每經記者｜陳星    每經編輯｜黃勝    

業績補償糾紛懸而未決、主營業務持續萎縮的德展健康（000813.SZ，股價3.30元，市值69.20億元）近日再掀波瀾。

公司于4月20日晚公告披露，原控股股東美林控股集團有限公司（以下簡稱“美林控股”）及原實際控制人張湧已向北京市第四中級人民法院申請撤銷此前作出的逾11億元仲裁裁決，法院已正式受理。這意味著，德展健康控股股東凱迪投資原計劃推進的強制執行程序將被暫時擱置，這筆巨額補償款的收回前景陡增變數。 

業績層面，這家曾依靠明星調血脂仿制藥“阿樂”年銷售額突破30億元的企業，2025年全年預計歸母凈利潤虧損1.75億元至3.5億元，或創近20年來最大虧損。與此同時，管理層亦動蕩不安：今年3月董事長魏哲明辭職，4月姜楊接任；此前一年內，董秘、副總經理等關鍵崗位亦頻繁易主。

原實控人請求撤銷仲裁裁決

此次糾紛緣起于2021年的一樁股權轉讓交易。彼時，美林控股向新疆凱迪投資有限責任公司（下稱“凱迪投資”）轉讓德展健康部分股份，并承諾上市公司在2021年至2023年期間累計歸母凈利潤不低于12.4億元。然而，業績承諾期內德展健康實際累計凈利潤為虧損約2121.88萬元，遠未達到約定目標，觸發了業績補償義務。

因美林控股遲遲未能支付補償款項，凱迪投資于2024年提起仲裁。2026年2月，中國國際經濟貿易仲裁委員會作出裁決，判定美林控股需向德展健康支付合計約11.77億元，具體包括10.5億元業績補償金、945萬元違約金、約1.18億元長江脈相關補償款，以及向凱迪投資支付部分律師費和仲裁費。同時，張湧需對上述款項承擔連帶保證責任。

由于美林控股未在規定期限內履行付款義務，凱迪投資原計劃申請法院強制執行。但美林控股及張湧搶先一步，于2026年4月20日向北京市第四中級人民法院提交申請，請求撤銷上述仲裁裁決。

值得注意的是，此前的公告顯示，美林控股持有的德展健康8.85%股份已全部被司法凍結，且其名下多處資產已被質押或凍結。德展健康方面表示，公司并非該仲裁案件的直接當事人，將配合股東凱迪投資應訴。由于法院已受理撤銷裁決的申請，未來能否順利收回補償款存在較大不確定性。

業績持續下滑、高管更換頻繁

德展健康近年來業績表現持續下滑。財務數據顯示，公司營收從2018年的32.91億元歷史峰值一路下滑，至2024年已萎縮至4.67億元。2025年，這一頹勢并未扭轉，前三季度營收進一步降至2.78億元，同比大幅下降21.71%。

利潤端的表現更不好看。2021年至2025年的五年間，德展健康僅在2023年實現盈利，其余四年均處于虧損狀態。根據公司披露的業績預告，2025年全年預計歸母凈利潤虧損1.75億元至3.5億元，較上年同期虧損2041萬元大幅擴大，或將成為公司近20年來最大幅度的虧損。

業績承壓，補償難收回，德展健康管理層也頻繁更迭。

就在今年仲裁結果公布僅數日后，公司董事長出現變動。3月5日，德展健康公告稱，董事長魏哲明因“工作調整”原因辭職，不再擔任公司任何職務。公開資料顯示，魏哲明于2023年5月31日被選舉為董事長，在任期間恰逢公司營收持續下滑、轉型陷入陣痛。其離任后不到一個月，公司選舉姜楊為新任董事長。

公告顯示，姜楊現任公司間接控股股東新疆金融投資（集團）有限責任公司副總經理，并兼任新疆醫藥產業集團有限公司董事長，具備深厚的新疆國資背景和醫藥產業管理經驗。

近一年多時間，德展健康高管頻繁更換，2025年4月董秘肖建峰辭職，同年12月副總經理王曙賓任職不足三個月即離職，關鍵崗位輪番易主。

對于新任董事長而言，如何在這雙重困局中帶領德展健康走出泥潭，無疑是一場嚴峻的考驗。記者就相關問題于4月21日下午撥打了德展健康董秘辦電話，但截至發稿時電話無人接聽。

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