方米；毛利潤約25.05億元，同比增長2.5%。

圖片來源：恒大物業(yè)2025年年報

恒大物業(yè)此次出售并非普通商業(yè)并購，而是破產(chǎn)清算框架下的資產(chǎn)回收。公告也特別強(qiáng)調(diào)：目前僅簽署排他協(xié)議，尚未達(dá)成最終具法律約束力的買賣協(xié)議，因而盡職調(diào)查、監(jiān)管審批仍是“攔路虎”。對買方而言，機(jī)會在于折價獲取超6億平方米管理面積的入口，但風(fēng)險在于隱性債務(wù)與品牌去“恒大化”的成本。

若未來30個工作日內(nèi)正式協(xié)議落錘，不僅意味著一場長達(dá)數(shù)年的資本長跑告一段落，更將為房企出險后的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)提供一個重要的處置模式范本。

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